迈科期货2017.07.24早评精要

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贵金属

上周五美元指数进一步下行，黄金价格获得上行动力。欧洲央行或在10月份会议上对资产购买做出决定，引发欧元兑美元上涨。本周美联储将在7月26日召开议息会议，预计此次会议变动利率或者缩表的概率不大，但要关注会后决议声明，是否有关于未来一段时间货币政策走向的措辞，从而引发市场紧缩情绪。

保持短多思路。

黑色金属

上周黑色金属集体冲新高但在螺纹社会库存大增引发市场激烈，导致沪螺率领黑色集体大幅回落且大幅减仓，炉料亦难以独善其身跟随回落，近期行业政策增多盘面波动加剧。现货上，钢材钢坯涨稳中有跌，铁矿石现货外盘小跌，焦炭调涨而焦煤稳中有涨。黑色金属再逢环保限产促使供给端受到部分影响，其中钢材受供给端衔接间断以及需求尚可支撑其震荡偏强，但受制于高利有压。由于钢厂高利驱动原料有补库提振煤焦矿止跌企稳，其中环保限产以及运费上调提振连煤焦反弹；连矿因为现货充裕不断刷历史新高压力难解，不过近期钢厂低位有补库敦实底部。煤受需求旺季支撑叠加供给受阻预期，现货坚挺支撑强势突破，但近期行业会议频发保供应注意高位有压。

鉴于黑色各自基本面存异，依托强弱对冲操作（焦＞煤＞矿＞螺），风险因素触及多单高位继续减持；ZC上涨维持多单注意减持。

农产品

美豆持续反弹，因市场担忧美豆天气高温干燥影响大豆单产形成。目前为天气炒作关键期，美豆价格对天气非常敏感，不可轻易做空，逢低买入是主线。国内豆粕主要跟随美豆走势，但7-9月到港量高高企，且油厂开机率高，油粕供应均比较充足，豆粕库存仍在100万吨以上，豆油库存超过130万吨，现货市场总体清淡。棕榈油库存继续下降，目前已不足40万吨，基差保持相对强势，近日基差稳定，BMD棕榈油受制于产量压力，豆棕继续看扩大。玉米方面，拍卖粮持续释放供应市场，但优质粮源仍紧张，多空作用下玉米保持震荡。

期货：豆粕1709合约2800以下轻单式多；买豆油09卖棕油09套利继续持有；玉米长线逢低持多为主，09短期关注1650支撑；鸡蛋买09抛01套利继续持有，止损价差-60。

期权：美豆继续震荡概率较大，豆粕期权可继续尝试卖出跨式的操作。

橡胶

上周青岛保税区烟片涨60美元，标胶涨40美元，山东全乳涨800元，烟片升水2030，现货跟涨但据悉成交情况并不好。上周期货库存再增5683吨至379589吨，仓单增加8440至348440吨，近期胶价反弹仓单增速也随之加快，市场套保积极性偏高。截止21日轮企全钢胎开工率63.42%，半钢胎65.02%，电力检修结束开工率有所回升，但仍低于往年同期水平。沪胶冲高后受黑色系杀跌影响回落，说明市场情绪仍是近期天胶走势的主要推动因素，目前多01空09的反套价差扩大继续持有，1709上方压力区间14000-14300，建议背靠此区间试空。

背靠14000试空。

聚烯烃

上周聚烯烃在石化挺价及禁止再生料进口消息的提振下强势突破。短期低库存将继续支撑行情偏强，但是供应陆续恢复，后期上涨空间主要还要取决于三季度需求需求复苏程度。L下一压力9850；PP压力8850。

L、PP多单持有，踏空者等待回调后买入

原油

市场进一步担忧欧佩克7月份产量增长，关注周一在圣彼得堡举行的欧佩克与非欧佩克会议情况，本次议题将讨论利比亚和尼日利亚原油产量增长问题。短期来看47美金/桶附近仍存在不小压力，在基本面情况良好的状态下，以震荡观点对待。

短期观望，中线逢低做多思路为主。

沥青

7月份以来，中石化部分炼厂已经上调6次，结算价涨幅高达500元/吨。目前市场价格持稳为主，北方开工良好，南方相对较弱，前期快速涨幅有减缓趋势。

观望。

白糖

巴西政府上调燃油PIS/Cofins税由0.3816提高至0.7925 雷亚尔/升，乙醇PIS/Cofins税同样被上调，生产及经销商交税额均有增加，预计更多的甘蔗将用来生产乙醇，对糖价有所提振，但国际市场过剩格局仍将延续。中国6月食糖进口量14万吨，同比减少62.08%。正规进口量下降，非常规进口大增，国内市场供应充足。季节性的，旺季消费不旺，价格承压。

期货：05空单继续持有。

期权：买入2018年合约对应白糖看跌期权或卖出看涨期权。

棉花

13日当周美陆地棉出口签约6169吨，较前一周环比增加，市场上对美棉出口仍维持较高的需求。宏观方面美元指数的连续下挫，同样对价格产生支撑作用。上周五，国内市场出现抛储延期的消息流出，郑棉价格大幅下挫，延期抛储增加短期供应，但对长期方向并未影响。截止7月21日，储备棉共成交约200万吨，下周轮出价格略增至43元至15007元/吨。技术上，价格至技术支撑位，关注支撑有效性。

价格因事件影响下跌，可尝试多单入场。

股指

本周将有5400亿元逆回购和1385亿MLF到期，短期流动性或再度偏紧。宏观数据超预期利好股市，但目前市场是由权重股支撑走强的，而权重坚挺的直接原因是资金由其他股票流出转入这些大蓝筹，并无增量资金入场，抱团取暖的行情持续性存疑。

上证指数上方压力位3300，沪深300再创新高至3751，但3800上方有2015年股灾时期强压力区间，建议多单逢高止盈，并反手入空。