迈科期货2017.06.07早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

风险因素主要来自于英国大选以及美国政府迟迟未兑现相关政策，美元指数继续下跌，避险情绪下日元上涨。我们仍然认为下周中期美联储议息会议加息概率仍大，目前黄金虽然处于上涨结构中，但是不利影响因素仍然较重。

短多操作在下周中期之前逐步减持离场。

黑色金属

昨日黑色商品中螺纹探底回升，煤焦矿低位震荡，夜盘整体冲高回落态势明显。现货上，螺纹热卷延续跌势；铁矿港口现货部分小幅下跌；煤焦稳中有跌。持续高位的利润刺激钢企保持较高的生产积极性，而当前地条钢清理整顿工作已经基本完成，倘若高利润持续后期供应压力将有进一步增加的趋势。铁矿供应压力较大，而下游钢厂仍以按需采购为主。焦炭现货延续弱势，整体供应较宽松，下游处于消耗库存阶段。焦煤市场随着内外供给增加价格承压较大，下游钢焦企业无明显补库意愿。在供应压力加大而需求存在转弱预期的情况下钢价或将震荡偏弱运行，不过需警惕盘面贴水过大而现货抗跌所带来的超跌反弹；利润分化驱使下近期出现螺纹产量增加而热卷产量下降的现象，且热卷需求弹性较螺纹小，关注做多卷螺价差机会，然而在螺纹基差过大的情况下价差扩大空间较有限。

螺纹等待反弹抛空机会，多热卷空螺纹适当参与。

农产品

美豆走势震荡，播种进度较为顺利，若后期天气出现明显问题，则有效利多豆类市场，目前操作思路以短空为主，未来走势取决于天气预报。国内方面，7月份进口大豆到港量下滑，但油厂开机率高企，豆粕豆油库存保持高位，供应充足，整体压力较大。棕榈油库存下降，基差坚挺，豆棕价差仍有缩小空间，但豆棕价差已接近历史低位，月底马来斋月结束时关注扩大机会。玉米近期关注抛储情况，短期玉米价格回落调整，单产长期政策方面仍旧利好。今年蛋鸡养殖情况不良，禽流感影响下养殖亏损严重，后期关注养殖户淘汰鸡情况。

期货：油粕保持短空思路。玉米及淀粉长线逢低买入。其他品种暂时观望。

期权：美豆大跌带动国内豆粕走低，后期走势仍然偏弱，国内大豆到港庞大，短期也仍然偏空，不过幅度预计有限。同时豆粕期权波动率接近历史高位，因此建议尝试卖出宽跨式操作。

橡胶

昨日青岛保税区美金胶持平，但外盘报价跌30美金，山东地区全乳胶持平，现货暂稳，全乳胶基差为-455正常。沪胶仓单增加至325460吨继续上涨。5月海南胶乳报价坚挺，维持在16000元/吨附近，但近两日暴跌2000多至13800元/吨，浓缩乳胶随之转弱，已跌至1万关口。5月美国汽车销量同比减少1.17%至151万辆，连续5个月下滑。近日RU1709止跌，期价仍处于5均之下，围绕12500窄幅震荡，短期多空或将继续反复争夺，操作上建议暂且观望。

观望。

聚烯烃

部分石化继续降价，贸易商跟跌出货，但成交有限，现货市场整体偏弱。期价亦弱势运行，但昨日触底回升，下方支撑有所显现。就基本面而言，尽管当前是消费淡季，但供应收缩有效缓解供应压力，预计现阶段聚烯烃下跌空间有限。而6月底起复产压力能否引发新一轮下跌才是重点关注对象。另外PP供应压力整体要高于塑料，因此多L空PP套利仍可关注。L支撑区间在8550-8900；PP 7850转压力，支撑在7450。

L暂观望，PP背靠7850抛空。

白糖

原糖空头持仓连续两个交易日回补，价格小幅收涨在低位横盘。巴西中南部正值压榨时间，持续关注压榨进度及天气配合情况。全球食糖增产导致供大于求的，长期基本面利空不变。持仓方面，原糖空头投机持仓继续增加至17929手，市场仍以看空为主。中国市场上，5月产销数据，共产糖929万吨，同比增加了59万吨，销糖率增加至56.92%，消费情况较去年有所好转。关注随后而来的消费旺季对价格的支撑作用。

期货：观望。

期权：可考虑709、801合约的牛市价差组合。

棉花

美国天气情况持续较高，利于种植及新棉生长，截止上周种植率已经达到80%，高于去年水平并达到五年来平均水平。价格生产加快的短期利空因素影响下有所回落，接近支撑线附近。全球期末库存不断减轻的基本面背景下，美棉价维持高位。本周，中国储备棉轮出均价受国际市场影响，较上一周下跌45元至15559元/吨。6月开始进入纺织行业淡季，新接订单数量下滑，且市场供应宽松，不利于价格走强。技术上，郑棉阶段性价格仍以15000-17000的宽幅震荡为主，等待价格突破。

中线区间操作，长线等待突破后的买入机会。

股指

近日一线城市多家银行收紧房贷政策，部分将首套房贷利率上浮10%以上。昨日央行开展4980亿元MLF续作，利率为3.2%，隔夜SHIBOR涨2.52个BP至2.8419，1个月期现再涨8.03个BP至4.3633，临近季末短期资金仍偏紧 。近两日欧美股市缩量回调，恒指创2015年7月以来新高，外围总体暂稳。昨日上证指数继续围绕3100震荡，沪深300缩量反弹但仍处于3500之下，今日可能再次冲击该位置，操作上如有空单可背靠3500持有。

空单背靠3500持有。