迈科期货2017.06.01早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

美黄金近期突破短线震荡区间向上，表现相对强势，沪金因为人民币汇率升值因素，表现出小幅下行，内外走势分化。美元因为美国经济数据疲软，以及美国政局因素影响，表现为低位走弱，对美黄金有一定支撑，后期关注本周非农就业数据的表现，这将继续影响短线美元指数表现。

暂时观望。

黑色金属

昨日在悲观情绪带动黑色商品集体大幅下挫，煤焦矿增仓大跌，焦煤以跌停收盘。现货上，钢坯下跌建材热卷市场涨跌互现；铁矿港口现货及普氏指数下调；煤焦稳中有跌。终端需求尚佳但预期不断减弱，高达上千元的吨钢利润刺激下5月中旬粗钢产量旬环比增加，但螺纹周产量继续下降且社会库存同比降幅有所扩大，盘面大幅贴水也抑制了螺纹向下的弹性。铁矿石供应压力较大，而下游钢厂仍以按需采购为主，基本面相对偏弱。焦炭现货延续弱势，国家环保组从山西撤出焦化厂开工率小幅回升，但近期焦化厂及钢厂库存出现下降，下游处于消耗库存阶段。焦煤市场随着内外供给增加价格承压较大，下游钢焦企业无明显补库意愿。盘面上黑色商品均面对贴水大的问题，关注基差修复需求。虽然螺矿比以及钢厂利润都达到历史极值，但基本面强弱分化下钢材继续强于炉料市场的格局尚未改变。

依托强弱多螺纹空煤焦矿套利对冲操作。

农产品

美豆播种进度顺利，巴西农户销售进度加快的预期比较强烈，此外，天气情况良好，目前没有炒作的迹象，近期CBOT市场还是利空消息占主导，美豆走势震荡偏弱，预计这种情况将继续维持，除非天气出现不利。国内方面，未来三个月大豆到港量依然庞大，油粕供应充足，整体压力较大。棕榈油现货进口利润差导致进口量较少，库存维持在较低水平，基差报价维持在较高水平，利好豆棕价差继续缩小。玉米近期关注抛储情况，可能带来价格短期回落调整，但政策长期利好价格，今年玉米减产已成共识，操作上仍是逢低买入为主。蛋鸡养殖今年情况不佳，禽流感影响下养殖亏损严重，后期重点关注养殖户淘鸡情况。

期货：油粕保持短空思路。玉米及淀粉长线逢低买入。其他品种暂时观望。

期权：美豆大跌带动国内豆粕走低，后期走势仍然偏弱，国内大豆到港庞大，短期也仍然偏空，不过幅度预计有限。同时豆粕期权波动率接近历史高位，因此建议尝试卖出宽跨式操作。

橡胶

昨日青岛保税区烟片跌50美元，标胶跌60美元，山东地区全乳胶跌400元，现货随期货下跌，全乳胶基差缩小至-310偏低。沪胶仓单再增2100至325280吨，刷新历史新高。截止5月底青岛保税区橡胶库存较月中增加3.1%至27.6万吨，库存增幅连续两期缩小，主要增长仍来自天然橡胶。5月泰国雨水较多，对割胶不利，胶水产量下降，但只要天气好转，那么前期的降水会有利于后期胶水增产，预计6月之后泰国天胶产量将会增加。节后首日商品市场普跌，RU1709增仓1.8万手跌破13000至14000的震荡区间，期价重回下跌通道，形态偏空，如有空单可持有。

空单持有。

聚烯烃

利比亚原油产量增加引发投资者对减产执行力不足的质疑，隔夜油价承压重挫，聚烯烃恐将受其冲击弱势下行。聚烯烃自身供需面处于两淡局面，目前正值需求淡季，市场交投偏弱，但是装置检修有效缓解供应压力，短期市场矛盾不充分，聚烯烃或以震荡走势为主，但是后期需关注供应恢复是否重新激化供需矛盾。L关注8600~8800区间的支撑力度；PP支撑在7500。

暂时关注支撑表现。

PTA

节后首日，原油继续弱势松动成本支撑，PTA重心延续下移。要注意：冻产延期背景下当前油市正处汽油消费旺季，现阶段即使增供压力凸显也不至于引发成本塌陷，对TA支撑尚在；加之TA去库存阶段持续，短时或弱势维持，可续跌空间或也受限。TA真正的风险在6月中下旬后供需转弱的压制，届时下方空间或才有效打开。所以短期操作以前空护利、高位补仓为主，未入场者观望等待中期沽空机会，当前TA主力支撑4700，压力4850。

剩余前空依托支撑减仓兑利。

白糖

UNICA新一期公布的5月上半月巴西中南部地区共产糖210.6万吨，高于去年同期的207万吨，压榨进度较市场预期的更快。替代方面，巴西下调国内油价5.4%，促使更多的甘蔗用于压榨食糖，并且在各主产国均出现增产的情况下，价格再创新低。国内市场，现货消息面指引较少，在外盘大幅下挫的带动下，日盘跳空下跌。从技术图上看，价格并未突破前低，仍需等技术面确认，并且随后而来的消费旺季对价格会产生支撑作用。

期货：观望。

期权：可考虑709、801合约的牛市价差组合。

棉花

美棉价格连续一周横盘，维持窄幅波动的行情。美棉种植面积大幅增加，产量增加预期升温，但出口签约总量仍维持在历史的高位，多空因素相持不下，价格重回震荡行情。中国市场上，本周储备棉轮出均价受美棉价格波动影响下调281元至15604元/吨，但近期新疆棉挂牌占比出现下降，拖累成交量下滑。进入6月，纺织行业进入传统淡季，新接订单数量下滑，不利于价格走强。技术上，郑棉阶段性价格仍以15000-17000的宽幅震荡为主，等待价格突破。

中线区间操作，长线等待突破后的买入机会。

股指

5月中国官方制造业PMI 51.2，高于预期51，与四月份持平。人民币继续走强，昨夜在岸收报6.8170，离岸报6.7469，整个5月人民币在岸升1.1%。外围欧美和亚洲主要股票市场近期均呈现高位震荡整理形态，拉升力量明显不足。节后首日国内板块走势分化仍较明显，A50指数继续飘红，而中证500收绿，技术上沪深300指数在3500上方承压回落，该位置阻力明显，操作上可在3500上方试空，止损3550。

3500上方试空，止损3550。