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迈科金属论道2017.07.28

作者:迈科期货 来源:迈科期货 2017-07-28

 固废禁令添薪,铜价强势突破


   在6000美元蓄势一周之后,本周铜价一鼓作气大涨400美元,创年内新高,伦铜最高触及6400美元,沪铜指数摸高51000元。从去年11月达到5万元以来,月线级别的调整已经8个月,本月铜价站上60个月均线,形成向上突破,应该确立自2016年11月开始的上势已结束调整,新一轮月线级别的上涨启动。
盘点本月基本面,美欧及中国经济数据集体强劲反弹,美联储9月加息预期推后,中国金融工作会明确了积极财政政策和稳健货币政策,去杠杆转为稳杠杆,下半年流动性回升,宏观预期由之前的过分悲观大幅向好修正,推动金融市场整体强势。股市债市双双走强,美股持续创新高,美元指数回落,形成金融市场完美多头气氛。本周中国公布6月企业利润数据,规模以上工业企业利润同比增长19.1%,增幅较上月加快2.4个百分点,1-6月利润同比增长22%,增幅较前5月下滑0.7个百分点,其中中游行业利润增长加快,装备制造业对工业利润增长的贡献率已超过采矿业,说明企业利润持续改善,工业生产有望持续增长,经济补库存周期还没结束。另外随着上市公司半年报陆续公布,供给侧改革效果体现,供应侧改革相关的行业普遍利润暴增,企业负债率也明显下降。从发改委的计划看,钢铁、煤炭等重点领域的供给侧改革还将继续进行,而更多行业通过治理小、散、污有效减少供应,增强了大型企业的盈利能力。通过供应侧改革去过剩产能,提高大企业利润,化解债务危机、银行坏帐风险等实现正循环,大大提升对中国经济的信心,本周IMF调升了今明两年对中国GDP的预期。
   铜价本周暴发式上涨。消息面,上周五有色工业协会再生协会证实接到通知,到2018年底,将全面禁止废五金包括废电线、废电机马达、散装废五金等所谓废七类的进口。消息可能是引发本周暴涨的契机。2016年我国进口废铜335万吨,其中废7类占比究竟多少缺乏数据,目前市场分歧较大,部分废铜商认为占比可能在60-70%,折合铜金属量在70万吨左右,但据安泰科的估计,认为这部分废料折合铜金属量可能在30万吨上下。最近几年我国废铜商已经在东南亚布局,本禁令出来后必将进一步加快投资,如果没有接收国的政策干扰大概率能很快实现废料拆解的转移,而且中国进口减少也可能令该类废料转向东南亚等其它地区,转化为该地的消费,所以安泰科认为实际影响不大。即使废7类占比较高,考虑到实际影响要到一年半以后,并不构成对当期供应的影响,市场有足够的时间评价、消化该因素。除了该消息外,环保以及电缆质量检查范围扩大,环保及质量不达标的小电缆厂不敢生产,或是不敢使用废铜原料,导致电铜对废铜的替代消费增加。因此6月以来宏观方面预期向上修正,消费淡季不淡、中国进口重新开始回升、罢工超预、以及固废禁令等远期的供应干扰加剧多因素共振,支持铜价持续上涨,但眼下并不存在推动价格大幅上涨的因素。但现货的支撑也较强,一是沪铜库存持续下降,二是由于前期下游普遍预期偏空,存在一定的订单空头敞口,价格回落时有回补空头增加库存的要求。总的来说,三季度淡季不淡,四季度消费未必会更强,但时间上临近年度加工费谈判,精矿短缺炒作可能又升温,基本面配合技术形态的向上突破。
   技术上看,铜价创年内新高,且放量增仓配合,突破可靠性强,月线级别可能启动新的涨势。伦铜突破6千压力后,最近的技术压力位在6500,目前已很接近,沪铜主力合约的月线布林上轨在51300,估计在此又会反复震荡。但月线突破刚刚确认,48000-49000平台成强支撑区,回调的空间不大,建议中线多头思路继续,回调逐步买入。对保值客户来说,建议顺势而为,小跌小买,大跌大买,不要急于抢顶做空。


迈科期货
2017/7/28

 

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