迈科期货2017.06.29早评精要

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黑色金属

昨日黑色商品集体延续涨势，螺纹主力继续大幅增仓铁矿减仓迹象明显，换前期涨幅较小的焦煤领涨。现货上，建材热卷价格全面上扬；铁矿港口现货普氏指数上涨；焦炭稳中有涨焦煤持稳。持续高位的利润刺激钢企保持相对较高的生产积极性，淡季需求存在转弱预期但目前实际成交情况尚可，重点关注本周库存是否有效积累，基差得到一定程度修复且持续扩大的高利润也带来较大风险。铁矿石供应压力较大而下游钢厂仍以按需采购为主，但近期港存中高品矿占比下滑且随着废钢的上涨废钢对铁矿的替代性减弱，从而对矿价形成支撑，除了铁矿金融属性强易受资金青睐以外技术上看也存在反弹需求。焦炭现货个别地区提涨价格，现货受补库影响得到支撑，部分钢厂接受涨价。焦煤市场大矿联合限产短期对焦煤价格有所提振，但中长期来看国内市场政策放开加上进口煤的冲击使得供应较为宽松，近期受焦炭涨价气氛带动煤企也出现提涨，持续性值得怀疑。

多热卷空螺纹套利继续持有，多焦煤空焦炭套利适当参与。

农产品

美豆持续震荡，目前产区天气较好，压制整体豆类价格，至8月中旬前仍需重点关注天气预报。国内市场，进口油籽到港庞大，7月份是油厂压力最大时期，开机率将持续高企，油粕供应均比较充足。棕榈油库存持续下降，进口亏损，国内货源较缺乏，基差虽然走弱，但仍维持高位400以上；近日远月较低基差成交良好。随着拍卖玉米不断流入市场，刚开始火热的拍卖情况开始降温，后期拍卖粮持续释放利空市场，但新季玉米由于东北干旱可能受影响，需持续关注。之前由于行业亏损，蛋价低迷，贸易商鸡蛋库存普遍偏低，近几日现货价格上涨，引发一轮采购补库，期现价格双双起飞，关注持续度。

期货：豆粕1709合约2600以下试多；油粕短线观望，等待价格回调后试多；玉米类短期回调，长线逢低持多为主；鸡蛋买近抛远套利可以关注。

期权：美豆走势依然震荡，继续尝试卖出跨式组合策略。

橡胶

昨日青岛保税区烟片暂稳，标胶涨10美元，山东全乳胶涨300元，全乳胶基差为-480正常，烟片对期货升水扩大至2020偏高。沪胶仓单减580至335400吨，处于历史高位利空。据悉近日保税区库存有小幅回落，混合胶成交量提高，本周报价已经涨500报12450元/吨。央行本周停止逆回购操作持续净回笼资金，但是SHIBOR各周期全面回落，表明流动性最紧张的时间或已经度过，利多商品。昨日商品市场情绪仍偏多，沪胶收盘站上13000短线偏强，但需注意的是资金主要还是追捧黑色系，做多沪胶积极性不高，建议观望。

观望。

原油

昨日EIA报告传出利好消息，虽然原油库存略有增加，但主要原因在于炼厂开工率下滑。消费端上，成品油库存下降89万桶，超出市场预期是主因，短期内继续维持震荡上行观点。

技术指标继续修复 ,阶段压力45一线水平，关注周末发布的美国在线钻井平台数情况，低油价下保持增长难以持续。

沥青

沥青现货市场观望氛围浓厚，国内炼厂价格持稳为主。华南地区高温多雨，影响下游施工，炼厂出货压力偏大，华南现货承压明显。山东价格整体保持稳定，西北地区下游需求较好，短期内变动不大。

原油企稳反弹，成本支撑效应增强，同时国内大宗商品氛围较好，短期内维持震荡上行观点，关注1712合约中线压力2420一线。

聚烯烃

国际油价连续五日反弹，对化工市场形成提振，但是就聚烯烃自身供需面而言，7月份检修装置重启及新产能释放带来的供应压力要大于需求提振，因此近期或以震荡下跌走势为主。昨日期价高开低走，反弹阻力显现，关注是否持续承压走低，L压力在8900；PP压力7830。

L、PP关注抛空机会。

PTA

油价低位反弹带动PTA近日回暖行情，可随成本逐渐接近市场心理压力位，其对TA支撑将转弱。同时，TA负荷偏低和下游利润高、库存低也明显支持短时期价，只是7月后供给压力将随在停装置复车而增大，供需紧张程度将较目前水平显著缓和。这首先意味着PTA中期或缺乏足够矛盾来激发趋势单边机会，区间格局为主；其次也意味着区间内或先强后弱走势，压力4900、支撑4700，不过聚酯实际降需程度或对TA中期降幅有制约，关注指标变化。

等待4900附近高空机会。

玻璃

在2018年玻璃价格基于房地产调控降低对玻璃需求而预期转弱前，金九银十传统旺季或仍有一波涨势可期。当前农忙、雨季和半年报冲刺的不利因素陆续过去，企业库位偏低，挺价意愿强烈，这将对期价形成一定支撑。只是当前下游需求尚未完全恢复，冷修生产先复产速度加快也压制短时心态，料7月尚不具备大涨基础，而以低位偏暖整理为主。故短线思路调整为回调低多，支撑1270；趋势单维持低多或09-01正套思路。关注近期生产线复车影响。

正套持仓继续持有，关注回调入多机会。

白糖

据UNICA公布，巴西中南部6月上半月产糖237.9万吨，高于上年同期，但低于市场预期。原糖价格跌破13美分，延续之前的下跌行情。国际市场继续关注巴西生产进度及天气影响情况。中国市场上，进入纯消费期后，消费情况并没有明显的改善，预计今年将再次出现旺季不旺的情况。原糖价格不断走低后，巴西配额外进口利润上升至500元以上，随后进口增加可能性较大。国内价格与国际共振，近、远月合约均已进入下跌通达，维持弱势行情。

期货：801、805合约逢高空。

期权：801、805买入看跌或卖出看涨。

棉花

美棉价格在上周下跌的基础上有所回升，市场等待本月末即将公布的实际种植面积报告，3月时预期为1223.3万英亩。今日晚上美国将公布上周出口签约情况，预计仍保持较快出口进度。中国从7月1日起，棉花增值税降低为11%，这是变相的在降低企业生产成本。目前纺企对现货采购热情仍不高，如有需要也更多的选择国储棉进行购入。国内市场上淡季气明显。郑棉价格受外盘及资金情绪影响出现下跌，与不断转好的年度性基本面背离，多看少动。

观望。

股指

周三美元继续走弱跌破96关口，人民币受益上涨，在岸、离岸人民币兑美元双双升破6.8。本周央行已经连续3天停止逆回购操作，公开市场持续净回笼资金，但SHIBOR各周期利率全面回落，表明市场流动性最紧张的时间或已经度过。昨日上证指数于3200受阻，沪深300缩量调整，日内呈窄幅震荡，但日K线处于5均之上，形态仍偏强，多单持有但不建议追高。

多单背靠3600持有。