迈科期货2017.07.03早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

上周美元指数继续下跌，但是黄金价格并未受到来自于美元指数低位的提振作用，上周黄金价格下跌，主要是受到欧日央行货币政策紧缩预期影响。下半年欧洲央行是否如期结束QE，将是影响欧元兑美元，以及美元指数的重要因素。

暂时观望。

黑色金属

上周黑色金属整体延续反弹格局，尤其连焦沪螺表现抢眼，偏弱的连矿亦跟随反弹，不过沪螺增仓反弹而炉料减仓反弹。现货上，钢材钢坯大幅拉涨，铁矿石现货外盘上涨，焦炭调涨而焦煤暂稳。黑色金属再逢环保限产促使供给端受到部分影响，其中钢材受供给端衔接间断以及需求尚可支撑其震荡偏强，但受制于高利有压。由于钢厂高利驱动原料有补库提振煤焦矿止跌企稳，其中环保限产以及运费上调提振连煤焦反弹；连矿因为现货充裕不断刷历史新高压力难解，不过近期钢厂低位有补库敦实底部。

鉴于黑色各自基本面存异，建议依托强弱对冲操作（螺＞焦＞矿＞煤）或继续适量参与反弹。

农产品

周五美国农业部季度库存报告显示，截至到2017年6月1日，美豆库存共计9.63亿蒲式耳，低于市场预期的9.81亿蒲式耳。同时，播种面积为8950万英亩，也同样低于市场预计的8994.6万英亩。美豆借此走强。国内市场，进口油籽到港庞大，7月份是油厂压力最大时期，开机率将持续高企，油粕供应均比较充足，不过美豆拉涨势必会带动国内油粕走高。棕榈油库存底部徘徊，市场认为马来印尼后续压力较大，国内虽货源较缺乏，但看空气氛浓郁，关注买船信息。菜油方面，市场关注拍卖菜油消化情况，操作逢低试多为主。玉米方面，随着拍卖玉米不断流入市场，刚开始火热的拍卖情况开始降温，后期拍卖粮持续释放利空市场，但新季玉米由于东北干旱可能受影响，需持续关注。之前由于行业亏损，蛋价低迷，贸易商鸡蛋库存普遍偏低，近几日现货价格上涨，引发一轮采购补库，期现价格双双起飞，关注持续度。

期货：美豆拉涨，油粕偏多交易；关注豆油棕榈油价差扩大操作；玉米类短期回调，长线逢低持多为主；鸡蛋买近抛远套利可以关注。

期权：美豆走高，卖出跨式离场。买入看多期权暂时观望，不可盲目追高。

橡胶

上周青岛保税区烟片涨90美元，标胶涨110美元，山东全乳胶涨850元，现货反弹，全乳胶基差为-285略偏低，烟片对期货升水2065偏高利多期价。沪胶仓单增430至335930吨，处于历史高位利空。据悉保税区多数仓库仍处于满库状态，但部分仓库入库略少于出库，且入库计划开始减少，保税区或迎来向下拐点。截止6月底轮企全钢胎开工率为64.02%，半钢胎62.32%，平均开工率较上月回落3个百分点且继续低于往年同期水平。周五包括夜盘在内RU1709持仓减少4万余手，反弹持续性存疑，建议耐心等7月7日三国会议结果，再此之前观望为宜。

观望。

原油

周五美国在线钻井平台数意外下降，激发多头信心，原油出现大涨。短期看，受汽油库存下降及在线钻井平台下降影响，国际油价继续处于反弹趋势中。

关注47附近压力。

沥青

周末国内沥青市场持稳为主，南北分化格局继续保持。华南受到雨季影响，整体出库迟缓，库存累积。北方相对华南出库情况略好，但环保督察影响整个下游开工水平。当前基本面情况不是很好，不过南方雨季已接近末期，看好三季度消费情况。

短期原油强势，成本支撑预期增强，偏多交易。

聚烯烃

美国钻井数量意外减少推动国际油价大涨，今日化工品市场或受此提振继续反弹。聚烯烃经过前两个月的集中检修，市场货源得到一定消化，部分石化开始上调出厂价格，现货报价亦有所上扬，短期市场氛围偏多，不过投资者仍需关注7月份起检修装置陆续重启及新产能释放带来的压力，预计在消费旺季来临之前，供应增幅高于需求增幅。L压力上移至9150；PP压力7950。

L、PP暂时观望。

PTA

PTA短时基本面利好增强：美油钻井数结束连涨及亚洲PX7月ACP达成强化成本支撑，珠海BP、江阴汉邦重启推迟也使供需面矛盾延缓到来，PTA7月上旬仍有强势基础。但中旬后随在停装置陆续复车，供需紧张程度将较当前缓和；油价支撑力度将在多空进一步博弈中被削弱；加之资金面指引仍存在变数，续涨空间或将受限，4950-5000压力将显，届时可轻仓短线试空。但基于三季度传统旺季对心态的支持，中长线等待回落低多或更稳妥，支撑4750-4800。

观望。

玻璃

基于三季度传统旺季在房地产对玻璃需求转弱前对市场信心仍有支持，玻璃8月下旬起或仍有一波涨势值得期待，中期格局偏暖。然而考虑到上周涨势凌厉多是受益于资金偏紧程度缓解和现货市场生产企业主动提价，实际下游需求在传统淡季并未实质放量，且冷修生产线复车速度加快，短期内期价或缺乏持续上破动能。单边追高谨慎，回落再多思路，支撑1310附近。另基于近远月走势预期差异仍可持续持有09-01正套，价差100附近注意护利。

正套持仓续持，单边暂观望。

白糖

甘蔗进入增产周期以及旺季不旺是糖价下跌的驱动性因素，郑糖合约呈现back结构暗示这一逻辑已经开始反应在盘面上，趋势性的下跌行情没有结束。

期货：空单继续持有。新空建议05合约背靠5300介入，5350止损；1709合约有补跌的需求，背靠6400做空，6440止损。

期权：买入2018年合约对应白糖看跌期权或卖出看涨期权。

股指

月末已过资金面继续缓和，各周期SHIBOR回落，但央行之前为缓解流动性紧张所投放的中短期资金将陆续到期，所以未来资金面不会回到宽松的状态。6月官方PMI51.7为年内次高，今日将公布财新PMI，如两者未背离则表明近期宏观层面好于市场预期。上周美股收跌，欧洲大幅回落，外围市场较前期明显偏弱。国内股市走势偏强，但上周后两日上证指数和沪深300成交量连续缩小，上攻动能不足，建议多单背靠3630持有，不建议追高。

多单背靠3630持有。