迈科期货2017.05.04早评精要

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观点

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贵金属

美联储昨日晚间公布5月份议息会议结果，声明显示美联储认为经济活动的放缓是暂时性的，就业市场继续增长，一定程度上暗示6月份加息的可能性。受此影响，美元指数上涨，英国脱欧方面出现一定分歧，这或将影响到欧元兑美元汇率。黄金价格受到美联储货币政策紧缩预期影响，昨日晚间出现下跌，美黄金跌破1500一线。

短空，中长线观望。

黑色金属

昨日黑色金属整体缩量调整而夜盘集体承压下跌，其中沪螺大幅增仓波动剧烈，炉料弱于钢材格局延续。现货上，钢材钢坯市场涨跌互现，铁矿石现货外盘均走跌，煤焦稳中有跌。随着钢材大幅的去库存以及环保限产再掀起开工有所回落，毛利压缩后有回归，助推钢市强势反弹但提防钢材高位成交一般。铁矿石供给增加预期叠加港口高企库存，以及下游消耗库存为主令矿价上方承压，但受钢市提振下方空间受限。焦化厂利润驱动下开工回升，以及下游转向消库施压焦市，焦炭转弱现货承压；焦煤市场随着内外供给增加价格承压较大。黑色金属鉴于基本面存异，炉料弱于钢材市场延续。煤炭需求放缓而供给增加以及水利替代增强令郑煤承压下跌。

依托强弱套利对冲操作，今日强弱依次为螺煤焦矿；ZC弱势延续

农产品

近期美豆保持窄幅震荡，消息面上暂时没有新的影响因素出现，目前市场仍然重点关注同比偏慢的巴西农户销售进度以及阿根廷大豆收割进度，此外，美豆也开始播种，天气情况值得关注，预计在没有显著的基本面改变之前，美豆仍会维持偏弱震荡格局。国内方面，未来三个月大豆到港量庞大，油粕供应充足，饲料消费有季节性回暖迹象，但是幅度有限，其中市场共识今年水产饲料需求值得期待，加之今年国产菜籽仍旧减产，菜系品种未来走势或相对偏强。玉米方面，5月份关注抛储情况，可能带来价格短期回落调整，但政策长期利好价格，操作上仍是逢低买入为主。

期货：油粕不建议追空，等待反弹抛空机会。玉米淀粉保持长线逢低买入思路。

期权：卖出宽跨式组合继续持有。

橡胶

昨日保税区烟片和标胶价格暂稳，山东地区全乳胶跌100元，全乳胶基差为-1095元/吨，处于正常水平。沪胶仓单再增3190至306200吨，近两日上海和山东地区仓单增量明显，表明期价反弹套利盘积极入场，市场对后期胶价并不乐观。度过月末但国内流动性仍偏紧，昨日隔夜质押式回购利率攀至2.91%，为25个月最高，SHIBOR隔夜升至2.84%为两年来新高，利空商品。截止5月2日青岛保税区天然橡胶增加15.9%至19.04万吨，合成胶增加6.8%至5.5万吨。4重卡销量同比增长50%达10.3万辆，但环比减少10%，重卡年内销售高峰已过，预计随后将继续回落。昨日RU1709缩量窄幅震荡，夜盘跳空低开后杀跌，期价再次转弱，如有空单可暂持，但14000至14500区间不宜追空。

如有空单暂持。

聚烯烃

下游需求在淡季和环保的双料压力下跟进不及，石化库存消化缓慢对聚烯烃行情的压制未根本解决前，塑料、PP较难实质反弹，短线偏弱为主。另检修高峰已过的PP新增装置投放压力持续增加，向弱力度或大于PE，利于L-PP价差的继续扩大。近期仍以短空PP及做多二者间价差为主，PP压力7900、支撑7570，价差目标暂看1150。只是5月OPEC会议前油价仍有炒涨概率，或制约下方空间，需密切关注消息演变并注意利润保护。

单边背靠20日均线试空PP，破位止损。套利持仓续持。

PTA

加工费持续偏低背景下，本月去库存进程预期再启，PTA基本面表现有所起色，只是近日原油连跌打压参与者心态，反弹动能被压制。中期能否有效反弹关键看原油：若继续走跌，只要不塌陷，TA弱稳整理为主；而一旦成本走高，则将大概率带动TA阶段反弹。考虑到本月底OPEC会议前油价仍有炒涨可能，TA中上旬或易涨难跌，低位短多思路为主，支撑4900-4950。6月后供给压力复增，如无新晋利好，仍有回跌可能。后期需注意护利，压力看5130。

前多离场，支撑附近换手；或仓位依托支撑暂持。

白糖

原糖价格低开横盘，继续维持弱势整理行情。USDA昨日公布了阿根廷原糖产量预计190%，下滑6%。对下一榨季的国际糖市格局已经清晰，增产是大概率事件，随后价格仍以走弱为主。阶段性关注点为巴西17/18榨季压榨进度及印度政府对进口的态度。中国糖市基本面清淡，对价格指引力度有限。5月进入纯销售季，以及随后的消费旺季也使得国内糖价的中线行情得到支撑。技术上，在周围商品普跌的情况下，郑糖价格逆势上涨，维持中线反弹行情。

期货：观望或关注止跌后的买入机会。

期权：可考虑709、801合约的牛市价差组合。

棉花

美国西部，特别是德克萨斯州的天气被认为是最理想的种植天气，有助于2017/18年度新棉种植。在预期种植面积增加的情况下，美棉价格结束三连阳，但仍处在高位震荡行情之中，底部抬升趋势并没有出现明显变化。中国棉花虽然产不足销，配合政策面上的储备棉轮出，也使得国内市场阶段性供应充足。本周储备棉轮出低价连续第二周增加至15662元/吨，竞拍热情并未出现明显增加，随用随买情况仍存在。技术上，郑棉持续宽幅震荡行情。

区间操作或观望。

股指

虽然月末已过，昨日央行通过公开市场还净投放了1400亿，但流动性依然偏紧，昨日隔夜质押式回购利率涨至2.91%，隔夜SHIBOR涨至2.84%，均为两年以来最高，利空市场。欧元区一季度GDP同比增长1.7%，欧洲股市偏强，美国道指和纳指高位震荡，日经延续上涨势头，总体而言外围市场偏强。连续两日上证和沪深300指数缩量震荡，短线看指数暂稳，但期指昨日收盘已跌破3400，操作上建议暂不追空，待指数跌破3400后再入空。

观望。