迈科期货2017.04.11早评精要

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观点

操作建议

贵金属

在美国空袭叙利亚消息后，市场消息再度陷入平静，黄金价格高位盘整。就短期而言，并不是美联储加息预期的升温期，对美元向上的推动作用较弱，但近期关于美联储缩表的讨论及预期，使美元指数高位盘整。黄金价格在短期上冲后重归平静，沪金关注近两个交易日282一线能够站稳突破。

暂时观望。

黑色金属

昨日黑色商品整体震荡偏弱，螺纹铁矿近弱远强，焦炭焦煤均呈现近强远弱格局。现货上，建材热卷价格持续跌势；铁矿港口现货稳中有跌，普氏掉期均下跌；焦炭仍以上涨为主，焦煤价格也相对坚挺。持续高位的利润使得钢厂生产积极性增加，社会库存降幅放缓且厂库库存有所增加，终端需求未有超预期表现；铁矿海外发运量恢复及港口库存再创新高，高低品价差缩小，钢厂以消耗铁矿库存为主；前期限产使得焦炭供应恢复有限，安全检查以及澳洲飓风使得焦煤短期供应受到影响，下游仍处于补库周期中，但从长期来看政策收紧的可能性较，供应偏紧的格局难以持续。当前钢市的主要逻辑仍是高利润下供应压力的逐渐加大，且金三旺季已过在雨季影响下终端需求有所放缓。预计近期黑色商品仍将在钢材的带领下维持震荡偏弱格局，但远月贴水过大或使行情较反复。

螺矿维持逢高抛空思路；煤焦暂观望。

农产品

今晚美国农业部将公布4月供需报告，美国农业部3月份的预测为5550吨。此前，3月底美国农业部两份重要利空报告公布之后，美豆最低下探936美分附近。气象预报显示近期阿根廷将有降雨，市场担忧天气会阻碍阿根廷大豆的收割工作，近几日美豆受到消息提振小幅反弹。后期市场的关注点仍然在南美方面，此外，美豆进入种植季节，种植期的天气情况也是市场关注的方面。国内油粕供应压力均较大，消费方面也难有大的起色，整个市场维持偏空观点，操作上逢高抛空为主。玉米方面，虽然东北供应不断释放，但由于下游消费企业有补贴政策，对玉米有支撑，价格比较抗跌，逢低买入为主。

期货：豆粕空单轻仓持有。玉米09合约多单以1650为止损持有。其他品种暂时观望。

豆粕期权：剩余看跌期权继续持有。

橡胶

昨日青岛保税区烟片跌80美元，标胶跌90美元，山东地区全乳胶跌500元，现货价格随期货大幅跳水。沪胶仓单再增4170至290210吨，总量处于历史高位。由于年前大量囤货，目前轮胎生产和销售两个环节库存都较大，处于消化库存阶段，其采购积极性均较低。另外现在山东环保督察组已进驻各市，为应付检查中小轮企出现停产情况，叠加胶价持续走弱，可推断在原料采购上积极性肯定不高，利空胶价。技术上昨日1709合约缩量下跌，日K线处于下跌通道中但远离5均，操作上不宜深追，逢高做空为主。

逢高做空。

聚烯烃

经历过成本端地缘利好带动的短时反弹，本周初聚烯烃再次陷入僵持，其根本原因还在于下游需求跟进偏弱无力支撑涨势延续。可以看到，当前油、煤向暖强化成本支撑，塑料、PP再下行空间已然有限，但供需双弱预期使行情缺乏有效向上提振，近期震荡整理走势为主。后期成本重心抬升使期价偏暖整理概率偏大，但还要看装置集中检修与下游需求转淡间的博弈结果，塑料、PP09区间分别在9050-9580、7880-8480。

观望，激进者可依托支撑逢低短多；多L空PP套利关注价差1000附近机会。

PTA

近期油价抬升、PX检修及供需阶段性去库存激发PTA反弹动能，加之已处200元/吨低值的加工费急需修复，短期TA存反弹基础。而随时间推演，4月15-20日后供需或随装置重启再次转松，产业链库存压力远未解决，或将限制上行幅度。使得TA中旬后呈上有顶、下有底的区间震荡，09范围5050-5260。关注油价走强及加工费偏低引发新一轮装置检修风险能否打开上方空间，短期观望或低位短线试多为主。

长线偏好者观望，短线可依托支撑回落试多。

白糖

国际原糖价格在连续两个交易日反弹后首次收跌，价格趋势上仍维持弱势，但短期内有反弹的迹象。欧盟甜菜产区中法国糖料种植面积继续增加16%，对未来价格产生不利影响。阶段性继续关注巴西的开榨进度。中国市场新糖上市以来，销售环节面临压力，现货市场售卖受阻，糖厂持货待卖。据中糖协统计，截止3月广西产糖526.5万吨，增加29.5万吨，工业库存298万吨，基本持平，数据影响中性。技术上，糖价进入反弹行情。

空单离场，观望或反手做多。

棉花

美棉价格尾盘出现较大涨幅，收复前两个交易日的下跌空间，价格重回75美分至上。近一月来的圆弧形态或将宣告结束，价格重返上升趋势。中国市场上，本周储备棉轮出底价15381元/吨，较上周下调60元/吨。从周一的成交情况看，成交率较上周有所回升，但仍与去年相比差一些。目前市场上供应充足，纺企没有很强的补库意愿，对价格支撑有限。技术上，价格仍在宽幅震荡行情中，区间15000-16900。

区间操作或观望。

沥青

中石化主力炼厂下调沥青结算价格50元/吨。短期来看，终端需求不佳，炼厂库存压力有所积累。华东市场主流成交价下跌至2550-2700元/吨。北方市场下游需求不佳，南方多雨导致迟迟难以有效启动，短期库存压力相对明显。

建议逢高空为主。

股指

3月百城房价环比涨幅扩大，由于一线城市房地产调控政策密集出台涨幅低于二、三线城市。昨日SHIBOR继续回落，7天期将至2.707%，资金面紧张情况得到改善。美股昨日继续震荡，外围市场总体暂稳，国内雄安概念股保持强势，技术上沪深300日线仍处于5均之上，收盘站稳3500点，上方前高3583点不远，建议不追高，多单逢高止盈。

不追高，多单逢高止盈。