迈科期货2017.06.27早评精要

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观点

操作建议

贵金属

美黄金受阻1260一线后，在昨日联储官员讲话等因素带动下，美元上涨，带动黄金市场下跌。昨日纽约联储主席杜德利发表讲话称降低缩表对市场的负面影响，市场对缩表反应平平说明美联储的沟通是有效的。这说明美联储年内缩表仍是大概率，并且美联储仍在极力平缓缩表的影响，但目前市场对缩表反应太过平淡。

暂时观望。

黑色金属

昨日黑色商品强弱分化明显，成材强于炉料，夜盘窄幅整理。现货上，建材以稳为主热卷小幅上涨；铁矿港口现货成交稳中有涨；煤焦稳中有涨。持续高位的利润刺激钢企保持相对较高的生产积极性，淡季需求存在转弱预期但目前实际成交情况尚可，库存未得到有效积累，继续关注库存变化情况。在供应压力不减而需求存在转弱预期的情况下钢价恐缺乏持续上涨动力，现货及钢厂利润下跌的可能性依然较大。铁矿石供应压力较大而下游钢厂仍以按需采购为主。焦炭现货个别地区提涨价格，现货受补库影响得到支撑，部分钢厂接受涨价。焦煤市场大矿联合限产短期对焦煤价格有所提振，但中长期来看国内政策放开加上进口煤的冲击使得供应较为宽松，当前下游钢厂仍以按需采购为主，焦煤不具备持续上涨基础。

多热卷空螺纹套利继续持有；关注做空钢厂利润机会。

农产品

美豆产区前期缺水地区近日获得有利降雨，雨量与覆盖区域堪称完美，压制整体豆类价格，目前走势持续震荡，至8月中旬前需重点关注天气预报。国内市场，进口油籽到港庞大，油厂开机高企，油粕供应均比较充足，豆粕需求暂无亮点，油厂基差报价处于低位。棕榈油库存持续下降，进口亏损，国内货源较缺乏，基差仍维持高位。随着拍卖玉米不断流入市场，刚开始火热的拍卖情况开始降温，后期拍卖粮持续释放利空市场，但新季玉米由于东北干旱可能受影响，需持续关注。之前由于行业亏损，蛋价低迷，贸易商鸡蛋库存普遍偏低，近几日现货价格上涨，引发一轮采购补库，期现价格双双起飞，关注持续度。

期货：油粕短线观望，等待价格回调后试多；玉米类短期回调，长线逢低持多为主；鸡蛋不建议再单边追多，买近抛远套利可以关注。

期权：美豆走势依然震荡，继续尝试卖出跨式组合策略。

橡胶

昨日青岛保税区美金胶持平，山东全乳胶涨100元，全乳胶基差为-430适中，烟片对期货升水为1870，价差较大利多期价。沪胶仓单减40至335460吨，处于历史高位利空。前5个月中国共进口天然胶125万吨，同比增长23.5%，其中5月份进口量22.7万吨，同比增长17.6%，环比减少12.4%，表明国内高库存和内盘贴水情况下进口受到抑制，鉴于船期一般为一个月，判断6、7月进口量将大概率保持转弱势头，利于国内去库存。昨日沪胶减仓缩量窄幅震荡，但日线终于收于20均线之上，虽无向上突破，但向下动能也在减弱，操作上建议空单逢低止盈，无仓者观望。

空单逢低止盈。

原油

国际原油市场情绪蔓延，连续5周呈现下跌走势。近期部分机构存在低吸操作，适逢技术面超卖，有修复预期。

维持弱势观点，短期震荡区间42到44。

沥青

国内沥青市场持稳为主，东北区域下跌。南方降雨持续，下游开工继续受阻。

建议保持空头思路对待，短线受制于原油反弹企稳影响，有望震荡趋强。

聚烯烃

月底石化停销结算导致部分货源收紧，现货报价低位回升，但是整体成交依旧不足。7月份，塑料和PP均面临前期检修装置重启及新产能释放的压力，尽管需求将有所好转，但是在需求旺季来临之前，供应增加的压力将大于需求提振，因此市场或有一轮跌势，只是短线需关注油价反弹带来的支撑力度。L压力在8900；PP压力在7830。

L、PP暂观望。

PTA

去库存背景下成本端油价底部反弹引导TA重心短时上移，然而中期而言或缺乏持续上行动力。原因一方面在资金面持续偏紧，同时也在基本面上油价宽幅震荡、供应随装置重启预期而增大的预期，加之加工费中等偏高，续涨或将乏力。按常理此时TA期价将因淡季下游降需而回落，但今年聚酯利润高、库位低，实际降需有限或也一定程度封闭下方空间。故6月底到7月间PTA上下受制，只因供需变化时间差而4700-4900区间内先强后弱整理为主。

剩余前空背靠4800谨慎持有；未入场者观望或区间操作。

玻璃

传统淡季中，虽部分企业为营造气氛而提涨价格，也因市场实际需求一般而反应平淡。料近期仍缺乏实质大力走强基础，仅因技术面临近布林下轨引发空头回补以及生产企业完成半年报后回涨报价而短时偏暖。之后三季度旺季引导期价回升预期仍在，将在7月底到8月间反映到价格上，所以6月底到7月间或持续底部整理，支撑1200。此阶段操作上短线仍可逢回升短线试空，但趋势单建议等待中线低多或基于18年转弱预期持续关注09-01正套机会。

短线者可背靠1310再次试空，长线正套持仓继续持有。

白糖

原糖价格仅周五一天出现反弹，昨日仍延续之前的下跌趋势。原糖主力合约已跌破13美分，12.8美分处出现支撑，但也难以改变价格持续走弱的趋势行情。本周正在生产的巴西中南部地区，预计天气前景持续晴朗，有利于生产，持续关注压榨进度及天气对新糖的影响。中国1-5月进口量出现明显增加，即便是增加了特别关税后，配额外进口利润仍较高，难以阻挡外糖冲击市场。近期市场已经进入消费旺季，但价格并未有明显好转，预计今年仍出现旺季不旺的情况。长期来看，17/18榨季步入增产周期，价格逐渐开始走弱。技术上，远月合约跳空下跌，维持弱势行情。

期货：801、805合约逢高空。

期权：709合约卖出跨式或宽跨式组合，801、805买入看跌或卖出看涨。

棉花

美棉上周生长优良率从61%降至57%，现蕾及结铃率高于去年及五年平均水平，美棉种植及生长较往年仍较快。本周五，美国农业部将公布2017年实际种植面积，3月时预期为1223.3万英亩。美棉价格日内下探新低，但在尾盘快速拉升收涨，说明下方买入力量强劲。中国市场进入棉纺行业淡季，消费疲软，国储棉轮出市场供应宽松，抛储轮出底价下调223元至15137元/吨，但成交仍不温不火。近期价格走势受外盘影响出现下跌，尤其远月合约跌幅较大。盘面价格走势与长期看好的基本面相背离，多看少动。

观望。

股指

临近月末财政支出力度加大，昨日央行无逆回购操作，净回笼500亿，但是SHIBOR各周期基本都出现回落，市场资金最紧的时间或已度过。证监会副主席方星海昨日表示未来推出政策时考虑国际投资者的需求，可能调整沪港通、深港通、QFII、RQFII等额度。昨日沪深300继续上涨走势，日线增量收长红线，多单持有，考虑到日线远离5均，不建议追高。

多单背靠3600持有。