迈科期货2017.05.25早评精要

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贵金属

近期消息面较多，继昨日美国方面公布的经济数据偏空之后，目前对于奥巴马政府的医改议案，目前仍然存在较多疑问，奥巴马相关政策迟迟未获得进展，造成对近期经济并不强势的预期。昨日美联储发布5月份议息会议纪要，显示美联储加息节奏并未放缓，并且计划在年内缩表，但美元指数并未表现出强势上涨的状态。消息面众多，且多空不一，黄金价格表现震荡。

背靠美黄金1245保持短多思路，跌破离场。

黑色金属

昨日黑色金属集体承压回落，炉料市场依旧弱于成材，尤其连矿弱势难挡，沪螺期现价格亦双双回落。现货上，钢材钢坯回吐涨幅，铁矿石现货外盘下跌，煤焦稳中有跌。由于钢材市场大幅去库存以及受环保限产开工未有效恢复，市场货源偏紧成交好；但钢厂利润罕见逾千元有所承压。铁矿石供给增加预期叠加港口高企库存，以及下游消耗库存为主令矿价上方承压，但受钢市抑制下方空间。焦化厂利润驱动下开工回升，以及下游转向消库施压焦市，焦炭现货延续承压；焦煤市场随着内外供给增加价格承压较大。黑色金属表现差异，鉴于基本面存异，炉料弱于钢材格局延续。郑煤政策支撑乏力再度回归承压基本面。

依托强弱套利对冲操作，强弱依次为螺煤焦矿。

农产品

美国农民春播顺利，南美出口销售加快，美豆近期走势偏弱。不过在进入关键天气炒作期之前，市场整体表现较为震荡，趋势性机会还需等待。国内方面，未来三个月大豆到港量依然庞大，油粕供应充足。豆粕华东地区现货库存增加显著，预计至月底库存仍将持续增加。棕榈油现货仍较期货高升水，连云港今日报价1709+420，现货紧张问题犹存。水产方面，今年水产饲料需求好转，但养殖户为抢占市场，纷纷提前出栏鱼类，因此菜粕需求后期偏弱。玉米方面，近期关注抛储情况，可能带来价格短期回落调整，但政策长期利好价格，今年玉米减产已成共识，而深加工方面的需求不断增加。由于淀粉需求良好，操作上仍是逢低买入为主。鸡蛋亏损严重，养殖户开始低价淘汰蛋鸡，关注未来的逢低买入机会。

期货：豆粕止损，暂时观望。玉米淀粉保持长线逢低买入思路。其他品种暂时观望。

期权：豆粕期货单边趋势不明，期权仍保持震荡操作思路，尽量避免买入持有导致时间价值的流失，卖出跨式组合依然有效。

橡胶

昨日青岛保税区标胶跌30美元，山东地区全乳胶跌300元，现货回落，全乳胶基差为-500偏低。沪胶仓单减少160至317960吨。4月中国进口天然橡胶25.9万吨，同比增加22.3%，环比下滑15.8%，前四个月共进口102.1万吨，同比增加24.9%。同期中国共出口轮胎1.51亿条，同比增长7.2%，其中四月份出口4201万条，同比增长8.6%，环比增长2.6%，对美出口544.4万条，同比减少10.5%。昨日RU1709在14000上方短暂逗留后再次回落，至此沪胶在13000至14000间持续震荡达3个星期，鉴于端午假期将至，建议多看少动，观望为宜。

观望。

聚烯烃

虽原油冻产延期炒作成本支撑尚可，石化库存压力也因装置检修有所缓解，但当前商品系统弱势显著弱化了聚烯烃基本面短时好转的提振力度。考虑到下游需求持续跟进乏力，检修高峰过后供给压力复增重启累库风险，上行难度或随时间过渡而逐渐加大。近稳远弱格局，日内或有因OPEC会议召开而区间偏暖整理机会，然短期不建议贸然入多，而以观望为主，塑料、PP区间9050-9350、7940-8150。6月上旬或有高空机会，中下旬后压制逐渐显现。

空仓观望。

PTA

近日商品整体弱势联动，TA重心继续回落。诚然，当前基本面缺乏强劲上扬动力，但考虑到多套装置检修加速去库存、冻产续延预期继续炒作，短时期价续跌空间或也有限，4900-5030区间整理格局。影响近期涨跌的关键将集中在今日OPEC会议结果导向，密切关注消息面指引，日内或仍有小幅拉升可能。真正需警惕的在6月中旬后供给压力复增和聚酯需求回落风险上，届时高位沽空机会将显现。整体先稳后弱走势，短时观望为主。

暂行观望。

白糖

原糖价格因供应充足及巴西压榨进度较快而继续承压下跌，由于前期增产利空效应已于盘面反应，价格若想继续向下则需要新的利空因素来推动，下方15美分前低处支撑仍有效。中国增加进口保障性关税的政策已经公布，但在盘面上并没有过度的表现，从长期来看有利于价格上涨。4月进口量19万吨，同比下降4万吨。现货市场方面维持正常成交，并且供应充足，随后而来了消费旺季将对价格有所支撑作用。技术上，价格长期趋势仍不明显。

期货：观望。

期权：可考虑709、801合约的牛市价差组合。

棉花

美棉跌幅收窄，有农业部的供需报告引发的大涨大跌行情将告一段落，价格回顾基本面影响。美国主产区天气情况的良好有利于种植，本周种植进度高于去年及五年同期值，并且市场对出口订单取消的预期增加，对价格造成压力。随后，继续关注美棉的种植进度及天气情况影响。中国市场目前供应依然宽松，本周竞拍价上调333至15885元/吨，但成交情况较上周有所回落。棉纺行情逐渐进入淡季，采购热情冷淡。郑棉阶段性价格仍以15000-17000的宽幅震荡为主，等待价格突破。

中线区间操作，长线等待突破后的买入机会。

股指

因违规提供融资融券业务国内几家大券商被证监会开出巨额罚单，利空券商板块。昨日在国务院会议上李克强表示未来3年再改造各类棚户区1500万套，并加强金融支持。欧美股市延续涨势，恒生和日经指数高位震荡，外围市场总体偏强。昨日午后国内股市快速拉升，技术上上证指数在3000点受到支持，而沪深300则继续围绕3400震荡，上方压力位60均线在3450附近。

建议在3400至3450间入空，并背靠 3450持有。