迈科期货2017.07.07早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

对全球流动性尤其是欧洲央行缩减宽松预期的预期，导致近期市场担忧情绪情绪，但此举带来了美元指数继续低位承压，以及欧元阶段性上涨过程，并未给黄金价格带来利好支撑，黄金价格受到货币紧缩预期前期持续下跌。从实际情况来看，投资者对于欧洲央行的反应过于敏感，欧洲央行6月议息会议表示通胀前景是资产购买计划重新审视的重要条件，但目前通胀水平并不高。

观望，或者急跌时少量买入。

黑色金属

昨日黑色金属整体先抑后扬，整体上涨格局不变，夜盘螺纹明显走弱。现货上，钢坯下跌建材小幅下调，铁矿石现货外盘小跌，焦炭调涨而焦煤暂稳。黑色金属再逢环保限产促使供给端受到部分影响，其中钢材受供给端衔接间断以及需求尚可支撑其震荡偏强，但受制于高利有压。由于钢厂高利驱动原料有补库提振煤焦矿止跌企稳，其中环保限产以及运费上调提振连煤焦反弹；连矿因为现货充裕不断刷历史新高压力难解，不过近期钢厂低位有补库敦实底部。郑煤受需求旺季支撑叠加供给受阻预期，现货坚挺支撑强势突破。持续上涨后黑金追高风险加大。

依托强弱套利对冲操作，强弱依次为焦矿煤螺；ZC关注600压力。

农产品

美国农业部上周发布的大豆库存数据和种植面积数据继续利多美豆，同时，由于美国北部地区的干旱天气逐渐扩展到了中西部，也令市场担忧，从而进一步支持豆价，美豆继续收涨。国内市场，进口油籽到港庞大，7月份是油厂压力最大时期，开机率将持续高企，油粕供应均比较充足。棕榈油库存底部徘徊，同时市场预期6月马来西亚棕榈油产量下滑，令棕榈油走高，不过市场认为马来印尼后续压力较大，国内虽货源较缺乏，但远期买船增多，看空气氛浓郁。菜油方面，市场关注拍卖菜油消化情况，操作逢低试多为主，不过由于美豆上扬大幅提振粕类价格，造成前期买油抛粕套利解锁，或限制油脂整体涨幅。玉米方面，随着拍卖玉米不断流入市场，刚开始火热的拍卖情况开始降温，后期拍卖粮持续释放利空市场，但新季玉米由于东北干旱可能受影响，需持续关注。

期货：豆粕多单持有；关注豆油棕榈油价差扩大；玉米类短期回调，长线逢低持多为主；鸡蛋买近抛远套利可以关注。

期权：隐含波动率处于高位，买入操作观望。美豆接近1000美分关口，关注其去留，若陷入震荡可继续尝试卖出跨式操作。

橡胶

昨日青岛保税区美金胶、山东全乳胶均持平，现货暂稳，全乳胶基差为-400正常，烟片对期货升水2100偏高。沪胶仓单减350至337470吨。5月日本轮胎出口同比增1.6%，环比增32.6%至415.4万条，前5个月日本轮胎出口量同比减少15.3%。美国6月份轻型车销量同比减少2.9%至146.4万辆，上半年销量共计840万辆同比减少2.5%。周末主产国将再次开会商讨出口削减计划，会对短期胶价将产生方向性影响，沪胶继续减仓缩量整理，在结果出来之前建议观望。

观望。

原油

EIA数据发布，由于进口量减少以及炼厂开工率提升，美国库存超预期大幅度下降，原油库存下降630万桶，汽油库存下降367万桶，不过市场仍然担心产量上行压力，进而导致涨幅有限。

短期多空信息充斥，市场波动增加，建议观望。

沥青

昨日国内沥青现货市场平稳运行，华南区域表现最差，库存压力仍未缓解，整体维持弱势。北方市场相对稳定，尤其是西北地区表现良好。短期来看，目前仍处于弱势整理阶段，华东、山东地区零星推涨，下游工程逐渐开启。从成本端的角度而言，原油近期利多开始逐渐增多，对沥青成本支撑增强，从基本面来看，目前库存仍是主要压力点，7月份现货难有好表现，仍看好三季度中后期行情。

短期波动增强，建议轻仓操作。

聚烯烃

聚烯烃受需求疲软及供应增加预期的制约，但是经过二季度集中检修，目前市场供需矛盾并不突出。三季度供给和需求同时增加，供应增幅相对明确，但需求恢复情况仍需观察。近期期价底部震荡，运行区间逐渐缩窄，等待方向性选择。L关注区间8660~9150；PP区间在7550~8150。

L、PP暂时观望。

PTA

部分大装置推迟重启背景下，佳龙、仪征陆续明确7月检修计划，使得中期供给复增压力将较预期偏小；恰好下游受益高利润负荷大概率高位维持，去库存持续一定程度制约PTA下方空间，短时甚至支持期价上探5000关口。近期风险在于油价重心回落和TA加工费用偏高，建议密切关注资金情绪；只是基于三季度旺季预期，7月中下旬即使出现调整，幅度也将有限。等待回落低多思路为主，支撑看4850、4750。

等待回落低多机会。

玻璃

鉴于当前行业库存不高且市场对三季度信心良好，玻璃中期或仍偏暖。只是目前距旺季到来还需一段时间，下游需求尚未启动，而且雨水及高温的不利天气影响也将自南向北影响仓储、运输，产能恢复速度加快也压制短时心态，FG1709或还不具备大幅走高基础，7月盘整蓄势为主。操作等待中线回落低多机会，短时支撑1310、压力1400。另基于近强远弱预期，09-01正套仍可关注。

正套续持，单边暂观望。

白糖

甘蔗进入增产周期以及旺季不旺是糖价下跌的驱动性因素，郑糖合约呈现back结构暗示这一逻辑已经开始反应在盘面上，趋势性的下跌行情没有结束。

期货：空单继续持有。

期权：买入2018年合约对应白糖看跌期权或卖出看涨期权。

棉花

基本面消息相对平静，抛储成交量维持在50%附近，暗示消费环节支撑减弱，同时棉纱价格也呈现弱势下滑走势，棉价阶段性惯性回落。考验盘整区下沿支撑的有效性。

09、01合约关注14700附近支撑有效性，分水岭处，尝试轻仓买入，有效跌破反手。

股指

人民币汇率在经过上周大涨后回调目前稳定在6.8一线，今日将公布6月外汇储备，预计将保持小幅上升走势。国内流动性继续好转，但是在去杠杆的背景下，央行下半年货币政策还是稳中偏紧的。外围欧美市场普跌，日经和恒指也有所回调，昨日沪深300再次上演日内V型反转收红，成交量放大，日级别仍处于上升通道中， 多单可背靠3600持有，但不建议追高。

多单持有。