迈科期货2017.08.18早评精要

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观点

操作建议

贵金属

近期影响因素的不断反复变化，导致贵金属价格反复震荡。黄金价格继朝鲜问题影响上涨后，后美元短期止跌上涨动力减弱。在短期缺乏持续性有力影响因素的情况下，预计短期黄金价格继续保持震荡盘整。

暂时观望。

黑色金属

昨日黑色商品在有色板块带动下集体大涨，焦煤继续领涨且日内封于涨停，焦炭铁矿涨幅较大，夜盘小幅低开后震荡整理。现货上，建材热卷涨幅明显；铁矿港口现货小幅普氏指数均上涨；煤焦依旧稳中有涨。钢材因中频炉取缔后电弧炉投产不及预期从而导致市场供应减少，需求淡季不淡的情况下库存维持相对低位；钢厂及贸易商对于中高品铁矿有所偏好,但供应充裕仍是制约矿石上涨的主要因素；环保限产影响下焦炭供应偏紧，运输受阻又增加了钢厂补库难度，供给受限且需求强劲的情况下焦炭现货较坚挺；安全事故对露天矿影响较大，当前多地停产检查，焦煤供需环境也略显紧张，煤企有涨价诉求。整体来看，钢价在去中频炉带来的产量缺口尚未完全弥补之前难以转势，铁矿跟随钢材走势，煤焦在自身偏强基本面的支撑下仍有上行动力。黑色商品中期上涨趋势不变，煤焦仍将强于螺矿。

黑色系维持逢低买入思路；螺纹多10空01正套继续持有，铁矿多09空01正套适当参与。

农产品

USDA八月供需报告上调大豆单产至49.3蒲/亩，出乎市场意料，造成美豆大跌。国内豆类弱势运行。近日豆粕下游提货加快，豆粕库存有所下降，不过整体油厂油粕供应均比较充足，豆粕豆油库存依然维持高位，豆油基差稳定。一些油厂豆粕胀库现象仍有待缓解。棕榈油国内库存已跌破30万吨，棕榈油基差报价稳定。MPOB报告虽然利多，但棕榈油增产几无悬念，且ITS公布8月1-15日的船运出口数据，显示棕榈油出口较上月同期下降14%，同时印度方面宣布提高食用油进口关税，棕榈油继续走弱。而菜油在国储库存不多，菜籽减产的情况下在油脂中表现最强，未来可关注菜棕价差扩大。玉米方面，7月份东北产区积温及降水都低于正常水平，给产量带来压力，玉米现货价格反弹。深加工方面，淀粉需求终端备货后劲不足，8月开机率波动较大，暂时观望。

期货：玉米01合约多单以1660为止损持有。多菜油空棕榈油持有。

期权：期权隐含波动率走低，且看跌期权价格偏高，不建议买入操作，可进行跨式卖出操作。

橡胶

昨日保税区标胶涨30美元，山东全乳胶涨400元，现货跟涨，沪胶仓单减70至356620吨。本周公路运价指数较上周上升5至1049但仍偏低。中汽协数据7月重卡销量为90213量，同比增加81.42%，环比减少7.55%。6月日本轮胎出口环比增11.6%，同比下滑2.5%至463.5万条，上半年共出口2157.7万条同比降12.8%，同期轮胎产量为7225.3万条，同比基本持平。昨日沪胶冲高至17000遇阻回落，期价对现货升水略有收缩，多单持有，后期价格如回落则基差缩小还可尝入多并背靠60均线持有。

多单持有。

PTA

昨日商品系统回暖带动TA企稳，其实按一般规律，后期旺季需求释放将支持价格自此稳定走高，但今年印染及织机环保监管加码一定程度影响聚酯需求，TA装置复车也增加供给压力，加之成本端缺乏强劲上行动力，传统季节效应短时或难上演，一时上下空间暂均有限，5040-5240区间操作思路为主。下旬起需密切关注聚酯需求表现，如利润保障负荷高位，则TA中期仍有走高机会，否则或将陷入持续震荡。

已入场多单依托5130持有，压力附近注意护利；未入场者观望。

玻璃

沙河企业继续现价调涨，而终端需求尚未启动、贸易商囤货暂告段落，库存压力潜藏；同时华南也受制于环保重压而降价，市场情绪趋于理智或限制短时续涨空间，前多注意阶段利润保护。后期焦点将在旺季需求实际释放上，如较好则仍能支撑价格小幅回暖，否则供给压力渐显背景下，期现转势齐跌或提早到来。故前期短多注意护利，压力暂看1450-1500；稳健者择机把握压力附近试空机会。另外01-05正套仍可依托平水价差介入并中期持有。

前期短多背靠压力护利，未入场者关注1450-1500试空机会。

沥青

国内沥青价格继续持稳为主，截至8月17日，全国沥青均价为2681元/吨，环比上涨4元/吨。环保督察限制了一部分下游需求，总体来看市场稳中向好。

震荡操作为主，关注华北和华东库存变化情况。

原油

美国原油库存持续下降，供给偏松状态有望得到改善。目前消费终端需求逐渐下降，汽油库存略增。

中线保持乐观为主。

白糖

巴西近期的天气情况对市场影响较大，一些地区降雨及出现洪水概率上升，影响砍收缓慢，对价格起到了支撑作用。价格在尾盘快速拉升收红，但价格仍处于近两个月以来的较低水平。增产利空在盘面上反应已经，价格或将在12.7-15美分之间维持震荡行情。中国市场上，受广西大厂出货量增加的推动下，价格波动底价抬升，01合约影响较明显，更远月的05合约价格试探6200附近压力，关注此一线压力有效性与价格方向选择。

期货：05空单暂持。

期权：买入2018年对应的看跌期权或卖出看涨期权。

棉花

上周美国陆地棉新增出口25.27万包，出口持续保持良好。平衡表利空在盘面持续反应，下方支撑66美分附近。中国市场上对价格影响的主要因素依然是国储棉轮出，国储棉抛储确定延期后，成交率未降反升。现货方面，高品质棉花仍短缺，价格并未受此影响。棉花价格受棉纱上市影响波动减弱，宽幅震荡的行情持续。棉纱期货今日正式上市交易，挂牌基准价为23000元/吨。上市首日价格波动理性欠佳，关注市场气氛变化。

棉花01合约14650以上多单尝试跌破反手。棉纱上市首日暂行观望。

股指

昨日在岸人民币兑美元盘中一度突破6.67关口，日内涨近300点，另外国内近期资金面略偏紧，各周期SHIBOR全线上涨，其中隔夜利率涨1.39个BP至2.8352。外围美股重挫，道指跌近2%，西班牙受恐怖袭击欧洲市场同样收跌，对国内利空。沪深300连续4日收小阳线，指数来到20均线附近，成交量仍偏低，3800上方有2015年股灾时期强压力区间，建议空单暂持，短期目标3500上下50个点。

空单背靠3800持有。