迈科期货2017.06.05早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

尽管联储官员表示年内仍然加息3次，2017年美联储开始缩表，但是周五美国非农就业数据弱于预期，导致市场对于6月加息产生疑虑。受此影响，美元指数继续低位徘徊，黄金价格顺势上涨。但是我们仍然认为下周中期美联储议息会议加息的概率仍大，目前黄金虽然处于上涨结构中，但是不利影响因素目前仍然较重。

短多操作在下周中期之前逐步减持离场。

黑色金属

上周黑色商品整体以震荡下行为主，主力合约增仓态势明显，铁矿因交割质量标准调整表现相对偏强。现货上，建材以小幅调整为主；铁矿港口现货小幅下滑；煤焦稳中有跌。终端需求尚佳但预期不断减弱，高达上千元的吨钢利润刺激下粗钢产量维持高位，假日因素影响下上周社会库存降幅收窄，但螺纹周产量有所下降以及盘面大幅贴水或将抑制螺纹向下的弹性。铁矿石供应压力较大，而下游钢厂仍以按需采购为主，供需面相对偏弱。焦炭现货延续弱势，整体供应较宽松，下游处于消耗库存阶段。焦煤市场随着内外供给增加价格承压较大，下游钢焦企业无明显补库意愿。盘面上黑色商品均面对贴水大的问题，尤其是螺纹在期货大跌而现货相对抗跌导致基差持续扩大的情况下，关注基差修复需求。

黑色商品整体维持偏空思路。

农产品

美豆播种进度顺利，天气正常。南美农民手中仍有大量大豆尚未出售，目前豆类市场利空信息为主导，美豆在出口尚好的支撑下走势震荡偏弱。若后期天气出现明显问题，则有效利多豆类市场，目前操作思路以短空为主。国内方面，未来三个月仍有大量进口大豆到港，油粕供应充足，整体压力较大。棕榈油进口利润恶化，导致进口量偏少，国内库存呈下降趋势，基差走高，豆棕价差将继续缩小。玉米近期关注抛储情况，短期玉米价格回落调整，单产长期政策方面仍旧利好。今年蛋鸡养殖情况不良，禽流感影响下养殖亏损严重，后期关注养殖户淘汰鸡情况。

期货：油粕保持短空思路。玉米及淀粉长线逢低买入。其他品种暂时观望。

期权：美豆大跌带动国内豆粕走低，后期走势仍然偏弱，国内大豆到港庞大，短期也仍然偏空，不过幅度预计有限。同时豆粕期权波动率接近历史高位，因此建议尝试卖出宽跨式操作。

橡胶

上周青岛保税区烟片跌125美元，标胶跌70美元，山东地区全乳胶跌600元，现货仍偏弱，全乳胶基差为-405，与往年同期相比处正常水平。沪胶仓单增加1300至324480吨。受端午假期影响，上周轮企开工率小幅下滑，全钢胎为64.83%，半钢胎65.56%，低于往年同期水平。五月非农数据不及预期，美元指数继续回落跌破97，利多商品。技术上5月26日之后的四个交易日RU1709增仓下行但成交量急剧缩小，日K线也有脱离下跌轨道的趋势，且从沪胶指数看价格以回落至去年9月胶价突破向上的平台，该位置应有支撑，因此短期沪胶有出现反弹的可能性。操作上建议前期空单逢低止盈，如期价能反弹至14000附近再择机入空。

空单逢低止盈。

聚烯烃

上周聚烯烃受油价下跌及需求疲软拖累弱势下行，现货交投清淡，石化仍有降价促销行为。但是五、六月份市场供应因装置检修及进口减少明显萎缩，石化库存也得到降至正常水平，因此现阶段聚烯烃下跌空间有限。而6月底起装置开工率提高带来的复产压力能否引发新一轮下跌才是后期重点关注对象。另外PP供应压力整体要高于塑料，因此多L空PP套利仍可关注。L支撑区间在8550-8900；PP 7850转压力，支撑在7450。

暂时观望。

白糖

全球食糖市场供过于求的预期下，原糖价格连续八个交易日下跌。国际糖业组织预测17/18榨季，全球过剩约300万吨。近期巴西的降雨虽短期对糖价提供支撑， 长期来看有可能造成丰产。持仓方面，原糖空头投机持仓继续增加至17929手，市场仍以看空为主。中国市场上，由于政策面的支撑下，价格维持坚挺。进口贸易救济结果公布后，市场暂时缺少更多消息指引。本周中糖协将公布5月产销数据，预计产销情况有所好转。关注随后而来的消费旺季对价格的支撑作用。

期货：观望。

期权：可考虑709、801合约的牛市价差组合。

棉花

周五美国出口销售报告显示，5月25日当周16/17年度陆地棉净销售11.09万包，较前一周大幅回升，出口销售情况回暖。美棉价格自87美分高位回落后，连续两周维持横盘趋势。全球期末库存不断减轻的基本面背景下，美棉价维持高位。本周，中国储备棉轮出均价受国际市场影响，较上一周下跌45元至15559元/吨。6月开始进入纺织行业淡季，新接订单数量下滑，且市场供应宽松，不利于价格走强。技术上，郑棉阶段性价格仍以15000-17000的宽幅震荡为主，等待价格突破。

中线区间操作，长线等待突破后的买入机会。

股指

五月美国非农新增就业人数13.8万，低于市场预期，美元指数承压跌破97，为七个月以来新低，而人民币上周连涨则创下七个月以来新高，利多人民币资产。人民日报发表评论称“强化监管目的不是打压市场”，“市场各方对此应当保持稳定预期，无需过度联想，产生不必要恐慌”与之前股市急跌后安抚语气相似，或有利多。美国三大股指均创下历史新高，日经和恒指也延续上涨走势，外围市场仍极强。周五上证指数险守3100，沪深300仍受3500压制，技术上看3500阻力明显，操作上暂且观望。

观望.