消费疲软VS.罢工延长，铜价持稳
随着淡季来临，铜价波动越发收窄，本周伦铜波动几乎只有50美元。上周受到秘鲁工会宣布计划7月下旬罢工的消息刺激铜价短暂上冲200美元，但随后回吐全部涨幅，本周印尼格拉斯伯格矿工会又宣布将在7月继续罢工一个月，铜价再获提振，虽然价格表现不大，但技术支撑再次守住。而沪铜受淡季效应影响，消费平淡，看跌预期较重，持仓量再降至新低，多空意兴阑珊，僵局持续。
宏观面，本周缺乏重要的经济数据及政策消息，国际金融市场基本维持稳定。美股小幅下跌，但仍维持在历史最高水平，白宫官员表示计划于9月提交税改方案，仍然预期在年内完成税改，加上金融监管的修改，特朗普改革对美股的支撑仍在。欧洲方面，本周英国开始启动脱欧谈判，目前看来双方分歧大，可能是个长期艰难的过程，英国央行本周宣布因经济不确定性而不加息，或为可能的震荡做准备。不过由于美国目前为止经济数据仍偏弱，叶伦加息也无法增强市场对下半年加息的预期，美元指数或继续在近期平台维持震荡。另外，原油本周继续大跌，已破了一年的低点44美元，技术上看油价维持弱势，有可能再去40美元寻找支撑。美国页岩油产量持续增长以及沙特与伊朗关系恶化带来OPEC控产联盟分裂的担心等因素可能是近期跌势加速的动因。考虑去年的情况，在40美元以下估计无论美国还是OPEC都在减产压力，因此对油价并不过分悲观，但无论如何已证明随着页岩油生产的加入，油价均衡区间下移，相应的通胀压力被打消，近期的跌势加速也对市场情绪带来偏空影响。
国内方面，本周央行继续投放短期流动性，拆借利率在周末出现回落，下周可能还会维持紧张，但流动性不意外冲击已基本确定，随着跨月完成，资金紧张情况会略有好转。不过周四出现数家公司债券被抛售的情况，或为监管落实资金减杠杆所致，加上本周一行三会在陆家嘴金融论坛谈到调控监管节奏不是放弃监管，这证实笔者判断，即落实监管、去杠杆是个长期的过程，结合5月经济数据，下半年金融偏紧，经济放缓压力加大的基本判断不变。
铜市进退两难，进入6月以后，现货需求平淡，根据大商道平台的数据，现货日均成交量基本保持在5000吨左右的偏低水平。下游按需采购，现货波澜不兴，由于资金紧张，融资铜能忍受更高的亏损，因此本周市场上进口铜供应仍多，现货贴水维持在100元以上。但废铜供应减少，供应紧张。另外分地区看，部分地区电铜库存降幅较大，维持升水。因此现货需求虽然平淡，但也并非很弱。不过因企业资金紧张、经济预期偏弱，市场对于三季度的铜价仍然不看好，下游企业多数坐等铜价下跌。三四季度消费的偏空预期与远期的精矿供应紧张相矛盾，而最近罢工干扰消息密集传来，支撑了长期多头的信心，铜价涨跌两难。不过随着本周技术形态修好，45500的支撑再次得到验证，国内下游心态可能改变，面临着逢低补货的压力。
技术上看，铜价已盘出下降压力线，自3月以来的下跌趋势结束，目前均线收敛走平，布林也极度收敛并走平，由下跌形态转为横盘形态。周五沪铜增仓上行，突破60日均线后出现小幅的拉升，关注47000短线压力。考虑到三季度淡季效应更加深，可把握的消费面并不支持价格大涨，更可能继续震荡，但下方中期支撑已确立。建议逢低少量短买，不追高。消费企业控制风险不留空头敞口。
迈科期货
2017-6-23
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