迈科期货2017.08.14早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

美元指数周五下跌，主要受到美国不及预期的CPI数据，以及美国政府迟迟就相关医疗、税改等政策达不成一致意见。弱势美元加上近期朝鲜问题升温，导致黄金价格持续位于高位。在前期连续上涨后，周五晚间黄金高位震荡。

暂时观望。

黑色金属

上周黑色商品整体呈现出冲高回落的走势，主力合约全部换月至1801合约，后半周螺矿大幅调整，焦炭一枝独秀。现货上，建材卷板均涨幅明显；铁矿港口现货拉涨态势明显；煤焦依旧稳中有涨。钢材因中频炉取缔后电弧炉投产不及预期从而导致市场供应减少，同时需求淡季不淡，库存已降至历史低位；钢厂及贸易商对于中高品铁矿有所偏好，但因供应充裕或将高位承压；钢厂补库以及环保限产提振煤焦市场，当前多数焦企保持低库存销售策略，焦企普遍提涨焦价；当前环保检查力度较大，焦煤供需环境也略显紧张。上周前半周涨势良好，后半周在中钢协等部分机构认为市场过分解读去产能和环保政策，以及交易所采取监管措施的情况下大幅调整，周末钢坯上涨，现货依旧坚挺，中期上涨趋势尚未改变，利空情绪影响下短期或将偏弱震荡。

前期多单减持，螺纹多10空01正套继续持有，多螺纹空铁矿继续持有。

农产品

USDA八月供需报告上调大豆单产至49.3蒲/亩，出乎市场意料，造成美豆大跌。国内豆类将以跌势为主。目前油厂油粕供应均比较充足，豆粕基差低迷，下游需求不足，豆粕豆油库存依然维持高位，豆油基差稳定。一些油厂豆粕胀库现象仍未缓解。棕榈油库存已跌破30万吨，棕榈油基差报价稳定。MPOB报告利多，支持油脂价格走强，不过棕榈油增产几无悬念，而菜油在国储库存不多，菜籽减产的情况下在油脂中表现最强，未来可关注菜棕价差扩大。玉米方面，7月份东北产区积温及降水都低于正常水平，给产量带来压力，玉米现货价格反弹。深加工方面，淀粉需求终端备货后劲不足，8月开机率波动较大，暂时观望。

期货：玉米01合约多单以1660为止损持有。多菜油空棕榈油可尝试介入。

期权：期权重回震荡思路操作。

橡胶

上周青岛保税区烟片涨60美元，标胶涨30美元，山东全乳胶持平，现货反弹后随期货回落。同期沪胶库存增加3633至387264吨，仓单增4530至356440吨再创新高。ANRPC数据，前7个月成员国天胶总产量同比增加5.5%至578.9万吨，同期全球产量增长5%至683.8万吨，消费量增加0.4%至748.6万吨，报告预测今年全球天胶总产量将增加5%至1288.1万吨。周五全球金融市场普跌，国内商品市场情绪转弱，沪胶1801跌破16000，对现货升水有所回落但仍过高，如基差能够进一步收缩则可试多，操作上暂且观望。

观望。

聚烯烃

上周聚烯烃冲高回落，整体以高位震荡行情为主。供应增加及需求不足仍是制约行情的主要因素，但是库存偏低及需求旺季临近将缓冲供应端压力，且原料偏强对聚烯烃也构成成本支撑，因此市场短期震荡盘整后仍有上行可能。L支撑在9400，PP支撑在8400。

L、PP多单依托支撑持有。

PTA

周五商品系统性回调，而PTA自身供需仍显偏紧制约下方空间，夜盘多头再次发力提升重心。只是考虑到在停装置中下旬将陆续重启，华彬回归的炒作也增加市场对增供的担忧；终端环保严查减需加重聚酯的尴尬处境，加之成本端一时不排除回跌风险，近期或也缺乏强劲上冲动能，整体区间震荡整理格局。故暂以5180-5350区间操作思路对待，短时留意版块联动；后期关注旺季需求实际释放量的进一步方向指引。

5180接回的多单暂持。

玻璃

随传统旺季时点日益临近，预期炒作持续发酵，周末华东、华北区域会议后生产企业报价再次提涨。虽当前终端订单受制环保严查尚显乏力，但随天气好转，三季度需求或也不悲观，意味着即使玻璃旺季上行空间已被部分预支，但眼下或还不是趋势转弱的开端；旺季中后期随供给复增和需求回落，期现价才周期回调。故当前激进者或仍可短线低多，支撑1390，近期警惕系统联动风险；稳健者更建议等待中线高空机会，压力1500附近。

激进者可依托支撑逢低短多，破位止损；稳健者1500附近可轻仓逢高试空，否则观望。

沥青

国内沥青价格基本持稳，华东价格略有下降，成交清淡。华东市场主流成交价格小幅下滑25元/吨至2550-2750元/吨。山东沥青市场价格逐步开始回调。

观望为主。

原油

国际原油需求强劲，加上美国原油库存下降，国际油价下跌后企稳。

中线保持乐观为主。

白糖

周五，巴西蔗产联盟UNICA公布7月下半月压榨数据，其中甘蔗压榨量5073.7万吨再次创纪录，产糖341.3万吨同样处于高位，产糖比例调高至50.33%，10年来首次过半。8月降低乙醇消费税后，生产比例或许出现改变。原糖价格连续7个交易日下跌，临收盘前最后5分钟买盘介入，价格快速拉红，但趋势上仍弱势格局。中国市场上，现货消费仍保持旺季不旺的，价格方面连续两周横盘，长期看跌趋势不变，上方压力6200-6300。

期货：05空单暂持。

期权：买入2018年对应的看跌期权或卖出看涨期权。

棉花

美棉价格受到美国农业部8月供需报告利空影响下超跌反弹，产量及期末库存调增对价格影响还将在价格上继续反应，价格横盘或微跌。中国市场上对价格影响的主要因素依然是国储棉轮出，国储棉抛储确定延期后，成交率未降反升。现货方面，高品质棉花仍短缺，价格并未受此影响。技术上，郑棉价格区间内探底回升，宽幅震荡行情不变。

01合约14650以上多单尝试跌破反手。

股指

周五钢铁、有色板块回落，在外围市场普跌的背景下沪指创年内最大跌幅。虽然7月的宏观数据仍尚可，但市场已经修复之前过分悲观的预期，从时间结构上看，国内股市这波单边上涨已有近三个月时间，在无更多利好刺激下上升动能已经消耗殆尽。技术上，上证指数面对3300未能进一步突破，沪深300在3800上方有2015年股灾时期强压力区间，止步于此开始回调，操作上建议空单持有，短期目标3500上下50个点。

空单持有。