迈科期货2017.06.22早评精要

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观点

操作建议

贵金属

黄金跌势趋缓，预计短期将震荡等待新的影响因素的出现。昨日晚间美联储官员表示可能在9月份缩表，但是之前市场早有预期，并且前期一直在消化这一预期，所以并未带来黄金市场剧烈震荡。

前期空单减持，观望。

黑色金属

昨日黑色商品中原料端走强，焦煤成为领涨品种，卷螺价差继续扩大,黑色系均呈现近弱远强结构。现货上，建材整体小幅下跌热卷重点城市涨跌互现；铁矿港口现货成交稳中有降；煤焦持稳。持续高位的利润刺激钢企保持相对较高的生产积极性，终端需求出现季节性回落迹象，当前市场分歧较大的仍是新增产能能否填补甚至超过去掉的中频炉产能的问题。铁矿石供应压力较大而下游钢厂仍以按需采购为主。焦炭现货持稳，部分地区提涨价格，不过钢厂接受度不高。焦煤市场供应发生变化，下游钢厂仍以按需采购为主。整体来看，在供应压力不减而需求存在转弱预期的情况下钢价缺乏持续上涨动力，现货及钢厂利润下跌的可能性较大，但低库存及期货高贴水对盘面价格形成支撑；短期煤焦强弱转化，几大主要焦煤生产集团表示在6-9月间调整生产计划，减量保生产安全，此时大矿主动减产也有保价的意图，受此影响短期焦煤将维持相对强势。

多热卷空螺纹套利继续持有；多焦炭空焦煤套利止盈离场，激进者反手空焦炭多焦煤。

农产品

国际大豆供需宽松的背景没有改变，但在目前的时间节点以及美豆价格所处的位置来看，下方空间有限，目前已经出现的利空很难将前期低点打破，而上方的空间能有多大，需等待天气因素去拓展，所以后期天气将是市场交易的重心，需重点关注。国内市场，进口油籽到港庞大，油厂开机高企，油粕供应均比较充足，成交清淡，所以油厂基差报价一直处于低位，但棕榈油例外，国内货源较缺乏，基差仍在高位维持，需持续关注进口船期变化。随着拍卖玉米不断流入市场，刚开始火热的拍卖情况开始降温，后期拍卖粮持续释放利空市场，但新季玉米由于东北干旱可能受影响，需持续关注。之前由于行业亏损，蛋价低迷，贸易商鸡蛋库存普遍偏低，近几日现货价格上涨，引发一轮采购补库，期现价格双双起飞，关注持续度。

期货：油粕短线观望，等待价格回调后试多；玉米类短期回调，长线逢低持多为主；鸡蛋不建议再单边追多，买近抛远套利可以关注。

期权：美豆走势依然震荡，继续尝试卖出跨式组合策略。

橡胶

昨日青岛保税区美金胶跌10美元,山东全乳胶跌100，现货小幅回落，全乳胶基差为-365略偏低，烟片对期货升水1935，价差较大利多期价。沪胶仓单增加90至333040吨。5月日本丁苯橡胶产量4.13万吨，同比减少2.1%，环比增长20%，顺丁橡胶产量2.8万吨，同比小增0.7%，环比增长23%。前5个月日本丁苯产量共18万吨，同比增2.9%，顺丁共计13万吨，同比增加8.5%。从5月开始沪胶持仓急剧增加，目前处于历史高位，显然在价格回落40%后多空出现分歧，RU1709已围绕12500震荡达15个交易日，本周期价从13000震荡回落，持仓和成交量均缩小，短线看向下动能仍不足，操作上空单背靠13000暂持，12500下方可适当止盈部分。

空单背靠13000持有。

原油

增产压力继续扩散。虽然eia数据偏利多，但是伊朗增加减产力度的提议被否决，市场信心进一步丧失。

弱势整理，关注技术面修复的反弹情况。

沥青

国内沥青短期持稳，南北分化严重。华南区域继续受雨季影响，库存压力增加。华东，山东走势偏弱。

短期保持空头思路。

聚烯烃

聚烯烃在需求疲软的拖累下表现偏弱，但是目前仍受到装置检修的支撑，市场涨跌两难，短期或继续震荡整理。七月份起，市场供应和需求均将有所增加，不过，在需求旺季到来之前，需求增速将低于供应增速，市场或有一波跌势。L短线支撑在8780；PP短期运行区间在7500~8150。

L、PP等待抛空机会。

PTA

虽然TA供需层面延续去库存，可短时成本弱势的不利影响显著对冲该利好，PTA要延续此波反弹甚至冲击5000大关难度颇大。而且在可预见的未来，原油或都难以提供强劲上行推动，加之供需偏紧程度将随装置重启而缓和，6月下旬至7月上方空间或被封闭。只是能否下行还要看淡季下游实际降负力度和产业链各环节库存积累程度，以及原油和资金面的配合情况，目前仅以4700-4900区间偏弱整理思路为主，密切关注变动以调整进一步操作思路。

剩余短空可背靠压力补仓；未入场者观望。

玻璃

当前玻璃市场南北分化：北方麦收结束信心尚可，挺价意愿强烈；南方却受累于雨水出库下降，价格松动。由此所引发的两种资金心态的博弈还在继续，1300一线或仍有反复。之后随淡季订单量减少和产能复产的增多，阶段回调空间或随库存积累才有效打开，直到金九银十传统旺季前重心回升。7月大概率是中期稳健趋势下的阶段调整，短线者可于1310、1360附近试空；趋势偏好者仍建议等待1200支撑附近低多或9-1价差在30以内的正套机会。

短空背靠压力谨慎持有，依托1280逢低兑利；长线者关注09-01正套机会。

白糖

原糖价格在连续两个交易日横盘后，再次进入进入下跌通道。国际市场下榨季基本面转弱的格局下，促使未来价格仍将处于弱势格局中。阶段性的巴西仍在新糖的压榨过程中，持续关注巴西压榨进度及天气对新糖的影响。中国市场上，虽然消费即将迎来旺季，现货采购受国际及期货的走低的影响下，价格继续下调至6640。郑州盘面价格在上周五出现新低后，本周继续小幅波动整理。9月合约受消费旺季影响，价格存在支撑。长期看来，17/18榨季步入增产周期，价格逐渐开始走弱，宜在远月合约上持空。

期货：801、805合约逢高空。

期权：709合约卖出跨式或宽跨式组合，801、805买入看跌或卖出看涨。

棉花

昨日，美棉价格受到外盘农产品普跌影响，继续走弱。短期内，美棉市场缺乏新的利多消息，且利空频出对价格产生不利影响。长期看来，美棉消费预期好转，但阶段性的存在调整。中国市场上，6-9月进入棉纺行业淡季，消费疲软，国储棉轮出市场供应宽松，价格难有趋势性行情。伴随国际市场价格下跌，国内轮出底价下调131元至15360元/吨，但成交仍不温不火。技术上，受市场气氛影响，价格整理与长期看好的基本面相背离，多看少动。

观望。

股指

央行资产负债表显示，5月末基础货币余额30万亿，同比增长7.3%，增速连续3个月回升。昨日央行停止在公开市场上净回笼，结束自上周起连续大额净投放，对应月末时间点的短期SHIBOR利率立即上升，而长期利率出现回落，市场短期还将承受资金压力，但之后应有所缓解。受纳入MSCI指数利多影响，昨日国内股市继续上涨，沪深300增量收光头阳线，市场情绪偏多，料今日盘面将再次冲击3600，操作上多单持有。

多单背靠3500持有。