迈科期货2017.04.21早评精要

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观点

操作建议

贵金属

昨日巴黎袭击未能给黄金价格带来明显避险情绪，法国总统大选将于23日举行，届时关注投票结果。美联储关于缩表讨论中，但未带来美元指数明显上行，美元低位徘徊。来自于地缘政治问题方面的黄金上涨动力在逐步减弱。美元指数再度回落至到99-100之间的关键区域，在此位置存在较强支撑，关注美元指数能否跌破这一线。

保持多头思路，但此位置做多谨慎，前期多单可适当减持。

黑色金属

昨日黑色金属在集体大幅下探后快速反弹且夜盘延续，炉料延续减仓而沪螺增仓为主。现货上，钢材钢坯市场跌势放缓，铁矿石现货外盘涨跌互现，煤焦整体持稳。宏观面令钢材潜在需求承压，实际需求不及预期，风险集聚释放钢材主动去库存现货阴跌。铁矿石供给增加预期叠加港口高企库存，以及下游消耗库存为主令矿价承压。焦化厂亏损局面叠加环保限产政策支撑焦市，以及下游钢厂高利库存消耗快有补库需求，现货市场调涨放缓，但期市受下游影响承压较大。黑色金属承压延续下跌趋势，空头思路维持，但继续注意急速下挫后减仓调整。

依托强弱套利对冲操作，今日强弱依次为煤焦矿螺。

农产品

农产品保持震荡，在美国产区天气尚不明朗的情况下，难有趋势性走势出现。巴西农民仍旧惜售，但目前巴西大豆仓储能力严重紧缺，在6月份safrinha玉米大量上市前，农民应该尽快销售大豆给玉米腾出空间，短期支撑美豆，但长期利空豆类价格。国内方面，未来三个月大豆到港量庞大，油粕供应充足，目前适宜观望。水产方面，若天气不出问题，对菜粕需求将支持价格走高，今年国产菜籽仍旧减产，菜系品种未来上涨潜力值得关注。玉米方面，虽然东北供应不断释放，但由于下游消费企业有补贴政策，对玉米有支撑，价格比较抗跌，逢低买入为主。

期货：菜油09合约6000以下适宜布局多单。其他品种暂时观望。

期权：卖出宽跨式组合继续持有。

橡胶

昨日青岛保税区标胶涨10美元，山东地区全乳胶涨100元，现货价格止跌，全乳胶基差扩大至-1600元/吨，略高于正常水平。沪胶仓单减少510至295100吨，总量处于历史高位。公安部交管局数据，截止2017年一季度我国机动车保有量突破3亿辆，其中汽车达到2亿辆，其中小型载客车1.64亿辆，载货车2229万辆。乘用联数据，一季度国内乘用车销量出现负增长为-1%，经销商汽车库存增加。昨日商品市场宽幅震荡，沪胶在14000再次得到支撑，午后资金入场RU1709大幅反弹，技术上日线仍处于下跌通道中，但小时线出现连续背离，建议空单背靠15000暂持，逢低可适当调仓或止盈。

空单背靠15000持有。

聚烯烃

当前石化装置仍处检修期及进口量回落一定程度缓解供给压力，而需求端在淡季到来和环保督察双重压制下跟进乏力，库存高居不下仍是行情的主要制约，偏弱氛围短期或难轻易扭转。然而连跌后技术面显示超卖，加之昨日央行逆回购增加资金流动性，短时整理需求或将凸显，塑料、PP上方压力暂看9000、7990。下周要关注期价止跌对库存消化的影响力度，如不利，整理后回跌风险或仍较大。

前空逢低兑利，压力附近可轻仓试空，破位止损。

PTA

连续横盘震荡后PTA均线趋于粘合，技术上等待方向突破，而基本面仍有多空分歧。眼下逸盛重启暂停去库存进程及油价连跌压制显著，加之120万吨仓单压力，4月下旬PTA弱势整理为主。而央行逆回购增加市场流动性背景下，基于加工费偏低逻辑的抄底资金或也限制跌幅，短时在5000大关或仍有争夺，震荡区间4950-5120。5月后成本支撑尚在及下游好转或有助TA企稳，但仍需宏观及供给的进一步配合，关注资金及负荷变动指引。

剩余前空依托支撑护利，背靠压力酌量补仓。

白糖

原糖价格连续横盘，区间仍处于16-17美分，价格持续横盘来完成技术面的调整。巴西方面，中南部地区已经开始了17/18榨季压榨，预计产量继续回升，并持续关注新年度压榨进度。印度政府为保证其国内供应量，将白糖库存延长至6个月，并据调查显示17/18马邦产量将回升至700万吨水平，不利于未来价格上涨。昨日中糖协第五次理事长扩大会议再一次强调了控制走私和进口的问题。技术上，价格仍在反弹行情之中。中国市场白糖期权上市第二交易日，成交量略有回落，受关注度较高的主要是709、801合约的平值及上下两档的期权合约。

期货：观望或做多。

期权：可考虑709、801合约的牛市价差组合。

棉花

美棉价格突破三年来的高点，价格涨幅高达3.05%至80.31美分，价格横盘区间被打破，延续之前的上涨行情。周四的美棉出口报告显示上周美国陆地棉出口净增34.34万吨，较前一周下降26%，美国新棉出售进入收尾加阶段，随后关注点转向印度棉上市量。中国市场上，棉花现货采购渠道较多，企业不急着采购，维持一个月库存即可，并且国储棉中的新疆棉比例减少，对储备棉的竞拍热情不高。政策方面，棉花增值税率由13%降至11%，降低企业用棉成本，利好。技术上，价格底部抬升但仍未摆脱宽幅震荡行情，区间15000-16900，关注美棉大涨能否对国内起到带动作用。

区间操作或观望。