迈科期货2017.06.06早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

周一美国方面消息面较为平稳，非制造业PMI指数表现较好，但美元指数仍然低位徘徊。昨日沙特等国同卡塔尔断交未明显影响黄金市场。我们仍然认为下周中期美联储议息会议加息的概率仍大，目前黄金虽然处于上涨结构中，但是不利影响因素仍然较重。

短多操作在下周中期之前逐步减持离场。

黑色金属

昨日黑色商品走势分化，随着做空钢厂利润资金的进入盘面呈现钢材弱炉料强的格局。现货上，钢坯螺纹热卷延续跌势；铁矿港口现货震荡调整；煤焦稳中有跌。持续高位的利润刺激钢企保持较高的生产积极性，而当前地条钢清理整顿工作已经基本完成，倘若高利润持续后期供应压力将有进一步增加的趋势，与此同时下游需求有所转弱。铁矿石供应压力较大，而下游钢厂仍以按需采购为主。焦炭现货延续弱势，整体供应较宽松，下游处于消耗库存阶段。焦煤市场随着内外供给增加价格承压较大，下游钢焦企业无明显补库意愿。在供应压力加大而需求存在转弱预期的情况下钢价或将震荡偏弱运行，不过需警惕盘面贴水过大而现货抗跌所带来的超跌反弹；利润分化驱使下近期出现螺纹产量增加而热卷产量下降的现象，且热卷需求弹性较螺纹小，关注做多卷螺价差机会，然而在螺纹基差过大的情况下价差扩大空间较有限。

螺纹维持逢高抛空思路，多热卷空螺纹适当参与。

农产品

上周美豆出口较好以及技术性买盘支撑，带动今日价格走高。但美豆播种进度顺利，若后期天气出现明显问题，则有效利多豆类市场，目前操作思路以短空为主，结合天气预报，关注未来降水情况。国内方面，大豆进口利润严重恶化，导致7月份到港量下滑，并在美豆带动下走势略有反弹。但国内油粕供应充足，整体压力较大。棕榈油进口利润恶化，导致进口量偏少，基差坚挺，豆棕价差仍有缩小空间，但豆棕价差已接近历史低位，现货棕榈油价格已较豆油升水，目前已有头寸注意及时了结。玉米近期关注抛储情况，短期玉米价格回落调整，单产长期政策方面仍旧利好。今年蛋鸡养殖情况不良，禽流感影响下养殖亏损严重，后期关注养殖户淘汰鸡情况。

期货：油粕保持短空思路。玉米及淀粉长线逢低买入。其他品种暂时观望。

期权：美豆大跌带动国内豆粕走低，后期走势仍然偏弱，国内大豆到港庞大，短期也仍然偏空，不过幅度预计有限。同时豆粕期权波动率接近历史高位，因此建议尝试卖出宽跨式操作。

橡胶

昨日青岛保税区烟片跌25美元，标胶暂稳，山东地区全乳胶持平，现货仍偏弱，全乳胶基差为-530正常。沪胶仓单小减250至324230吨，仍处于历史高位。五月重卡销量9.3万辆，为2011年以来同期最高，同比增长43%，增速较上月回落，环比减少11%，今年前5个月重卡销量共计48.14万辆，同比大增71%，高增长是由重卡换车大周期、921新政和去年基数低共同造成的，其对重卡销售带动作用在今年一季度达到顶峰，目前已逐渐减弱，预计未来重卡销量环比还将减少。昨日RU1709继续增仓，成交量仍较低，夜盘低开后再次反弹至12500之上，下跌动能减弱。操作上建议前期空单逢低止盈。

空单逢低止盈。

聚烯烃

聚烯烃在需求疲软及石化降价的拖累下继续弱势下行，但是五、六月份市场装置检修及进口减少使得整体供应明显收缩，石化库存也得到降至正常水平，因此现阶段聚烯烃下跌空间有限。而6月底起复产压力能否引发新一轮下跌才是后期重点关注对象。另外PP供应压力整体要高于塑料，因此多L空PP套利仍可关注。L支撑区间在8550-8900；PP 7850转压力，支撑在7450。

L暂观望，PP背靠7850抛空。

白糖

全球糖价在连续下跌后，空头回补小幅止跌。价格连续下跌后将影响巴西制糖比例，据此巴西最大的制糖企业Copersucar将巴西中南部地区产量由3600万吨下调至3550万吨，但近期巴西短暂的降雨带来了丰产的可能。持仓方面，原糖空头投机持仓继续增加至17929手，市场仍以看空为主。中国市场上，由于政策面的支撑下，价格维持坚挺。进口贸易救济结果公布后，市场暂时缺少更多消息指引。本周中糖协将公布5月产销数据，预计产销情况有所好转。关注随后而来的消费旺季对价格的支撑作用。

期货：观望。

期权：可考虑709、801合约的牛市价差组合。

棉花

每周的作物生长报告显示，6月第一周美棉种植率已经达到80%，高于去年水平并达到五年来平均水平。价格生产加快的短期利空因素影响下有所回落，接近支撑线附近。全球期末库存不断减轻的基本面背景下，美棉价维持高位。本周，中国储备棉轮出均价受国际市场影响，较上一周下跌45元至15559元/吨。6月开始进入纺织行业淡季，新接订单数量下滑，且市场供应宽松，不利于价格走强。技术上，郑棉阶段性价格仍以15000-17000的宽幅震荡为主，等待价格突破。

中线区间操作，长线等待突破后的买入机会。

股指

5月财新服务业PMI为52.8，为今年来首次上涨。周一央行在公开市场净投放400亿，但6月是季末银行考核点，市场资金仍将偏紧，昨隔夜SHIBOR涨2.14个BP至2.8167，而1个月期现则大涨9.38个BP至4.283 。昨日外围股市暂稳，市场在创新高后小幅调整，趋势偏强不变。目前上证指数围绕3100反复震荡，多空仍有分歧，沪深300则受3500压制，技术上看3500阻力明显，操作上如有空单可背靠3500持有。

空单背靠3500持有。