迈科期货2017.07.04早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

前期因为欧洲央行缩减宽松规模的预期，导致美元指数下跌欧元上涨，缩减宽松预期导致贵金属价格下跌。昨日因为美国方面制造业PMI指数超预期向好，导致美元指数上涨，经济好转后美联储货币政策紧缩预期，同样带动贵金属价格下跌。美黄金跌至1220附近。1200-1220一线，是4月份黄金价格受法国大选等因素提振上涨之前的价格，此区域存在重要支撑。

暂时观望。

黑色金属

昨日黑色金属延续反弹上涨格局，其中沪螺强势表现极为抢眼大幅增仓并突破前高，而焦矿煤亦反弹维持。现货上，钢材钢坯大幅拉涨，铁矿石现货外盘上涨，焦炭调涨而焦煤暂稳。黑色金属再逢环保限产促使供给端受到部分影响，其中钢材受供给端衔接间断以及需求尚可支撑其震荡偏强，但受制于高利有压。由于钢厂高利驱动原料有补库提振煤焦矿止跌企稳，其中环保限产以及运费上调提振连煤焦反弹；连矿因为现货充裕不断刷历史新高压力难解，不过近期钢厂低位有补库敦实底部。

鉴于黑色各自基本面存异，建议依托强弱对冲操作（螺＞焦＞矿＞煤）或适量参与反弹上涨策略维持。

农产品

美国农业部公布的季度库存报告显示，截至到6月1日，美国大豆库存为9.63亿蒲式耳，低于市场预期的9.81亿蒲式耳。同时，播种面积报告显示美豆新年度的播种面积为创纪录的8950万英亩，不过同样低于市场预期的8994.6万英亩。受此影响，美豆走高。国内市场，进口油籽到港庞大，7月份是油厂压力最大时期，开机率将持续高企，油粕供应均比较充足。棕榈油库存底部徘徊，市场认为马来印尼后续压力较大，国内虽货源较缺乏，但看空气氛浓郁，关注买船信息。菜油方面，市场关注拍卖菜油消化情况，操作逢低试多为主，不过由于美豆上扬大幅提振粕类价格，造成前期买油抛粕套利解锁，或限制油脂整体涨幅。玉米方面，随着拍卖玉米不断流入市场，刚开始火热的拍卖情况开始降温，后期拍卖粮持续释放利空市场，但新季玉米由于东北干旱可能受影响，需持续关注。之前由于行业亏损，蛋价低迷，贸易商鸡蛋库存普遍偏低，近几日现货价格上涨，引发一轮采购补库，期现价格双双起飞，关注持续度。

期货：豆粕背靠2720逢低试多；关注豆油棕榈油价差扩大；玉米类短期回调，长线逢低持多为主；鸡蛋买近抛远套利可以关注。

期权：美豆走高，卖出跨式离场。买入看多期权暂时观望，不可盲目追高。

橡胶

昨日青岛保税区烟片持平，标胶涨10美元，山东全乳胶涨50元，现货暂稳，全乳胶基差为-400正常，烟片对期货升水2000偏高利多期价。沪胶仓单增980至336910吨，刷新历史新高。6月重卡销量约9.5万辆为同期历史新高，同比大增60%，环比减少3%。乘联会预测6月乘用车批发量为175万辆，较上月下调7万辆，7月将同比增加4.7%至164万辆。昨日沪胶缩量收涨，期价受5均支撑，短线13500一线压力明显，建议耐心等7月7日三国会议结果，在此之前观望。

观望。

原油

美国在线钻井平台数利好继续发酵，在线钻井平台数结束23个月的连续增长，意味着当前原油价格下，新增矿井难以保证盈利。同时受到飓风影响，截止6月23日美国原油产量下降10万桶。

关注47附近压力。

沥青

周一沥青现货行情基本持稳为主，西南地区部分炼厂价格小降。华东地区主流成交价在2150-2200元/吨，低价刺激加上近期雨水减少，下游开工逐渐启动，炼厂库存有走低趋势。同时国产价格偏低，进口沥青出现倒挂，导致进口货减少明显，对国内沥青有一定支撑。受益于原油连涨影响，东北地区延续平稳为主。

短期原油强势，成本支撑预期增强，偏多交易。

聚烯烃

国际油价持续上涨对化工品形成提振，聚烯烃期现集体反弹。市场货源在经过前两个月的集中检修后有所减少，石化库存下降，部分企业开始上调出厂价格，这将支撑行情短期进一步走强。不过投资者仍需关注7月份起检修装置陆续重启及新产能释放带来的压力，预计在消费旺季来临之前，供应增幅高于需求增幅。L压力9150；PP关注7950附近表现。

L、PP暂时观望。

PTA

隔夜油价继续上行使投资者对续涨空间态度趋于谨慎，恰好加工费用偏高和珠海BP的重启也一定程度动摇信心，昨夜PTA呈多头止盈式回落。7月大概率会有一个续涨乏力、回撤整理的过程，之后按季节性规律企稳回升。而考虑到上旬供需紧张格局还未显著缓解，资金环境尚可，期价短时或仍反复。密切关注油价和装置复车进展，一旦原油回跌或复车加速，PTA止涨回落风险增加，压力4950-5000。操作以逢高短空或等待中期依托4750低多为主。

等待中线低多机会；激进者可背靠压力带短线试空，破位止损。

玻璃

当前多区域生产企业联合提价烘托市场气氛，而毕竟正值传统淡季，下游订单实际增量暂有限。且南方多雨影响仓储及运输，基准地沙河也即将迎来一轮雨水天气，加之前期点火的一批生产线将陆续投产增供，业者近期操作更为谨慎。这意味着玻璃年内在旺季预期下大势或仍偏暖，但7月过渡期内上方空间或暂不能有效打开，整理蓄势为主。盘面现已接近超买，短时不排除技术回调可能。操作上追高谨慎，依托1310回落低多为宜，09-01正套持续关注。

正套持仓续持，单边等待回落低多机会。

白糖

甘蔗进入增产周期以及旺季不旺是糖价下跌的驱动性因素，郑糖合约呈现back结构暗示这一逻辑已经开始反应在盘面上，趋势性的下跌行情没有结束。

期货：空单继续持有。新空1805止损5350；新空1709止损6440。

期权：买入2018年合约对应白糖看跌期权或卖出看涨期权。

股指

6月财新PMI为50.4，位于荣枯线之上，于官方PMI方向一致，一定程度说明近期宏观层面其实是好于市场预期。6月重卡销量约9.5万辆，创下同期历史新高，表面基建需求仍较大。昨日道指盘中创历史新高后回落，恒指和日经指数继续震荡。国内中小板表现优于白马股，上证指数收长红下影线，沪深300受权重拖累继续震荡，建议多单背靠3630持有，不追高。

多单背靠3630持有。