迈科期货2017.05.03早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

美元指数连续低位盘整，但并未给黄金价格带来上涨动力。美联储将在4日晚间公布议息会议结果，目前来看加息预期不强烈，关注议息会议是否带来货币政策的紧缩预期，如果缩表预期强烈，将带动黄金短线反弹。

短空获利离场，中长线暂时观望。

黑色金属

昨日螺纹焦炭高开后回落，铁矿高开后维持偏强震荡，焦煤先跌后涨。现货上，建材价格继续上扬，铁矿石现货外盘均上涨，煤焦稳中有跌。随着钢材大幅的去库存以及价格低位市场成交较好，以及环保限产再掀起开工有所回落，毛利压缩后有回归，助推钢市强势反弹。铁矿石供给增加预期叠加港口高企库存，以及下游消耗库存为主令矿价承压，但受钢市提振下方空间受限。焦化厂利润驱动下开工回升，以及下游转向消库施压焦市，焦炭转弱现货承压；焦煤市场随着内外供给增加价格承压较大。黑色金属鉴于基本面存异，底部差异化表现，其中钢材强于炉料。

依托强弱套利对冲操作，今日强弱依次为矿螺煤焦。

农产品

近期美豆保持窄幅震荡，消息面上暂时没有新的影响因素出现，目前市场仍然重点关注同比偏慢的巴西农户销售进度以及阿根廷大豆收割进度，此外，美豆也开始播种，天气情况值得关注，预计在没有显著的基本面改变之前，美豆仍会维持偏弱震荡格局。国内方面，未来三个月大豆到港量庞大，油粕供应充足，饲料消费有季节性回暖迹象，但是幅度有限，其中市场共识今年水产饲料需求值得期待，加之今年国产菜籽仍旧减产，菜系品种未来走势或相对偏强。玉米方面，5月份关注抛储情况，可能带来价格短期回落调整，但政策长期利好价格，操作上仍是逢低买入为主。

期货：菜油09合约6000以下适宜布局多单。其他品种暂时观望。

期权：卖出宽跨式组合继续持有。

橡胶

昨日保税区烟片涨25美元，标胶涨30美元，山东地区全乳胶涨400元，现货价格反弹，全乳胶基差为-1145元/吨，处于正常水平。沪胶仓单再增3420至303010吨，重回30万吨以上，增加的仓单主要来自于上海和山东地区仓库，表明期价反弹套利盘积极入场，表明市场对后期胶价并不乐观。截止5月2日青岛保税区库存较4月中旬增加13.5%达到24.98万吨，增加部分主要为天胶，混合胶库存也有增加，另青岛区外天胶库存也保持上升势头。节后首日沪胶1709增仓反弹，期价突破15000压力位至收盘站上20均线，技术上短线偏强，但鉴于中下游库存积累不宜追多，操作上建议耐心等待反弹结束后再做空。

观望。

聚烯烃

月初石化报价相对坚挺给予聚烯烃可观支撑，然而下游需求低迷、高位库存消化缓慢的压制尚未实质解决，现阶段供需面难以提供持续反弹动能，塑料、PP反弹后遇阻回落概率仍在。只是本月原油冻产延期炒作概率大大提升或从投资者心态角度限制下方空间，短时窄幅偏弱为主，密切关注油价演变，塑料、PP区间暂看8600-9000、7550-7950。另外基于塑料检修高峰将至而PP将过，供给压力差异或使L-PP价差继续扩张，目标暂看1150。

单边在压力附近可介入短空，否则观望，PP为主。套利持仓续持。

PTA

昨日宁波利万提前停车点燃资金气氛，多头抄底、空头回补，5月PTA迎来开门红。鉴于本月装置集中检修，聚酯刚需稳定前提下仍有新增产能投产，去库存进程预期再启支持加工费用修复需要。再考虑到原油在5月底OPEC会议前都有就冻产延期而炒涨的可能，5月PTA存在反弹机会。只是页岩油增产及终端买盘谨慎或对反弹高度有所限制，区间暂看4930-5130。近期操作以短线低多为主，持续关注油市消息变动及装置检修落实情况。

已入场多单持有，未入场者关注支撑附近机会。

白糖

昨日原糖价格持续维持弱势整理行情。对下一榨季的国际糖市格局已经清晰，增产是大概率事件，随后价格仍以走弱为主。阶段性关注点为巴西17/18榨季压榨进度及印度政府对进口的态度。中国昆明上周的糖会上确认国内进入增产的阶段，并且甘蔗收购价的提升鼓舞了农民的种植积极性，17/18主产区种植面积继续增加。阶段性的国内步入纯销售季节，随后的消费旺季也使得国内糖价在短期内不好下跌。技术上，郑糖价格缩小回升，仍处在回调行情中。

期货：观望或关注止跌后的买入机会。

期权：可考虑709、801合约的牛市价差组合。

棉花

全球棉市维持着底部抬升的行情，随着美棉出口进入尾期，美棉价格也明显滞胀，步入横盘整理阶段，区间为76.2-80美分。从基本面来看，17/18年度棉花产量将继续增加，供应情况略显宽松，对棉花上涨产生不利影响，抑制价格高度。新年度美棉种植率14%，低于去年同期及五年均值。中国棉花虽然产不足销，配合政策面上的储备棉轮出，也使得国内市场阶段性供应充足。本周储备棉轮出低价连续第二周增加至15662元/吨，竞拍热情并未出现明显增加，随用随买情况仍存在。技术上，郑棉持续宽幅震荡行情。

区间操作或观望。

沥青

国内沥青继续弱势整理为主,淡季氛围明显。华南道路开工有限，需求依然偏弱，贸易商心态偏空，以消化自身库存为主。西北需求良好，贸易商积极备货，炼厂价格上调。

需求短期难以大面积启动，短期弱势整理为主。