迈科期货2017.06.02早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

受到美联储加息预期，以及美国经济数据略偏强支撑，美元指数低位企稳迹象。黄金价格仍在5月11日以来的上行结构中，但是上行动力明显减弱，呈现震荡盘整状态。近期多空因素仍交织，美联储加息预期仍是重要利空因素，特朗普政治问题则是间歇性出现的利多因素，短线缺乏引导市场的力量，并且6月14日临近，偏空因素将逐渐增强。

暂时观望。

黑色金属

昨日黑色商品整体偏弱震荡，铁矿仍是表现最弱的。现货上，钢坯螺纹热卷均有所下跌，铁矿港口现货普氏指数下调；煤焦稳中有跌。终端需求尚佳但预期不断减弱，高达上千元的吨钢利润刺激下粗钢产量维持高位，但螺纹周产量继续下降，盘面大幅贴水抑制了螺纹向下的弹性，假日因素影响下本周社会库存降幅收窄。铁矿石供应压力较大，而下游钢厂仍以按需采购为主，基本面相对偏弱。焦炭现货延续弱势，国家环保组从山西撤出焦化厂开工率小幅回升，但下游仍处于消耗库存阶段。焦煤市场随着内外供给增加价格承压较大，下游钢焦企业无明显补库意愿。盘面上黑色商品均面对贴水大的问题，关注基差修复需求。虽然螺矿比以及钢厂利润都达到历史极值，但基本面强弱分化下钢材继续强于炉料市场的格局尚未改变。

黑色商品整体维持偏空思路，依托强弱多螺纹空煤焦矿对冲操作。

农产品

美豆播种进度顺利，巴西农户销售进度加快的预期比较强烈，此外，天气情况良好，目前没有炒作的迹象，近期CBOT市场还是利空消息占主导，美豆走势震荡偏弱，预计这种情况将继续维持，除非天气出现不利。国内方面，未来三个月大豆到港量依然庞大，油粕供应充足，整体压力较大。棕榈油现货进口利润差导致进口量较少，库存维持在较低水平，基差报价维持在较高水平，利好豆棕价差继续缩小。玉米近期关注抛储情况，可能带来价格短期回落调整，但政策长期利好价格，今年玉米减产已成共识，操作上仍是逢低买入为主。蛋鸡养殖今年情况不佳，禽流感影响下养殖亏损严重，后期重点关注养殖户淘鸡情况。

期货：油粕保持短空思路。玉米及淀粉长线逢低买入。其他品种暂时观望。

期权：美豆大跌带动国内豆粕走低，后期走势仍然偏弱，国内大豆到港庞大，短期也仍然偏空，不过幅度预计有限。同时豆粕期权波动率接近历史高位，因此建议尝试卖出宽跨式操作。

橡胶

昨日青岛保税区烟片跌75美元，标胶跌10美元，山东地区全乳胶跌200元，现货继续回落，全乳胶基差为-480，与往年同期相比处正常水平。沪胶仓单增加200至325480吨，刷新历史新高。截止5月底青岛保税区天然橡胶增加4.4%至21.59万吨，合成胶减少1.6%至5.58万吨，复合胶维持4300吨不变，橡胶库存较月中增加3.1%至27.6万吨，库存增幅连续两期缩小，主要增长仍来自天然橡胶。截止月末轮企全钢胎开工率66.33%，半钢胎66.40%，仍低于往年同期水平。技术上沪胶指数已经跌至去年9月份胶价启动点位置，短期对期价应有一定支撑，盘面或再次呈现震荡偏弱走势，深追盈亏比低，但前期空单仍可暂持。

空单持有。

聚烯烃

昨日聚烯烃低开高走，呈现企稳回升态势，现货弱势整理，整体成交欠佳。装置集中检修及需求淡季导致供需两淡，石化库存也降低至相对合理的水平，目前矛盾不充分，市场或陷入震荡行情，但是后期需关注供应恢复是否重新激化供需矛盾。L关注区间8900-9425；PP短线关注7800支撑。

暂时观望。

白糖

国际市场预期供过于求，原糖价格继续下挫。随着巴西新榨季的压榨进度加快，供应压力逐渐增加。国际糖业组织ISO周四首次公布了17/18榨季预估过剩300万吨，较其他机构预计更为保守。国内市场，进口贸易救济结果公布后，市场暂时缺少更多消息指引。郑糖价格在外盘大跌下，略有回落，但在政策托底下，价格跌幅并未打开，并且随后而来的消费旺季对价格也会产生支撑作用。

期货：观望。

期权：可考虑709、801合约的牛市价差组合。

棉花

美棉上周出口销售预期有所回暖，棉价在横盘基础上小幅反弹。由于美棉种植面积大幅增加，产量增加预期升温，但出口签约总量仍维持在历史的高位，多空因素相持不下，价格重回震荡行情。中国市场上，本周储备棉轮出均价受美棉价格波动影响下调281元至15604元/吨，但近期新疆棉挂牌占比出现下降，拖累成交量下滑。进入6月，纺织行业进入传统淡季，新接订单数量下滑，不利于价格走强。技术上，郑棉阶段性价格仍以15000-17000的宽幅震荡为主，等待价格突破。

中线区间操作，长线等待突破后的买入机会。

股指

5月财新制造业PMI为49.6,11个月来首次位于荣枯线之下，偏空影响。昨日人民币中间价再涨571个基点报6.8090，离岸盘中更是一度触及6.724，利多人民币资产。外围纳指、标普创历史新高，欧洲市场高位震荡，日经时隔两年再次突破20000点，外围市场仍较强势。昨日上证指数收于3100之上，沪深300仍受3500压制，技术上看3500阻力明显，操作上可在3500上方试空，止损3550。

3500上方试空，止损3550。