迈科期货2017.08.11早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

受到朝鲜局势升温影响，避险情绪升温，美股下跌，美元小幅下跌，黄金价格上涨。在其他影响因素表现相对平淡的情况下，地缘政治问题接替弱势美元，成为短期成为黄金价格的影响因素。美黄金1300附近，是上次朝鲜问题叠加法国大选的风险因素影响下的高点，存在较大压力。

暂时观望。

黑色金属

昨日黑色商品维持震荡偏强走势，热卷走势强于螺纹,夜盘低开高走焦炭领涨。现货上，钢坯大涨建材热卷涨幅明显；铁矿港口现货普氏指数均上涨；煤焦依旧稳中有涨。钢材因中频炉取缔后电弧炉投产不及预期从而导致市场供应减少，同时需求淡季不淡，库存已降至历史低位；钢厂及贸易商对于中高品铁矿有所偏好，但因供应充裕或将高位承压；钢厂补库以及环保限产提振煤焦市场，当前多数焦企保持低库存销售策略，部分主流钢厂焦炭到货量不理想，焦企普遍提涨焦价，山东环保限产较为严重；当前环保检查力度较大，焦煤供需环境也略显紧张。昨日钢坯暴涨100，社会库存与钢厂库存总量仍维持低位，不过昨日多部门对于当前快速上涨的钢价表示并非是市场需求拉动或是供给减少所致，而是部分机构过度解读甚至误读了去产能、清除地条钢、环保督查以及2+26城市大气污染防治计划，近期重点关注政策风险，此外，关注成交持仓比达到一定标准后交易所将采取的监管措施。

前期多单谨慎持有，螺纹多10空01正套继续持有，多螺纹空铁矿继续持有。

农产品

USDA八月供需报告上调大豆单产至49.3蒲/亩，出乎市场意料，造成美豆大跌。国内豆类将以跌势为主。目前油厂油粕供应均比较充足，豆粕基差低迷，下游需求不足，豆粕豆油库存依然维持高位，豆油基差稳定。一些油厂豆粕胀库现象仍未缓解。棕榈油库存已跌破30万吨，棕榈油基差报价稳定。MPOB报告利多，支持油脂价格走强。玉米方面，7月份东北产区积温及降水都低于正常水平，给产量带来压力，玉米现货价格反弹。深加工方面，淀粉需求终端备货后劲不足，8月开机率波动较大，暂时观望。

期货：玉米01合约多单以1700为止损持有。豆粕1月合约2830以上开盘追空，2750止盈快出。

期权：USDA8月供需报告意外利空，美豆大跌3%，昨日买入的看涨期权放弃行权，看跌期权可行权或借机平仓。

橡胶

昨日青岛保税区美金胶总体持平，山东全乳胶涨100元，现货暂稳。沪胶仓单减300至356840吨，09合约继续承压。7月越南天胶出口量同比增加18.4%至15.1万吨，环比增加23.5%，前7月共计出口63.5万吨，同比增加30.3%。目前天胶现货企稳 ，合成胶价格亦有所反弹，市场成交情况较之前有所好转，但观望情绪依然存在，再考虑到目前1801合约极高的升水追多风险较大，操作上建议暂且观望。

观望。

聚烯烃

聚烯烃面临供应增加和需求复苏不足的压力，但是石化在绝对库存偏低及旺季需求临近的情况下仍以挺价为主，且原料偏强也为聚烯烃构成成本支撑，因此市场短期震荡盘整后仍有上行可能。L支撑在9550，PP支撑在8500。

L、PP多单依托支撑持有。

PTA

恒力2#停车落实而旺季时点迫近，供需继续偏紧将使PTA中期易涨难跌，远月01秉持低多思路。只是当前成本端油价因产量增加而下挫的风险在增加，且PTA技术面也接近超买，或意味短时存调整需求，所以近期注意仓量管理，可考虑5350附近减仓，5180接回。之后随时间过渡，PTA旺季回涨概率增加，只是也需警惕高加工费引导供给复增，以及下游累库降负减需的可能，届时重点关注各环节负荷变动指引，01中期压力暂看5450。

剩余前多依托5250持有，5180附近可接回。

玻璃

中长线而言，玻璃在供给压力渐增和房市趋势转弱预期下将大概率由震荡上行向承压回落演变；而在今年旺季效应彻底消化前，期现价格或仍能保持阶段高位。当下环保变相降需、贸易商备货告一段落将放缓短时上行力度，但应还不至引发转势，01随终端需求释放仍有偏暖机会，只是不宜过份高估上方空间，1370-1500内高抛低吸，思路逐渐从短线低多向中线高空转变。另近月09临近交割，期现趋同规律将抑制涨幅，套利关注点向01-05正套转移。

1500附近可轻仓尝试中线高空01，否则观望。

白糖

食糖产量预期增加下，美国期末库存消费比由9%上升至13.3%，持续利空，价格继续下跌。巴西延续高速压榨的进口，关注乙醇税降低后，糖醇比变化情况。15美分压力挑战失败价格连续下跌，暂看前低。中国市场，消费情况不及预期，季节性旺季即将结束，对价格的支撑有限。年度内增产，价格压力犹存。技术上，价格波动幅度变窄，长期看跌趋势不变，上方压力6200-6300。

期货：05空单暂持。

期权：买入2018年对应的看跌期权或卖出看涨期权。

棉花

8月美国农业部新一期的供需平衡表显示，美棉单产从816升至892百万包/英亩，产量调增155万包至2055万包，期末库存增加50万包至580万包，供应压力增加施压价格，日内一度触及跌停，价格需要更多的时间消化利空。国储棉抛储确定延期后，成交率未降反升，昨日成交92.74%。现货方面，高品质棉花仍短缺，价格并未受此影响。技术上，郑棉价格区间内探底回升，宽幅震荡行情不变。

01合约14650以上多单尝试跌破反手。

股指

人民币继续暴涨走势，周四离岸人民币突破6.68，在岸人民币兑美元开最低至6.645。外围美股重挫，道指跌200余宣告突破22000点失败，纳指、标普单日抹掉一个月的涨幅，其他市场受影响也全面下挫，短期外围气氛偏空。昨日上证指数和沪深300急跌后反弹，上证指数MACD死叉，沪深300收盘破20均线，建议空单背靠3800持有。

空单背靠3800持有。