迈科期货2017.04.24早评精要

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观点

操作建议

黑色金属

上周黑色金属集体大幅下探后快速反弹期价整体收平，持仓先增后减底部有所放量。现货上，钢材钢坯市场涨跌互现，铁矿石现货外盘稳中有涨，煤焦整体持稳。宏观面令钢材潜在需求承压，实际需求不及预期，风险集聚释放钢材主动去库存现货阴跌。铁矿石供给增加预期叠加港口高企库存，以及下游消耗库存为主令矿价承压。焦化厂亏损局面叠加环保限产政策支撑焦市，以及下游钢厂高利库存消耗快有补库需求，现货市场调涨放缓，但期市受下游影响承压较大。黑色金属承压延续下跌趋势，空头思路维持，本周继续关注急速下挫后的反弹力度及高度并继续注意减仓调整。

依托强弱套利对冲操作，今日强弱依次为矿煤焦螺。

农产品

农产品保持震荡，在美国产区天气尚不明朗的情况下，难有趋势性走势出现。巴西农民仍旧惜售，但目前巴西大豆仓储能力严重紧缺，在6月份safrinha玉米大量上市前，农民应该尽快销售大豆给玉米腾出空间，短期支撑美豆，但长期利空豆类价格。国内方面，未来三个月大豆到港量庞大，油粕供应充足，目前适宜观望。水产方面，若天气不出问题，对菜粕需求将支持价格走高，今年国产菜籽仍旧减产，菜系品种未来上涨潜力值得关注。玉米方面，虽然东北供应不断释放，但由于下游消费企业有补贴政策，对玉米有支撑，价格比较抗跌，逢低买入为主。

期货：菜油09合约6000以下适宜布局多单。其他品种暂时观望。

期权：卖出宽跨式组合继续持有。

橡胶

上周现货跟随期价大幅波动，青岛保税区烟片基本持平，标胶跌70美元，山东地区全乳胶涨200元，现货价格止跌，全乳胶基差为-1006元/吨，属正常水平。同期沪胶仓单增加3960至294930吨，总量处于历史高位。据悉保税区库存目前仍为持续净流入，其中部分库容已转做其他货物储存，故橡胶库容有所减少。目前胶价虽大幅回落，但仍高于往年同期，暂未对上游割胶积极性产生负面影响。上周沪胶持仓再增1.3万余手，期价于14000得到支撑，周线收十字星，且连续5日阴量不敌阳量，不宜追空，建议空单逢低止盈。

空单逢低止盈。

聚烯烃

上周聚烯烃市场超跌反弹，原因更多在技术面，其基本面并未出现有效提振因素，相反的，装置检修力度较偏小的同时下游需求在淡季和环保双料打压下持续颓靡，加之成本端油价连日下跌，塑料、PP后市氛围难言乐观，反弹持续性应较短暂。只是本周临近月底，报盘变动将有限，而且五一小长假前备货需求或对行情有支撑，近期整理格局为主，塑料、PP区间分别在8600-8900、7500-7800。后期不排除继续下探可能，关注油煤价格支撑情况。

前空逢低兑利，压力附近可轻仓试空，破位止损。

PTA

油价再度重挫连累TA继续走弱，成本预期下调成为近期TA弱势的关键因素，加之4月下旬供需大概率回归阶段累库，本周或仍缺乏明确反弹动能，偏弱为主。然而成本支撑仍在、加工费偏低及下游库存有序缓解使5月后氛围或有向好几率。再考虑到期价已贴合布林通道下轨运行，下方空间或也受限，短线看5000一线争夺结果。近期缺乏连续单边机会，区间波段思路为主，区间4950-5120。5月后看油价、负荷及资金面变动的进一步指引。

趋势交易者继续观望；短线维持波段思路，前空依托支撑兑利。

白糖

上一交易日原糖价格以十字星收盘，价格波动区间仍在16-17美分不变，继续以横盘方式来完成技术面的调整。上周印度将白糖库存延长至6个月，以保证国内供给。印度减产落实，关注印度的进口问题。巴西17/18榨季已经开榨，持续关注天气情况及压榨进度。中国关于进口提关税的问题有消息称，在原配额外关税50%的基础上，后续三年分别增加特别关税45%、40%、35%，进口配额控制的情况下，会大量抑制走私。技术上，上周五糖价虽然大幅回落，但回调中线反弹行情并未结束，关注回落后的买入机会。期权方面，白糖期权已上市交易三天，成交量较首日有所消减，方向性不明确暂考虑套利操作。

期货：观望或做多。

期权：可考虑709、801合约的牛市价差组合。

棉花

美棉价格在上涨后，价格高位横盘为正常现象。05的现货月合约表现强势，反应出16/17年度美棉出口销售情况的较好，关注主力07合约能否突破80.27美分的前高位置。美国新棉出口进入收尾阶段，关注点转向印度棉上市量。中国市场上，本周储备棉轮出底价上涨217元/吨至15592元/吨，是本次轮出以来的最高价格，主要由于国内外棉价均有所回升。上周五储备棉成交率回升至82.06%，关注本周竞拍企业对价格上涨的接受程度。从现货采购角度看，纺织企业仍保持随用随买的心态。技术上，价格底部抬升但仍未摆脱宽幅震荡行情，区间15000-16900。

区间操作或观望。

股指

周小川表示今年能够实现6.5%的GDP增长，货币政策将保持“稳健中性”。保监会发文强调防控风险，要求险资避免激进投资策略。另外央行在一季度资产负债表缩减1.1万亿。外围方面，美股持续震荡，日经有所转强。国内股市虽结束连跌，但连续两日成交量缩小，技术上看上证指数3200失守后下方空间打开，同时沪指和沪深300在日级别均出现MACD高位背离，KDJ死叉，偏空信号明显，反弹暂以短线调整看待，建议空单背靠3500持有继续。

空单持有。