迈科期货2017.06.09早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

美元指数上涨，昨日欧洲央行声明维持每月600亿欧元的购买规模，目前持续至2017年年底，如果有必要将进一步延长。欧洲央行声明相对偏宽松，因为考虑到政府和企业债以及银行业面临风险。另外，美联储将在下周中旬公布议息会议结果，目前加息概率仍大，有利于美元指数。黄金价格在短线风险因素导致缓和之后，小幅回落，关注英国议会选举结果以及下周议息会议。

暂时观望。

黑色金属

昨日黑色商品整体波动剧烈，铁矿走势最弱，动力煤依然延续强势。现货上，螺纹震荡整理热卷小幅上涨；铁矿港口现货小幅下跌普氏指数微涨；煤焦暂时持稳。持续高位的利润刺激钢企保持较高的生产积极性，倘若高利润持续后期供应压力将有进一步增加的趋势。铁矿石供应压力较大，而下游钢厂仍以按需采购为主。焦炭整体供应较宽松，关注近期钢厂是否有补库动作，焦企利润接近盈亏平衡线以及盘面贴水过大是支撑价格的主要因素。焦煤市场随着内外供给增加价格承压较大，下游钢焦企业无明显补库意愿。整体来看，在供应压力加大而需求存在转弱预期的情况下钢价或将震荡偏弱运行，不过需警惕盘面贴水过大而现货抗跌所带来的超跌反弹，利润分化驱使下近期出现螺纹产量增加而热卷产量下降的现象，且热卷需求弹性较螺纹小，关注做多卷螺价差机会，然而在螺纹基差过大的情况下价差扩大空间较有限；煤焦震荡筑底。

螺纹维持反弹抛空思路，多热卷空螺纹、多焦炭空焦煤套利适当参与，关注做空钢厂利润机会。

农产品

美豆持续反弹，因未来一周产期天气干燥支撑。带动国内豆粕跟盘上涨。目前播种进度较为顺利，若后期天气出现明显问题，则有效利多豆类市场，目前操作思路以短空为主。国内方面，油厂压榨利润持续亏损，市场关注企业洗船信息。但国内豆粕库存已至历史高位，豆粕基差明显走弱，操作仍需持空头思路。棕榈油库存持续下跌，基差仍旧高企，限制豆棕上方空间，暂不适宜做扩大。菜油走势较为强势，受国际供给不足支撑。玉米近期关注抛储情况，短期玉米价格回落调整，暂时观望。今年蛋鸡养殖情况不良，禽流感影响下养殖亏损严重，后期关注养殖户淘汰鸡情况。

期货：油粕保持短空思路；豆棕09合约价差暂时观望，若下跌至400以下入场做多；其他品种暂时观望。

期权：美豆大跌带动国内豆粕走低，后期走势仍然偏弱，国内大豆到港庞大，短期也仍然偏空，不过幅度预计有限。同时豆粕期权波动率接近历史高位，因此建议尝试卖出宽跨式操作。

橡胶

昨日青岛保税区标胶跌20美元，山东地区全乳胶跌100元，现货小幅回落，全乳胶基差为-505正常。沪胶仓单增加560至327060吨刷新历史新高。海关总署数据，5月我国进口天然橡胶及合成胶共55万吨，同比增加17%，环比减少5.2%，前五个月总进口量290万吨，同比增加27.7%。据悉5月底越南已经全面开割，但由于雨水较多影响正常作业，产量上升还需时日。昨日RU1709持仓再增1万超过46万手，持仓量处于历史较高水平，盘中期价创新低12215后快速反弹，多空仍焦灼，操作上多看少动建议暂且观望。

观望。

聚烯烃

现货市场依旧疲软，而期价在底部获得支撑，呈现企稳反弹迹象。基本面上，尽管需求清淡，但是装置检修及进口量减少将有效缓解供应压力，这将制约期价下跌空间有限，并且可能随着减产效果兑现，出现阶段性反弹行情。而6月底至7月初复产压力能否引发新一轮下跌才是后期重点关注对象。另外PP供应压力整体要高于塑料，因此多L空PP套利仍可关注。L支撑区间在8550-8900；PP 7850转压力，支撑在7450。

L、PP暂观望。

PTA

当前商品多反弹，油价低位背景下PTA自身继续去库存，阶段性反弹或贯穿中上旬。而短期利好却无法冲抵业者对TA后市再次回落的担忧，中期维度分析：下游聚酯及终端织造按季节规律逐步进入淡季，供给端装置也陆续复车，供需紧平衡或随时间过渡被打破；加之加工费快速修复后让渡可压缩空间，此次反弹的力度及时效或均将有限，6月中下旬起回跌风险仍在。故操作上不建议大举追多，而以观望等待4950-5000压力带沽空机会为主。

压力带内可轻仓短线试空，否则观望。

白糖

原糖价格连续四个交易日反弹，一方面价格超跌反弹和空头仓位的回补对价格起到至支撑，另一方面国际市场对本周末巴西天气情况出现担忧，或将出现霜冻。巴西正值集中开榨时期，天气影响尤为重要，主要关注巴西中南部天气晴朗。昨日中糖协第五届六次会议在山东召开，主要内容是关注贸易保障及政策的制定，下半年价格走势是以政策为主导。阶段性关注随后而来的消费旺季对价格的支撑作用。

期货：观望。

期权：可考虑709、801合约的牛市价差组合。

棉花

周四美棉出口报告显示上周16/17年度陆地棉净出口82700包，较上周减少26%，但仍也是处于出口较好的水平。本周五，美国农业部将公布6月份供需平衡表，在此之前，价格止跌企稳，关注平衡表变化。本周，中国储备棉轮出均价受国际市场影响，较上一周下跌45元至15559元/吨，下周预计继续下降。6月开始进入纺织行业淡季，新接订单数量下滑，且市场供应宽松，不利于价格走强。技术上，郑棉阶段性价格仍以15000-17000的宽幅震荡为主，等待价格突破。

中线区间操作，长线等待突破后的买入机会。

股指

海关数据我国5月出口同比增长8.7%，进口同比增14.8%，均高于预期，5月贸易帐为408.1亿美元。2013年“钱荒”以来再现1年期国债到期收益率超过10期，表明近期资金持续偏紧。美国纳指再创新高，欧洲和日经高位震荡，外围市场偏强。昨日上证指数和沪深300继续上涨但成交量缩小，同时沪深300逼近前高3583，短线看走或有压力压力，操作上暂且观望。

观望。