迈科期货2017.06.12早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

周五美元指数略有上行，欧洲方面的风险因素明显减弱，英国大选基本落定，首相特蕾莎•梅：将与北爱尔兰民主统一党联合组阁以保持稳定性。中国方面央行本周将有大量操作到期，包括逆回购和MLF，但政府层面平抑市场情绪以及资金流动性，预计资金偏紧但发生极度风险的可能性低。本周前期美联储将召开议息会议，预计偏负面。

贵金属短线可考虑短空，中线单观望。

黑色金属

上周黑色商品走势分化，热卷表现最强其次螺纹，铁矿相对较弱，煤焦稳中略偏强。现货上，上周建材价格普遍下跌周末企稳回升；铁矿港口现货调整态势明显；煤焦稳中有跌。持续高位的利润刺激钢企保持较高的生产积极性，各省去产能任务压力也在减轻，倘若高利润持续后期供应压力将有进一步增加的趋势。铁矿石供应压力较大，而下游钢厂仍以按需采购为主。焦炭现货延续弱势，整体供应较宽松，关注近期钢厂是否有补库动作，焦企利润接近盈亏平衡线以及盘面贴水过大是支撑价格的主要因素。焦煤市场供应压力较大，下游按需采购为主。整体来看，在供应压力加大而需求存在转弱预期的情况下钢价后市或将震荡偏弱运行，不过需警惕盘面贴水过大而现货抗跌所带来的超跌反弹，卷螺价差有望继续拉大，然而在螺纹基差过大的情况下价差扩大空间较有限；煤焦震荡筑底。

螺纹等待反弹抛空机会，多热卷空螺纹、多焦炭空焦煤套利继续持有，关注做空钢厂利润机会。

农产品

美国CBOT市场周日休市，不过上周美豆因未来产期天气干燥持续反弹，带动国内豆粕跟盘上涨。目前美豆播种进度较为顺利，若后期天气出现明显问题，将有效利多豆类市场，此外，商品基金在大豆期货上拥有庞大的净空头部位，也使得豆价极易受到空头回补的支持。不过美豆上涨临近前期阻力，暂时离场观望。国内方面，油厂压榨利润持续亏损，市场关注企业洗船信息。但国内豆粕库存已至历史高位，豆粕基差明显走弱。棕榈油库存持续下跌，基差仍旧高企，限制豆棕上方空间，暂不适宜做扩大。菜油走势较为强势，受国际供给不足支撑。玉米近期关注抛储情况，短期玉米价格回落调整，暂时观望。今年蛋鸡养殖情况不良，禽流感影响下养殖亏损严重，后期关注养殖户淘汰鸡情况。

期货：美豆临近前期阻力位，油粕暂时观望；豆棕09合约价差暂时观望，若下跌至400以下入场做多；其他品种暂时观望。

期权：美豆大跌带动国内豆粕走低，后期走势仍然偏弱，国内大豆到港庞大，短期也仍然偏空，不过幅度预计有限。同时豆粕期权波动率接近历史高位，因此建议尝试卖出宽跨式操作。

橡胶

上周青岛保税区烟片跌25美元，标胶跌20美元，山东全乳胶持平，现货跌幅缩小，全乳胶基差为-475正常。同期沪胶仓单增加2400至326880吨刷新历史新高。据悉目前保税区库存呈满库状态，已经出现少量室外存放的情况，同时区外库存也较多。下游经销商近期一直在增加促销力度，轮胎价格随之下滑，不过好处是前期积累的库存得到消化，6月或有少量补库需求。盘面上RU1709仍然围绕12500震荡，不过周五和夜盘持仓下降且成交量急剧缩小，盘面蓄势待发但多空不明，如期价再次杀跌建议勿追，反之向上观望即可，耐心等待反弹结束后逢高抛空。

观望。

聚烯烃

上周聚烯烃整体表现依旧疲软，但跌势放缓，并出现企稳迹象。装置检修有效缓解供应压力，6月份，国内产量及进口量仍将维持低位，聚烯烃或受支撑低位反弹。然而7月初检修装置重启或重新诱发供应压力，届时市场或再次步入跌势。另外PP供应压力整体要高于塑料，因此多L空PP套利仍可关注。L关注区间8750~9450；PP短线关注 7850压力，支撑在7450。

L、PP暂观望，等待反弹后抛空。

PTA

上周末尼日利亚管道泄漏带动国际油价低位反弹，恰好供应端又公布几套装置停车计划，产业链中下游库存压力显著缓解，部分地区货源紧张，基本面阶段好转将限制近期TA下方空间，本周甚至不排除继续反弹可能。但此轮反弹或缺乏持续上行动能，原因在6月下旬到7月时供需将随装置重启、下游淡季到来而转松，原油也缺乏连续推动，短时调整后仍有再一轮回落风险。操作上短线或可试多，只是等待中期沽空或更稳妥，TA支撑4800，压力4950-5000。

观望，压力带内可轻仓试空。

白糖

印度政府在4月份下发的免关税进口50万吨的原糖配额将在6月底过期，国际市场价格下跌印度政府将进口关税从40%提高至60%以免对印度国内市场进行冲击，对国际价格造成不利影响。盘面上糖价超跌反弹，但投机持仓继续增加，达到2015年9月以来最高位置，原糖弱势行情不变。中国市场上，16/17年度糖产量929万吨基本确定，6月进入纯消费季后，产区现货略有挺价，但消费的大幅增加还需等待旺季到来。技术上，价格受旺季及原糖止跌影响下出现反弹，可短期做多。

期货：观望。

期权：可考虑709、801合约的牛市价差组合。

棉花

6月的美国农业部供需平衡表显示，除美国外的其他市场棉产量均有增加，据此下调17/18年度美棉出口量50万包至1350万包，期末库存同时增加550万包，到达九年来最高水平。受此影响下，美棉价格回落至前期整理区间下沿支撑处。短期内，美棉难改高位横盘行情。因上周国际市场棉价冲高回落影响，本周储备棉轮出底价下调68元至15491元/吨。适逢纺织行业步入淡季，新接订单数量下滑，企业补库意愿不强，不利于价格走强。技术上，郑棉阶段性价格仍以15000-17000的宽幅震荡为主，等待价格突破。

中线区间操作，长线等待突破后的买入机会。

股指

IPO节奏放缓，本周仅有8家企业登上发审会，较此前15家左右明显减少，利多股市。临近季末，流动性仍然偏紧，不过央行近期MLF操作、重开28天期逆回购，有意向市场注入一定流动性，市场应不会出现2013年“钱荒”时的情况。美国纳指回调，但道指刷新历史高位，欧洲和日经高位震荡，外围市场偏强。目前上证指数已经站上3100，而沪深300则已突破前高创2016年2月以来新高，成交量持续放大，走势偏强，短期上方压力位3600。

多单背靠3500持有。