迈科期货2017.04.20早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

尽管美元指数下跌，但是并未给黄金市场价格带来明显上涨支撑，来自于地缘政治问题方面的黄金上涨动力在逐步减弱。美元指数再度回落至到99-100之间的关键区域，在此位置存在较强支撑，关注美元指数能否跌破这一线。

保持多头思路，但此位置做多谨慎，前期多单可适当减持。

黑色金属

昨日黑色金属在大幅暴跌后有所调整，其中现货低价有成交沪螺连矿急速下挫后减仓调整。现货上，钢材钢坯市场延续下跌态势，铁矿石现货外盘跌势趋缓，煤焦整体持稳。宏观面令钢材潜在需求承压，实际需求不及预期，风险集聚释放钢材主动去库存现货阴跌。铁矿石供给增加预期叠加港口高企库存，以及下游消耗库存为主令矿价承压。焦化厂亏损局面叠加环保限产政策支撑焦市，以及下游钢厂高利库存消耗快有补库需求，现货市场调涨放缓，但期市受下游影响承压较大。黑色金属承压延续下跌趋势，空头思路维持，注意急速下挫后减仓调整。煤炭需求放缓而水利替代增强令郑煤承压下跌。

依托强弱套利对冲操作，今日强弱依次为螺矿焦煤。

农产品

农产品维持弱势震荡，在美国产区天气尚不明朗的情况下，难有趋势性走势出现。巴西农民仍旧惜售，美国春播陆续展开，目前暂无不利信息。国内方面，未来三个月大豆到港量月均850万吨以上，油粕供应充足，目前适宜观望。玉米方面，虽然东北供应不断释放，但由于下游消费企业有补贴政策，对玉米有支撑，价格比较抗跌，逢低买入为主。经过考察，我国国产菜籽产量已不足300万吨，未来菜系品种有上涨潜力。

期货：菜油09合约6000以下适宜布局多单。其他品种暂时观望。

期权：昨日期权看涨波动率走高，看跌波动率走低，但豆粕短期还是较为震荡，投资者可在平值附近构建卖出宽跨式组合的操作。

橡胶

昨日青岛保税区标胶跌70美元，烟片暂无报价，山东地区全乳胶跌600元，现货价格大跌，全乳胶基差仍维持在-1200元/吨，属于正常水平。沪胶仓单减少560至295610吨，总量处于历史高位。轮胎大省山东一季度出口轮胎115.5亿元，同比增长13.9%。目前云南开始产胶，白粉病严重地区将推迟到月底，18日当地胶水报价13300元/吨，折干胶生产成本约14800元/吨。商品市场昨日跌势不改，RU1709仍偏弱，最低下探至14000止跌回升，但期价仍处于5均之下，建议空单背靠15000暂持。

空单背靠15000持有。

聚烯烃

聚烯烃市场弱势氛围延续，石化装置集中检修利好被下游需求乏力的利空所压制，新一期库存数据显示高位续积，加之成本端油价止涨整理，塑料、PP在宏观资金偏紧环境下或无法轻易扭转。然而需警惕，期价连续下跌后趋于超卖，期价贴水偏大也有修复需求，短时或有止跌整理可能。只是考虑到后期供应压力仍将增加，上方空间有限，阶段整理后仍有回跌风险。近期塑料区间在8600-9000，PP在7410-7930。

前空依托支撑逢低兑利，背靠压力逢高补仓。

PTA

油价高位承压及印度信赖PX投产在即松动TA成本预期，逸盛重启时点临近也将使去库存进程暂告一段落，PTA近期基本面压力增大或使支撑下移至4950附近。然而5000大关毕竟接近投资者心理底部，商品连跌后也存调整需求，该位置或有一番争夺，关注5000支撑有效性。4月下旬PTA仍在有兜底前提下偏弱整理为主，只是短期或有多头资金场内对冲，09区间扩大至4950-5220。后期还需看油价、资金结构与负荷变化的进一步指引，等待方向选择。

区间操作，已入场空单短时注意利润保护。

股指

19日国务院会议决定进一步推动减税，增值税减至三挡，利好实体。昨日市场延续跌势，沪指创两个月新低，沪深300指数一度跌穿60均线，午后反弹跌幅缩小至0.49%，触及一个月新低。外围方面，道指下挫，欧洲除英国大跌外暂稳，恒指随内地股市回落，外围市场总体偏弱。技术上看上证指数3200失守后下方空间打开，同时沪指和沪深300在日级别均出现MACD高位背离，KDJ死叉，偏空信号明显，但经过连续四日急跌后短线有调整需求，建议空单背靠3500持有继续。

空单持有