迈科期货2017.04.26早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

东北亚紧张局势有再度升温的迹象，虽然此次紧张情绪不及前期，但是仍保持相对紧张态势。这将限制近期贵金属价格向下调整的幅度。近期美国经济数据向好，美国上涨，但是欧元兑美元上涨，美元下跌，因为法国大选的焦虑缓解。总体而言，避险情绪稍有降温，但未彻底解除。

短线可适当少空，中线单暂时观望。

黑色金属

昨日螺纹热卷震荡偏强运行，铁矿、煤焦表现略偏弱。现货上，建材稳中有涨热卷暂稳；铁矿港口现货持稳，普氏掉期均小幅下调；煤焦市场平稳运行。在京津冀环保限产的影响下，螺纹供应压力有所缓解，且国内需求保持旺盛，社会库存依旧保持较快的下降速度，螺纹仍有反弹动力；前期由于看空铁矿钢厂维持较低的库存水平，但钢厂成材利润依旧尚可，盘面铁矿在贴水较大成材逐步企稳的情况下有望继续反弹；由于山西环保检查持续时间较长，且焦化厂钢厂焦炭维持较低的库存水平，盘面09焦炭贴水达到400以上；由于安全环保的影响，煤矿产量释放受到抑制，且煤矿和焦化厂焦煤库存较低，焦煤09合约在1000-1100可考虑逐步买入。

黑色商品企稳反弹，维持逢低买入思路。

农产品

美豆播种进度快于预期，价格回落。农产品整体依然保持震荡，在美国产区天气尚不明朗的情况下，难有趋势性走势出现。巴西农民仍旧惜售，但目前巴西大豆仓储能力严重紧缺，在6月份safrinha玉米大量上市前，农民应该尽快销售大豆给玉米腾出空间，短期支撑美豆，但长期利空豆类价格。国内方面，未来三个月大豆到港量庞大，油粕供应充足，目前适宜观望。水产方面，若天气不出问题，对菜粕需求将支持价格走高，今年国产菜籽仍旧减产，菜系品种未来上涨潜力值得关注。玉米方面，虽然东北供应不断释放，但由于下游消费企业有补贴政策，对玉米有支撑，价格比较抗跌，逢低买入为主。

期货：菜油09合约6000以下适宜布局多单。其他品种暂时观望。

期权：卖出宽跨式组合继续持有。

橡胶

昨日保税区烟片暂无报价，标胶1620美元/吨，山东地区全乳胶涨300报13800元/吨，现货价格反弹，全乳胶基差为-870元/吨，偏低。沪胶仓单再增4370至299880吨，近期增速再次上升，总量处于历史高位。3月份我国进口天胶30.8万吨，同比增长26.4%，一季度共76.1万吨增长25.7%；3月进口混合胶同比增加30.7%达21.5万吨，一季度共53.4万吨，同比大增41.5%。昨日沪胶缩量延续震荡走势，盘中期价拉涨触及15000后迅速回落，夜盘又于14500得到支撑，操作上建议空单逢低调仓或直接止盈。

空单逢低止盈。

聚烯烃

尽管现在起到5月石化装置检修集中，而供给压力下降的提振远不及下游步入淡季、环保制约需求对业者心态的打压，聚烯烃弱势格局短时难以根本扭转。只是本周临近月底现价倾向稳定及小长假备货或一定程度限制跌幅，单边区间内逢低护利、逢高补仓为主。5月后仍有下跌空间，届时关注油、煤支撑表现。另鉴于PP下游季节性不强及近期装置检修力度偏大，L-PP价差或先减后增，关注950附近套利机会。L、PP日内区间8500-8740、7470-7670。

前空依托支撑酌量护利，背靠压力补仓。

PTA

成本端油价连跌与供需阶段累库联合压制下，近期TA连续向弱跌破重要支撑，技术上MACD红柱衰竭，意味着短时弱势格局尚未改变。然而必需注意：加工费用持续偏低迫切需要修复，或一定程度限制下跌动能。只是短期缺乏利好反弹也无力，现阶段暂以4920-5050区间内整理为主。5月后随装置检修落实与冻产延期炒作开启，加工费用修复行情或可期待。近期尚且观望，等待行情演变，激进者可依托支撑轻仓低多，注意跟踪装置及油价的实际变动。

观望。

白糖

原糖5月合约进入交割月，价格横盘微跌。7月合约延续之前整理行情，短期的小平台16-17美分存在支撑作用，趋势仍维持弱势不变。巴西方面北方邦仍有超三成糖厂继续压榨，至4月下旬已产糖861万吨，产国超过马邦卡邦。中南部地区已经开始17/18榨季压榨，预计全巴西总产量持稳略增。中国市场对提关税消息反应有限，一是市场早有预期，另一个是因为该消息对长期价格利好明显，对短期影响有限。后期价格走势需看国储抛储节奏。技术上上，价格回调幅度收窄，关注回调后的买入进入。

期货：观望或关注止跌后的买入机会。

期权：可考虑709、801合约的牛市价差组合。

棉花

美棉价格连续两个下踩均线支撑位，并收储长下影线，收盘价格仍在之前小阳线的实体区间内，技术形态上价格面临小幅整理，或横盘或小幅下跌。目前国际市场上消息面指引冷清，关注美棉种植进度及印度棉上市进度。中国本周储备棉轮出底价上涨217元/吨至15592元/吨，是本次轮出以来的最高价格，主要由于国内外棉价均有所回升，关注本周竞拍企业对价格上涨的接受程度。从现货采购角度看，纺织企业仍保持随用随买的心态。技术上，价格底部抬升但仍未摆脱宽幅震荡行情，区间15000-16900。

区间操作或观望。

股指

政治局会议提到要确保供给侧结构改革得到深化，确保不发生系统性金融风险，加强监管力度。昨日SHIBOR继续上涨，隔夜利率报2.7514，临近五一假期，预计短期流动性将持续偏紧。欧洲市场大涨，美股再次转强，纳指创历史新高，日经和恒指同样偏强，外围市场利多。昨日上证和沪深300指数均缩量收小阳线，收盘继仍处于5均之下，鉴于外围市场偏强，建议空单在3400附近调仓或直接止盈。

空单3400附近调仓。