迈科期货2017.05.08早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

法国大选结果落定，短期来自于欧元区方面的避险情绪将基本结束，所以对贵金属价格而言短期缺乏利多因素。前期因为美国经济数据不及预期，以及欧元强势等多重因素影响，美元指数持续走弱，但是未能提振黄金价格。黄金价格受到利多因素减退，以及加息预期仍存等影响，持续走弱。但是目前多空情绪基本上有充分消化，短期黄金价格下跌动力将持续减弱。

前期空单逐步减持。

橡胶

上周青岛保税区烟片跌75美元，标胶跌60美元，山东地区全乳胶跌700元，现货延续弱势，全乳胶基差缩至-600偏低。沪胶仓单再增6930至306520吨，加速上升距31.4万吨的历史最高不远。国际橡胶研究组织预测2017年全球天胶产量将增长5.7%至1300万吨，而消费只增长2.9%至1287万吨，供需略偏松。由于五一假期轮企检修，全钢胎开工率回落至55.03%，半钢胎41.12%，较前一周平均下降19个百分点，为历年同期最低。上周商品市场偏弱，沪胶领跌，形态上看1709仍处于下跌通道中，在击穿14000后下方空间打开，偏空操作。

空单暂持。

聚烯烃

当前石化库存偏高仍是制约聚烯烃行情的核心因素，加之宏观资金压制、政策面也无亮点支撑，弱势基调短时或难以根本扭转。只是中旬起，关于原油减产延期的炒作或再升温，一定程度制约下方空间，需密切关注成本市场消息演变，空单在中下旬注意护利。另外PP检修高峰已随4月过去而塑料高峰将至，PP弱势相较塑料更甚，且价差仍有扩大可能，多L空PP套利继续关注。塑料、PP支撑暂看8400、7300，两者价差950-1250。

PP剩余前空持有，背靠5日均线补空。套利持仓背靠压力护利，支撑附近补仓。

PTA

5月PTA去库存预期其实一定程度上对价格有支撑，而宏观情绪偏弱强势压制住自身向好憧憬。本周看，资金面进一步趋紧仍是制约行情的关键，但加工费压近低值、几套装置停车时点临近，聚酯新装置还在投放情形下，短时再下行空间或也有限。除非成本持续松动让渡空间，否则一旦油价受减产延期炒作提振，PTA跌势将大概率暂止，不排除阶段性超跌反弹。故密切关注油市消息演变，操作不建议追空，而以观望或短线低多为宜，区间4700-4970。

观望；激进者可依托支撑轻仓短多，破位严格止损。

白糖

上周五，原糖价格到达短期横盘区间的下沿，价格继续维持弱势行情。对下一榨季的国际糖市格局已经清晰，增产是大概率事件，随后价格仍以走弱为主。阶段性关注点为巴西17/18榨季压榨进度及印度政府对进口的态度。中国糖市基本面清淡，对价格指引力度有限。5月进入纯销售季，以及随后的消费旺季也使得国内糖价的中线行情得到支撑。技术上，价格维持中线反弹行情。

期货：观望或逢低买入

期权；可考虑709、801合约的牛市价差组合。

棉花

美国棉花主产区天气良好，利于新年度棉花种植，并在预期种植面积增加的情况下，价格在高位横盘近半月后，价格震荡区间内出现大幅下跌，但高位的横盘区间依然有限，长期底部抬升趋势并没有出现明显变化。中国棉花虽然产不足销，配合政策面上的储备棉轮出，也使得国内市场阶段性供应充足。本周储备棉轮出低价连续第二周增加至15666元/吨，竞拍热情并未出现明显增加，随用随买情况仍存在。技术上，郑棉持续宽幅震荡行情。

区间操作或观望。

黑色

上周黑色金属在外围市场风险释放下反弹承压大跌，其中连矿依旧表现最弱破前低，鉴于基本面强弱炉料弱于钢材格局延续。现货上，钢材钢坯市场大幅走跌后小幅回升，铁矿石现货外盘均大幅走跌，煤焦稳中有跌。随着钢材大幅的去库存以及环保限产再掀起开工有所回落，毛利压缩后有回归，助推钢市强势反弹但提防钢材高位成交一般。铁矿石供给增加预期叠加港口高企库存，以及下游消耗库存为主令矿价上方承压，但受钢市提振下方空间受限。焦化厂利润驱动下开工回升，以及下游转向消库施压焦市，焦炭转弱现货承压；焦煤市场随着内外供给增加价格承压较大。黑色金属鉴于基本面存异，炉料弱于钢材市场延续。煤炭需求放缓而供给增加以及水利替代增强令郑煤承压下跌。

依托强弱套利对冲操作，强弱依次为螺焦煤矿；ZC弱势延续。

农产品

近期美豆保持窄幅震荡，消息面上暂时没有新的影响因素出现，目前市场仍然重点关注同比偏慢的巴西农户销售进度以及阿根廷大豆收割进度，此外，美豆也开始播种，天气情况值得关注，预计在没有显著的基本面改变之前，美豆仍会维持偏弱震荡格局。油脂市场关注美国商务部对生物柴油反倾销调查的结果对豆油期价的影响。国内方面，未来三个月大豆到港量庞大，油粕供应充足，饲料消费有季节性回暖迹象，但是幅度有限，其中市场共识今年水产饲料需求值得期待，加之今年国产菜籽仍旧减产，菜系品种未来走势或相对偏强。玉米方面，近期关注抛储情况，可能带来价格短期回落调整，但政策长期利好价格，操作上仍是逢低买入为主。

油粕单边不建议追空，等待反弹抛空机会。
油粕比仍看缩小。
玉米淀粉保持长线逢低买入思路。