迈科期货2017.07.20早评精要

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观点

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贵金属

美联储将在7月26日召开议息会议，预计此次会议变动利率或者实施缩表的概率不大，但要关注会后决议声明，是否有关于未来一段时间货币政策走向的措辞，从而引发市场紧缩情绪。总体而言，目前黄金市场仍处于，货币紧缩进程暂时缓和，带来的利多情绪中。

保持短多思路，考虑前期短多逐步减仓。

黑色金属

昨日黑色金属延续强势局面且期价继续刷新高，尤其是炉料强势突破上涨，整体表现强于钢材，近期行业政策增多盘面波动或加大。现货上，钢材钢坯上涨为主，铁矿石现货外盘上涨，焦炭调涨而焦煤稳中有涨。黑色金属再逢环保限产促使供给端受到部分影响，其中钢材受供给端衔接间断以及需求尚可支撑其震荡偏强，但受制于高利有压。由于钢厂高利驱动原料有补库提振煤焦矿止跌企稳，其中环保限产以及运费上调提振连煤焦反弹；连矿因为现货充裕不断刷历史新高压力难解，不过近期钢厂低位有补库敦实底部。郑煤受需求旺季支撑叠加供给受阻预期，现货坚挺支撑强势突破。

鉴于黑色各自基本面存异，依托强弱对冲操作（煤＞焦＞矿＞螺）或参与上涨策略维持，多单持有；ZC上涨维持多单持有。

农产品

市场担忧美豆天气高温干燥，走势略显强势。目前为天气炒作关键期，美豆价格对天气非常敏感，不可轻易做空，逢低买入是主线。国内市场，7-9月到港量高达2400万吨，明显高于去年同期水平，油厂开机率高企，油粕供应均比较充足，豆粕库存仍在100万吨以上，豆油库存超过130万吨。现货市场总体清淡，油厂豆粕基差报价总体稳定，第三季度豆粕消费稍显迟钝，连盘油粕仍主要跟随美豆波动。棕榈油库存继续下降，目前已不足40万吨，基差保持相对强势，8月买货仍旧不足。玉米方面，拍卖粮持续释放供应市场，但优质粮源仍紧张，多空作用下玉米保持震荡。

期货：豆粕1709合约2800以下轻单式多；买豆油09卖棕油09套利继续持有；玉米长线逢低持多为主，09短期关注1650支撑；鸡蛋买09抛01套利继续持有，止损价差-60。

期权：美豆继续震荡概率较大，豆粕期权可继续尝试卖出跨式的操作。

橡胶

昨日青岛保税区烟片涨50美元，标胶涨40美元，山东全乳跌100，现货反弹，烟片升水大幅回落至1555，料今日人民币现货将大幅跟涨。沪胶仓单增1040至343520吨继续上升。截至7月17日，青岛保税区橡天胶库存减少3.2%至20.14万吨，合成胶减少8.9%至5.32万吨，保税区基本可以确定进入去库存周期，对胶价压力将逐渐减小。昨日午后沪胶增仓大涨，远月1801明显更强，对1709价差扩大至2420，多01空09套利继续持有，1709多单背靠13500持有，形态处于三浪不追高，14200上方逐步止盈。

多单背靠13500持有。

聚烯烃

石化因库存偏低维持挺价政策，聚烯烃受此支撑短期维持强势，但是需求仍有待改善，同时检修装置重启及新产能释放带来的供应增加预期仍将压制行情，后期行情能否持续走强取决于需求复苏程度。L尚未摆脱三角收敛形态，关注能否向上突破；PP踩稳8200，或继续上行，压力在8480。

L观望，突破后可做多；PP依托8200短多。

原油

EIA数据利好，原油库存下降超预期，同时汽油及馏分油库存也出现了不同程度的下降，消费端良好，带动国际油价上行至压力位附近。

短期仍属强势，47附近有望展开震荡，偏多对待。

沥青

国内沥青现货持稳为主，市场有一定程度的观望情绪。华北地区上涨较为谨慎，仍有一定的上行空间。华东、华南暂缓。

建议逢高减多为主。

白糖

印度提高进口关税至50%，进一步说明印度本国现货充盈，市场可能出现的购买需求被确认不会出现，ICE美原糖上方反弹阻力明显。目前全球甘蔗进入增产周期以及旺季不旺是糖价下跌的驱动性因素，郑糖下跌行情没有结束。

期货：05空单继续持有，下一目标4800。

期权：买入2018年合约对应白糖看跌期权或卖出看涨期权。

棉花

棉花供给侧改革进行中，国储棉出库量略增。但主产国来年种植面积增加以及美棉走势疲软形成拖累。郑棉价格惯性回落，测试下方支撑有效性。

目前期价运行至分水岭处，关注14700附近支撑有效性，尝试轻仓买入，有效跌破反手。

股指

昨日央行在公开市场净投放1000亿元，但短期隔夜和7天期SHIBOR仍上涨。人民币兑美元中间价创9个月新高报6.7451，利多人民币资产。美股纳指和标普再创历史新高，日经和欧洲继续震荡，外围市场总体偏强。昨日国内股市放量大幅反弹，上证指数重新站上3200，沪深300刷新2016年来新高，近期盘面波动较大，投资者需提高警惕，勿追涨杀跌。

观望。