迈科期货2017.05.26早评精要

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观点

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贵金属

自上周四以来贵金属黄金价格震荡走平，美黄金位于1245-1265之间的狭窄区域震荡，目前影响贵金属价格的利多因素缺乏，前期美元低位给黄金反弹提供支撑，但短期美元指数有低位企稳迹象，利多因素减弱。距离下次美联储6月议息会议还有半月时间，目前CME根据联邦基金利率预测的加息概率仍在上升过程中，随着6月中旬逼近，必将导致加息情绪变动，影响黄金价格走势。

关注美黄金1245-1265一线突破情况。

黑色金属

昨日黑色金属延续承压回落，炉料市场依旧弱于钢材，尤其连矿弱势难挡，沪螺期现价格亦双双回落，假日在即资金减仓明显。现货上，钢材钢坯大幅回吐涨幅，铁矿石现货外盘下跌，煤焦稳中有跌。由于钢材市场大幅去库存以及受环保限产开工未有效恢复，市场货源偏紧成交好；但钢厂利润罕见逾千元有所承压。铁矿石供给增加预期叠加港口高企库存，以及下游消耗库存为主令矿价上方承压，但受钢市抑制下方空间。焦化厂利润驱动下开工回升，以及下游转向消库施压焦市，焦炭现货延续承压；焦煤市场随着内外供给增加价格承压较大。黑色金属表现差异，鉴于基本面存异，炉料弱于钢材格局延续。郑煤政策支撑乏力再度回归承压基本面。

依托强弱套利对冲操作，强弱依次为螺煤焦矿。

农产品

美国农民春播顺利，南美出口销售加快，美豆近期走势偏弱。不过在进入关键天气炒作期之前，市场整体表现较为震荡，趋势性机会还需等待。国内方面，未来三个月大豆到港量依然庞大，油粕供应充足。豆粕华东地区现货库存增加显著，预计至月底库存仍将持续增加。棕榈油现货仍较期货高升水，连云港今日报价1709+500，升水连续走高。水产方面，今年水产饲料需求好转，但养殖户为抢占市场，纷纷提前出栏鱼类，因此菜粕需求后期偏弱。玉米方面，近期关注抛储情况，可能带来价格短期回落调整，但政策长期利好价格，今年玉米减产已成共识，而深加工方面的需求不断增加。由于淀粉需求良好，操作上仍是逢低买入为主。鸡蛋亏损严重，养殖户开始低价淘汰蛋鸡，关注未来的逢低买入机会。

期货：豆粕止损，暂时观望。玉米淀粉保持长线逢低买入思路。其他品种暂时观望。

期权：豆粕期货单边趋势不明，期权仍保持震荡操作思路，尽量避免买入持有导致时间价值的流失，卖出跨式组合依然有效。

橡胶

昨日青岛保税区烟片跌35美元，标胶持平，山东地区全乳胶跌300元，现货回落，全乳胶基差为-750略偏低。沪胶仓单再增4190至322150吨，刷新历史新高。4月中国汽车经销商综合库存系数1.92，环比上升16%，同比上升25%，汽车销售旺季已过库存压力增加。期货方面上期所自2017年5月26日起将RU1709的平今手续费由万分零点四五上调至万分之一点八，非日内不变。假期将至，昨日RU1709成交量缩小，期价于14000下方继续震荡，操作上建议多看少动，观望为宜。

观望。

聚烯烃

昨夜OPEC会议结果不及市场预期重挫油价，今日化工品整体弱势联动风险增加。考虑到当前聚烯烃市场缺乏明确上行提振，小长假在即使刚刚得以喘息的石化库存仍有续积风险，近期或延续弱势整理。后期需求未见好转迹象，检修季过后供给压力复增，6月下旬到7月供需矛盾还有激化可能。预计日内延续弱势整理，逢高沽空思路为主，塑料、PP短时区间8950-9200、7750-8000。

日内背靠压力逢高试空，破位止损。

PTA

昨夜OPEC冻产延期最终落定，而不论力度及时长均不及市场预期，前期过渡炒涨的油价显露理性回归诉求，大有利多出尽转利空的意味，化工品版块弱势联动或是今日主基调。当然，冻产延期毕竟达成，短时TA多套装置涉及检修，加之加工费用仍然低位，现阶段该品种或也不至重度下挫；只是6月中旬后随供给压力复增和聚酯需求回落风险的增加，TA基调或逐渐转弱。操作上日内可尝试短空，中期观望或择机高位沽空为主，主力区间4770-4920。

背靠压力试空，破位止损。

白糖

下周UNICA将公布新一期的巴西中南部压榨进度，再次之前价格暂时横盘。由于前期增产利空效应已于盘面反应，价格若想继续向下则需要新的利空因素来推动，下方15美分前低处支撑仍有效。中国增加进口保障性关税的政策已经公布，但在盘面上并没有过度的表现，从长期来看有利于价格上涨。4月进口量19万吨，同比下降4万吨。现货市场方面维持正常成交，并且供应充足，随后而来了消费旺季将对价格有所支撑作用。技术上，价格长期趋势仍不明显。

期货：观望。

期权：可考虑709、801合约的牛市价差组合。

棉花

周四公布的新一期的美棉出口报告显示陆地棉净销售1.62万包，较上一周大幅下降87%，美棉出口在逐渐放缓。美国主产区天气情况的良好有利于种植，本周种植进度高于去年及五年同期值，并且市场对出口订单取消的预期增加，对价格造成压力。随后，继续关注美棉的种植进度及天气情况影响。中国市场目前供应依然宽松，本周竞拍价上调333至15885元/吨，但成交情况较上周有所回落。棉纺行情逐渐进入淡季，采购热情冷淡。郑棉阶段性价格仍以15000-17000的宽幅震荡为主，等待价格突破。

中线区间操作，长线等待突破后的买入机会。

股指

昨日在岸人民币兑美元收6.8705元，离岸人民币盘中一度大涨250点至6.8496，为两个月以来新高。月末叠加假期将至，SHIBOR7天期以上继续上涨，但短隔夜利率继续回落，预示流动性近松远紧。外围美股走强，纳指刷新历史新高，欧洲市场高位震荡，恒指延续涨势，外围市场总体偏强。昨日保险、银行等金融股发力，沪深300指数走强一举突破60均线，收盘报3490.43点，短信偏强，操作上空单离场，鉴于假期到来不建议追多。

空单离场。