迈科期货2017.07.25早评精要

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贵金属

昨日美国经济数据好坏参半，成屋销售数据回落，但制造业PMI指数回升。受此影响美元指数跌势趋缓，黄金涨幅收窄。近期关注特朗普政府相医改法案的进展。本周美联储将在7月26日召开议息会议，预计此次会议变动利率或者缩表的概率不大，但要关注会后决议声明，是否有关于未来一段时间货币政策走向的措辞，从而引发市场紧缩情绪。

保持短多思路。

黑色金属

昨日黑色金属延续高位震荡且仍以减仓为主，其中煤焦依然偏强于螺矿，近期行业政策增多盘面波动加剧。现货上，钢材钢坯涨稳涨跌互现，铁矿石现货外盘小跌，焦炭调涨而焦煤稳中有涨。黑色金属再逢环保限产促使供给端受到部分影响，其中钢材受供给端衔接间断以及需求尚可支撑其震荡偏强，但受制于高利有压。由于钢厂高利驱动原料有补库提振煤焦矿止跌企稳，其中环保限产以及运费上调提振连煤焦反弹；连矿因为现货充裕不断刷历史新高压力难解，不过近期钢厂低位有补库敦实底部。煤受需求旺季支撑叠加供给受阻预期，现货坚挺支撑强势突破，但近期行业会议频发保供应注意高位有压。

鉴于黑色各自基本面存异，依托强弱对冲操作（焦＞煤＞矿＞螺），上涨格局未变剩余多单继续持有；C上涨维持多单注意减持。

农产品

美国气象部门预计未来美国中西部地区将迎来降雨，高温干旱天气有望得到缓解，美豆暂时回落。不过目前仍为天气炒作关键期，美豆价格对天气非常敏感，不可轻易做空，逢低买入是主线。国内豆粕主要跟随美豆走势，但7-9月到港量高高企，且油厂开机率高，油粕供应均比较充足，豆粕库存仍在100万吨以上，豆油库存超过130万吨，现货市场总体清淡。棕榈油库存继续下降，目前已不足40万吨，基差保持相对强势，近日基差稳定，BMD棕榈油受制于产量压力，豆棕继续看扩大。玉米方面，拍卖粮持续释放供应市场，但优质粮源仍紧张，多空作用下玉米保持震荡。

期货：豆粕1709合约2800以下轻单式多；买豆油09卖棕油09套利继续持有；玉米长线逢低持多为主，09短期关注1650支撑；鸡蛋买09抛01套利继续持有，止损价差-60。

期权：美豆继续震荡概率较大，豆粕期权可继续尝试卖出跨式的操作。

橡胶

昨日青岛保税区烟片暂稳，标胶跌40美元，山东全乳跌400元，烟片升水2185，现货总体回落。仓单再增900至349340吨，近期胶价反弹仓单增速也随之加快，市场套保积极性偏高。6月泰国天胶出口量同比大减15.5%至25.2万吨，环比也下滑5.7%，出口量为上半年最低，其中乳胶同比大减40%至7.6万吨，环比下跌10.6%，标胶同比减少5.1%，环比下降3.3%。泰国是我国主要天胶进口来源地，其出口量下降也预示我国进口量将继续减少，有利于现货去库存。RU1709在14000上方受阻回落，持仓大减多头出逃，空单可持有，1801偏强暂不建议操作该合约。多01空09的反套价差扩大至2500以上注意逐步止盈。

空单背靠14000持有。

PTA

在三季度旺季预期和油市坚持减产稳固成本支撑的预期下，PTA中长线偏暖格局。可短期而言，货源最紧张时刻已经过去，市场缺乏进一步利好指引，随装置重启和下游需求回弱，PTA回调整理需求凸显，只不过油价支撑或将赋予其相当抗跌性。所以强势连涨行情一时或难再现，经历阶段震荡调整后或再迎上涨契机。回落入多思路为宜，支撑5200、5000；上方压力暂看前高5500附近。

观望；激进者依托支撑轻仓试多，破位严格止损。

玻璃

生产线复产增供与房市调控制约需求预期下，玻璃长线将自强向弱过渡。可年内而言，三季度传统旺季支撑市场信心，下部空间暂不会有效打开，相反或仍有走高行情。只是淡旺过渡期，高温及雨水天气尚不利于下游订单放量，现货贴水也偏大，短时续涨难度增大，回落低多思路为主，支撑、压力分别看1360、1450。旺季后随时间过渡，思路逐渐由多转空。另基于近强远弱推断，09-01正套可持续关注，价差30附近机会可把握。

等待低多及正套机会。

聚烯烃

石化在低库存支撑下维持挺价政策，并推动期现同时走强，但是供应陆续恢复，后期能否持续上涨还要取决于需求复苏程度。短期强势延续，L下一压力9850；PP压力8850。

L、PP多单持有。

原油

沙特承诺8月份减少原油出口量缓解市场供应过剩问题，加上美国页岩油增速减缓预期，国际油价短期企稳反弹。

短期观望，中线逢低做多思路为主。

沥青

中石化继续领涨沥青市场，华东、山东沥青结算价上调30-100元/吨不等，涨幅超出市场预期。因前期短暂停工，镇海、上海沥青库存低位，金陵、扬子也因装车台改造而暂停发货，华东厂家发货偏紧或是支撑价格上涨的主要动力。

偏多交易为主。

白糖

巴西政府上调燃油PIS/Cofins税由0.3816提高至0.7925 雷亚尔/升，乙醇PIS/Cofins税同样被上调，生产及经销商交税额均有增加，预计更多的甘蔗将用来生产乙醇，但国际市场过剩格局仍将延续。中国6月食糖进口量14万吨，同比减少62.08%。正规进口量下降，非常规进口大增，国内市场供应充足。季节性的，旺季消费不旺，价格承压。

期货：05空单继续持有。

期权：买入2018年合约对应白糖看跌期权或卖出看涨期权。

棉花

上周美棉生长优良率55%，较上周60%有所下降，高于去年均值。预计本周末美国棉区将迎来降水，有利于生长。宏观方面美元指数的连续下挫，同样对价格产生支撑作用。国内市场出现抛储延期的消息流出，郑棉价格大幅下挫，延期抛储增加短期供应，但对长期方向并未影响。截止7月21日，储备棉共成交约200万吨，下周轮出价格略增至43元至15007元/吨。技术上，价格至技术支撑位，关注支撑有效性。

价格因事件影响下跌，可尝试多单入场。

股指

继上周大额净投放后，周一央行通过逆回购向市场再净投放2000亿，央行旗下媒体刊文提到“金融去杠杆已取得阶段性成效，系统性金融风险总体可控”“货币政策已不宜进一步收紧”，下半年市场的流动性可能会好于市场之前偏紧的预期。昨日国内股市延续涨势，其中A50创下两年新高，上证指数突破2350，但近期成交量并未放大，中小板表现仍疲软，沪深300上方3800有2015年股灾时期强压力区间，建议多单逢高止盈，并反手试空。

多单3800附近止盈。