迈科期货2017.07.31早评精要

品种

观点

操作建议

黑色金属

上周黑色金属整体震荡收阳，远月修正后继续上冲且黑色结构价差差异性延续，其中炉料强于沪螺格局，近期行业政策增多盘面波动加剧。现货上，钢材钢坯涨稳涨跌互现，铁矿石现货外盘小跌，焦炭调涨而焦煤稳中有涨。黑色金属再逢环保限产促使供给端受到部分影响，其中钢材受供给端衔接间断以及需求尚可支撑其震荡偏强，但受制于高利有压。由于钢厂高利驱动原料有补库提振煤焦矿止跌企稳，其中环保限产以及运费上调提振连煤焦反弹；连矿因为现货充裕不断刷历史新高压力难解，不过近期钢厂低位有补库敦实底部。煤受需求旺季支撑叠加供给受阻预期，现货坚挺支撑强势突破，但近期行业会议频发保供应注意高位有压。

鉴于黑色各自基本面存异，依托强弱对冲操作（焦＞煤＞矿＞螺），上涨格局不变且多单继续持有；ZC上涨格局维持但剩余多单谨慎持有。

农产品

美豆处于生长期，后期天气还有较大的不确定性，需要维持一定的风险升水，交易商也开始逢低吸纳筹码，美豆下方空间有限。国内豆粕主要跟随美豆走势，但7-9月到港量高高企，且油厂开机率高，油粕供应均比较充足，豆粕库存仍在100万吨以上，豆油库存超过130万吨，现货市场总体清淡。马来西亚棕榈油出口好于预期，棕榈油价格连续走强，而国内库存继续下降，目前已不足40万吨，基差保持相对强势，豆棕扩大暂时离场，后期关注产量恢复情况。玉米方面，拍卖粮持续释放供应市场，但优质粮源仍紧张，多空作用下玉米保持震荡。

期货：豆粕1709合约2800以下多单持有；买豆油09卖棕油09套利止盈离场，观望；玉米长线逢低持多为主，09短期关注1650支撑；

期权：豆粕期权卖出跨式的持有。

橡胶

上周青岛保税区标胶跌90美元，山东全乳跌700元，现货回落，烟片升水2700偏高，料今日现货价格还将下跌。同期沪胶库存增加3179超过38万吨，仓单增加7160至35.5万吨，继续刷新历史新高，09合约继续承压。上周五沪胶1709跌停，主要原因是进入8月后该合约将限制持仓，由于仓单量巨大明显利于空头，所以期价再次破位下跌，今日为7月最后交易日，料期价还将继续承压。目前沪胶01-09价差扩大至2600附近，为历史同期新高，反套可止盈部分仓位，剩余背靠2500继续持有。RU1709短期空头趋势明显空单持有，1801相对偏强不建议操作该合约。

09空单持有，01-09反套减仓。

PTA

当前油市利好增多、PX供需趋紧一定程度强化TA成本支撑，只是月初恒力复车继续缓和货源紧张程度及下游疲弱、终端降负将稀释成本利好，周内或在多空博弈下震荡整理，区间5100-5300。然而基于传统旺季将至和装置停车持续，PTA中期格局或仍向暖，为多头资金配置所青睐。故中线操作仍以低多思路为主，支撑5150、5030，周内试单严格止损，压力暂看5420附近。另基于先稳后强预期，短时仍可关注09-01反套。

中线多单依托支撑持有；短线反套持仓暂持。

玻璃

八月后淡旺季临界点日益临近，虽短时部分地区需求受累于高温、降雨天气及环保严查尚未放量，但华北、华中生产企业已着手现价提涨以烘托市场气氛，市场旺季信心吸引多头资金，三季度期现价格或仍有一波涨势可期。关注涨价落实情况、需求恢复进程及库存变化，短时或可在严格止损前提下逢低试多，支撑1380、1350，压力暂看前高1455，警惕供给回涨的不利影响。之后随旺季过去，基于长线供需趋松预期，思路逐步由多转空。

前多依托支撑持有，正套持仓依托价差30谨慎持有。

沥青

国内沥青市场持稳为主，部分区域炼厂库存偏低。华东市场主流成交价格在2550-2750元/吨，但由于炼厂库存水平偏低，且未来终端需求整体向好，中石化炼厂在月底或仍有推涨可能。西北地区整体需求向好趋势明显，沥青市场价格稳中看涨。

高位震荡为主。

原油

壳牌公司延长尼日利亚博尼轻质原油出口遭遇不可抗力，担心供应趋紧，国际油价受到支撑，周五原油大幅度反弹。

短期47美元/桶压力基本已经确认突破，中线目标52美元/桶。

白糖

巴西上调燃油税被再次提上议案，于此同时将乙醇下调pis/confins税，乙醇竞争力增加，关注随后巴西糖醇生产比率。印度在50万吨免税进口配额到期后，印度政府有意再次放开一定额度的进口配额。国际糖价横盘区间内微跌，关注多空分界线60日均线处得失。中国市场上，虽然国内天气炎热，但糖消费进度并未因此增加，呈现旺季不旺的状况，价格继续维持弱势整理的行情。

期货：05空单5800附近减仓。

期权：买入2018年对应的看跌期权或卖出看涨期权。

棉花

美棉价格日内仍持稳，周度小幅上涨，价格横盘等待技术指标修正。8月美国率先进入17/18年度，关注新年度棉花种植情况。近期，美国产区天气配合，有利于生产。出口方面，17/18年度净23.26万包，出口装船较之前一周增加17%，中国7月棉花产量预测561.6万吨，同比增加9.8%。在新旧年度交替时节，储备棉将增加41.4万吨新疆棉供应量，并可能会延长到9月末，大大缓解了新旧年份的供应紧张格局。价格至技术支撑位，关注支撑有效性。

14700以上多单尝试跌破反手。

股指

银监会年中工作会指出下半年要加大处置和核销不良贷款的力度，防止新增贷款过度集中，“一对一”盯防高风险机构，加强票据业务监管等。今日将公布7月官方pmi，预计该数值还将处于扩张区间，不过可能较上期的51.7略有回落。中小板超跌反弹，近期大盘总体呈震荡走势，沪深300上方3800有2015年股灾时期强压力区间，且技术上来到上升通道上边界，建议多单逢高止盈，并反手试空。

多单逢高止盈。