迈科期货2017.04.25早评精要

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观点

操作建议

贵金属

法国总统选举第一轮结果落定，市场担忧情绪明显缓和，受此影响，欧元兑美元上涨，美元指数延续回落。但近期美元指数回落并未给贵金属价格带来上行动力，在前期因为东北亚局势紧张情绪升温的因素消化后，贵金属价格面临回调压力。近期基本面因素纠结，美元因素并给贵金属价格施压，但是资金因素和利多因素消化后的因素，使价格难以上行。

前期多单离场，观望。

黑色金属

昨日黑色金属集体窄幅调整，其中钢材强于炉料且增仓为主而炉料维持减仓。现货上，钢材钢坯市场涨跌互现，铁矿石现货外盘再度走跌，煤焦整体持稳。宏观面令钢材潜在需求承压，实际需求不及预期，风险集聚释放钢材主动去库存现货阴跌。铁矿石供给增加预期叠加港口高企库存，以及下游消耗库存为主令矿价承压。焦化厂亏损局面叠加环保限产政策支撑焦市，以及下游钢厂高利库存消耗快有补库需求，现货市场调涨放缓，但期市受下游影响承压较大。黑色金属承压延续下跌趋势，空头思路维持，并继续注意减仓调整。煤炭需求放缓而水利替代增强令郑煤承压下跌。

依托强弱套利对冲操作，今日强弱依次为螺焦煤矿。

农产品

法国大选首轮结果出炉，留欧派马克龙帅先取胜，欧洲股市大涨，美元汇率走软，利多美豆出口，令昨日美豆上行。不过农产品整体依然保持震荡，在美国产区天气尚不明朗的情况下，难有趋势性走势出现。巴西农民仍旧惜售，但目前巴西大豆仓储能力严重紧缺，在6月份safrinha玉米大量上市前，农民应该尽快销售大豆给玉米腾出空间，短期支撑美豆，但长期利空豆类价格。国内方面，未来三个月大豆到港量庞大，油粕供应充足，目前适宜观望。水产方面，若天气不出问题，对菜粕需求将支持价格走高，今年国产菜籽仍旧减产，菜系品种未来上涨潜力值得关注。玉米方面，虽然东北供应不断释放，但由于下游消费企业有补贴政策，对玉米有支撑，价格比较抗跌，逢低买入为主。

期货：菜油09合约6000以下适宜布局多单。其他品种暂时观望。

期权：卖出宽跨式组合继续持有。

橡胶

昨日保税区观望情绪浓厚，暂无报价，山东地区全乳胶跌300元，现货价格整理，全乳胶基差为-1315元/吨，属正常水平。沪胶仓单增加580至295510吨，总量处于历史高位。三月份欧洲乘用车注册量同比增加11.2%达到189万辆，整个一季度同比增加8.4%达到414万辆。昨云南胶水上涨300元报13800元/吨，折干胶生产成本在15000元/吨以上。昨日沪胶再次探底回升，成交量放大日K线收长下影，期价连续三日收于5均之上，短线看15000虽还有压力，但不宜继续做空，建议空单逢低止盈，激进投资者可尝试价格向上突破15000反手做多。

空单逢低止盈。

聚烯烃

尽管现在起到5月石化装置检修集中，而供给压力下降的提振远不及下游步入淡季、环保制约需求对业者心态的打压，聚烯烃弱势格局短时难以根本扭转。只是本周临近月底现价倾向稳定及小长假备货或一定程度限制跌幅，单边区间逢低护利、逢高补仓为主，5月后看油、煤价格支撑是否支持跌幅进一步扩大。另鉴于PP下游季节性不强及近期装置检修力度偏大，L-PP价差或先减后增，关注950附近套利机会。L、PP区间暂看8460-8850、7400-7750。

前空依托支撑酌量护利，背靠压力补仓。

PTA

当前均线空头排列表明市场仍处下跌通道，MACD红色动能衰竭也从技术上拖累TA向弱。同时，供需阶段累库开启和宏观资金氛围偏若均对TA价格形成压制，短期缺乏明确上行动能。然而加工费用长时偏低增加企业降负风险，5月检修安排也使供需后期或再转暖，下方空间或也有限。本周仍缺乏连续单边机会，波段思路维持，09区间4950-5120。5月后看油价、负荷及资金面变动的进一步指引。

趋势交易者继续观望，短线者区间波段思路维持。

白糖

原糖5月即将进入交割月 ，价格走势呈现疲软，短期的小平台16-17美分存在支撑作用，趋势仍维持弱势。美国农业部驻巴西专员称，巴西17/18榨季甘蔗压榨量6.45亿吨，减少1%。但由于制糖比例的增加，产量未有明显减幅，持续关注天气情况及压榨进度。中国关于进口提关税的问题有消息称，在原配额外关税50%的基础上，后续三年分别增加特别关税45%、40%、35%，进口配额控制的情况下，主要影响配额外进口量和走私量。技术上，周一糖价大幅下挫，夜盘跟跌，主要源于空头持仓的增加，价格下跌买进的安全边际增加，关注随后的买入机会。

期货：观望或关注止跌后的买入机会。

期权：可考虑709、801合约的牛市价差组合。

棉花

美棉价格日内下踩均线支撑，收盘价格仍在之前小阳线的实体区间内，技术形态上价格面临小幅整理，或横盘或小幅下跌。国际国际市场基本面上，美国新棉出口进入收尾阶段，关注点转向印度棉上市量。中国市场上，本周储备棉轮出底价上涨217元/吨至15592元/吨，是本次轮出以来的最高价格，主要由于国内外棉价均有所回升，关注本周竞拍企业对价格上涨的接受程度。从现货采购角度看，纺织企业仍保持随用随买的心态。技术上，价格底部抬升但仍未摆脱宽幅震荡行情，区间15000-16900。

区间操作或观望。

股指

法国首轮大选马克龙、勒庞胜出，欧洲股市大涨，美股道指等跳空高开上涨，外围市场偏强。昨日市场资金再度紧张，非银行机构在银行间短期资金利率接近历史高位达到7%。技术上看沪深300和上证指数均高位背离，KDJ死叉，偏空信号明显，昨日股市继续杀跌，当月期指贴水23个点，市场情绪偏空，空单持有。

空单持有。