迈科期货2017.06.08早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

风险因素主要来自于英国大选以及美国政府迟迟未兑现相关政策，今日英国举行大选，落定之后，风险因素将明显减弱。另外，我们仍然认为下周中期美联储议息会议加息概率仍大，目前黄金虽然处于上涨结构中，但是不利影响因素仍然较重。短线美黄金处于接近1300附近的关键位置，并且下周面临重要影响事件。

暂时观望。

黑色金属

昨日黑色商品整体震荡整理，动力煤维持强势。现货上，螺纹涨跌互现热卷小幅反弹；铁矿现货震荡调整普氏下调；煤焦稳中有跌。持续高位的利润刺激钢企保持较高的生产积极性，而当前地条钢清理整顿工作已经基本完成，各省份去产能任务压力也在减轻，倘若高利润持续后期供应压力将有进一步增加的趋势。铁矿石供应压力较大，而下游钢厂仍以按需采购为主。焦炭现货延续弱势，整体供应较宽松，关注近期钢厂是否有补库动作，焦企利润接近盈亏平衡线以及盘面贴水过大是支撑价格的主要因素。焦煤市场随着内外供给增加价格承压较大，下游钢焦企业无明显补库意愿。整体来看，在供应压力加大而需求存在转弱预期的情况下钢价或将震荡偏弱运行，不过需警惕盘面贴水过大而现货抗跌所带来的超跌反弹，利润分化驱使下近期出现螺纹产量增加而热卷产量下降的现象，且热卷需求弹性较螺纹小，关注做多卷螺价差机会，然而在螺纹基差过大的情况下价差扩大空间较有限；煤焦震荡筑底。

螺纹等待反弹抛空机会，多热卷空螺纹、多焦炭空焦煤套利适当参与。

农产品

周三美豆在出口需求良好刺激下略有走高，带动国内豆粕上涨。目前播种进度较为顺利，若后期天气出现明显问题，则有效利多豆类市场，目前操作思路以短空为主。国内方面，油厂压榨利润持续亏损，市场关注企业洗船信息。但国内豆粕库存已至历史高位，豆粕基差明显走弱，操作仍需持空头思路。棕榈油库存保持低迷，基差高企，限制豆棕上方空间，暂不适宜做扩大。菜油走势较为强势，受国际供给不足支撑。玉米近期关注抛储情况，短期玉米价格回落调整，暂时观望。今年蛋鸡养殖情况不良，禽流感影响下养殖亏损严重，后期关注养殖户淘汰鸡情况。

期货：油粕保持短空思路；豆棕09合约价差暂时观望，若下跌至400以下入场做多；其他品种暂时观望。

期权：美豆大跌带动国内豆粕走低，后期走势仍然偏弱，国内大豆到港庞大，短期也仍然偏空，不过幅度预计有限。同时豆粕期权波动率接近历史高位，因此建议尝试卖出宽跨式操作。

橡胶

昨日青岛保税区美金胶持平，外盘报价跌10美金，山东地区全乳胶持平，现货暂稳，全乳胶基差为-550正常。沪胶仓单增加1040至326500吨刷新历史新高。海南胶水继续暴跌，昨日一天跌去1600至12200元/吨，当地浓缩乳胶跌1100破1万至9200元/吨，海南加工厂之前的挺价行为宣告失败。5月外汇储备上升240至30535亿美元，为2014年以来首次四连升，利多人民币汇率，对天胶而言在内外价差缩小上有些许帮助。昨日RU1709继续围绕12500窄幅震荡，持仓增加而成交量缩小，夜盘下跌但仍处于震荡区间内，多空焦灼，操作上多看少动建议暂且观望。

观望。

白糖

原糖空单止盈离场，价格触及一年来低位后连续反弹，这也促使正在压榨的巴西中南部地区更倾向于生产酒精，持续关注压榨进度及天气配合情况。全球食糖增产导致供大于求的，长期基本面利空不变。持仓方面，原糖空头投机持仓继续增加至17929手，市场仍以看空为主。中国市场上，5月产销数据，共产糖929万吨，同比增加了59万吨，销糖率增加至56.92%，消费情况较去年有所好转。关注随后而来的消费旺季对价格的支撑作用。

期货：观望。

期权：可考虑709、801合约的牛市价差组合。

棉花

美国天气情况持续较好，利于种植及新棉生长，截止上周种植率已经达到80%，高于去年水平并达到五年来平均水平。价格生产加快的短期利空因素影响下有所回落，接近支撑线附近。全球期末库存不断减轻的基本面背景下，美棉价维持高位。本周，中国储备棉轮出均价受国际市场影响，较上一周下跌45元至15559元/吨。6月开始进入纺织行业淡季，新接订单数量下滑，且市场供应宽松，不利于价格走强。技术上，郑棉阶段性价格仍以15000-17000的宽幅震荡为主，等待价格突破。

中线区间操作，长线等待突破后的买入机会。

股指

5月外汇储备增加240至30535.7亿美元，为2014年6月以来首次四连升，并连续四个月站稳三万亿，利多人民币资产。5月企业债券净融资跌至2170亿为历史新低，同时利率上升融资成本提高。欧美股市继续在高位震荡调整，恒指刷新2015年7月以来新高，外围总体市场总体偏强。昨日上证指数放量反弹收光头阳线站上3100，沪深300也向上突破3500，短线看走势转强但指数都面临前高压力，操作上暂且观望。

观望。