迈科期货2017.08.03早评精要

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观点

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贵金属

黄金价格上涨主要来自美元指数持续下跌的影响，目前美元指数已经跌至93附近，即2016年年中的位置，美国经济数据好坏参半，来自于美国自身经济因素 以及外围欧洲央行紧缩预期的下跌因素，目前已经有充分释放，美元指数进一步下跌的空间受限。黄金价格上行动力逐步减弱。

多单逐步了结，观望。

黑色金属

昨日黑色商品偏强震荡，焦炭涨幅较大，继铁矿石之后焦煤焦炭主力移仓至01合约，关注近月合约期现回归。现货上，建材稳中有涨热卷小幅上涨；铁矿港口现货稳中小跌普氏指数下调；煤焦持稳。钢材因中频炉关停实际产量明显低于去年同期，同时需求淡季不淡，库存已降至历史低位，利多因素支撑下短期仍维持震荡偏强走势。钢厂高利润刺激下生产积极性很高，对原料的补库动作提振煤焦矿企稳上涨，其中环保限产以及运费上调提振煤焦市场。近期铁矿刚性需求下钢厂低位补库，钢厂及贸易商对于中高品铁矿有所偏好，但因供应充裕高位或将高位承压。昨日市场传言唐山政府召开全市大气污染防治工作调度会的消息已被证实，此次限产初步定为高炉限产50%，焦化30%，对于钢厂限产力度更大，受此支撑成材端将表现偏强于炉料。

前期多单继续持有，螺纹维持回调买入思路，关注螺纹正套机会，多螺纹空铁矿适当参与。

农产品

近期CBOT市场以天气交易为主，而最新作物生长报告出乎市场意料，美豆生长优良率较上周出现回升，此外，天气预报显示未来两周中西部地区不会出现威胁性天气，美豆在这些利空因素影响下出现回落，进入8月份，天气仍是我们需要重点关注的对象，另外需关注10日美农供需报告中对单产的调整。国内豆粕主要跟随美豆走势，目前油厂油粕供应均比较充足，由于下游需求不足，豆粕豆油库存依然维持高位，一些油厂豆粕胀库现象仍未缓解，总体现货市场交投清淡，预计这种状态仍将维持一段时间。

期货：豆粕1709合约2800以下多单少量持有；玉米短期价格回调，长线仍逢低持多为主，01合约关注1660支撑。

期权：美豆跌破支撑关口，期权暂时观望。

橡胶

昨日青岛保税区烟片暂稳，标胶涨10美元，山东全乳跌200元，现货外强内弱，烟片升水2670偏高。沪胶仓单减260至354440吨处于高位，09合约继续承压。7月PMI中的新订单项为50.9，连续9个月位于荣枯线上，显示外需持续向好，轮胎生产大省山东上半年轮胎出口额263.5亿元，同比增长17.7%。大跌后沪胶在低位窄幅震荡，成交量缩小，走势上1801相对更强，01-09价差进一步扩大，建议剩余反套仓位继续背靠2500持有，RU1709空单止盈离场。

09空单止盈离场，01-09反套持有。

聚烯烃

目前聚烯烃受供应恢复及需求欠佳的压制，但是石化因库存偏低及旺季临近挺价意愿依然较强，且再生料进口受限对远月合约形成支撑，因此一旦旺季需求启动聚烯烃阶段性仍有上行可能。期价回踩支撑后企稳回升，或再次上测前高压力，L01合约支撑在9400，压力9850；PP09合约、01合约支撑分别在8100和8200。

L、PP多单依托支撑持有。

PTA

TA加工费持续偏高激发短、中、长期在停产能回归，而下游正发生价格回落、利润收缩、库存转增的不利转变，恰好成本端油价高位回调，市场缺乏明确利好支撑，TA下探布林中轨支撑。考虑到主力换月和09临近交割将有70万吨仓单的集中注销，近月压力将逐渐增大；相反旺季炒作和年底禁止进口再生聚酯的利好则更多表现远月01合约上。09-01反套思路维持，目标暂看价差100。01支撑5100-5150，逢低可轻仓试多。

09-01反套续持，背靠目标逐步减仓。

玻璃

当前华北、华中市场基于旺季预期现价调涨，可下游实际需求尚未启动，厂家库存仅转囤于贸易商环节，后期市场焦点将转移到需求释放时点及当量。鉴于传统季节规律，三季度玻璃仍具走高契机，8月过渡期易涨难跌；只是考虑到今年下游环保严查和供给压力骤增的特殊性，一旦需求跟进乏力，期价或有提前回落风险。故需密切关注需求恢复进程和资金结构变化，暂持1380-1455区间操作思路，或依托平水价差介入09-01正套。

正套依托价差30持有，若发生止损，平水附近可再入。

沥青

市场前期涨幅过大，短期观望心态加重，西南价格有所上行。目前国内贸易商采购相对理性，炼厂出库有所回落。

震荡操作为主。

原油

EIA发布数据显示美国原油及汽油库存继续维持下降趋势，汽油需求增速明显，市场信心大振，短线修正油价。

大格局仍然偏多，中线目标52美元/桶。

白糖

印度古邦遭遇强暴雨袭击，对产量影响程度尚不明确，但产量下降是大概率事件。巴西降低乙醇税，并增加燃油税，间接影响糖产量，利好糖价。原糖价格大跌后进入反弹通道，关注15美分处压力。中国市场上，虽然国内天气炎热，但糖消费进度并未因此增加，呈现旺季不旺的状况。郑糖价格受外盘影响回升，预计反弹至6200-6300附近。

期货：05空单5800附近减仓。

期权：买入2018年对应的看跌期权或卖出看涨期权。

棉花

印度棉区遭遇暴雨，部分地区棉花质量受损，并且随后可能带来因洪水引发的病虫害。美棉价格继续大幅反弹，并站上多空分界线60日均线，价格延续反弹行情。中国市场主要受储备棉政策影响，是否延期及2018年轮入的具体情况等待政策面明确。6月全国商品棉库存131万吨，较上月减少20万，新疆库存量仅40.6万吨，主要库存均在内地等待消化。技术上，受外盘影响，郑棉回踩支撑，并延续前宽幅震荡行情。

14700以上多单尝试跌破反手。

股指

央行在公开市场维持零投放，SHIBOR短期利率再次走高，隔夜涨2.27个BP至2.832%。昨日钢铁有色板块领涨大盘，上证指数触及3300，沪深300冲高回落收长上影线，成交量放大，3800上方有2015年股灾时期强压力区间，且技术上来到上升通道上边界，建议多单逢高止盈，并反手试空。

多单逢高止盈。