迈科期货2017.04.10早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

周五美国总统下令袭击叙利亚空军基地的消息，一度引发黄金价格大幅上涨，但随后外媒称对叙利亚的打击是一次性的，目前无升级计划，黄金价格随后下跌，埃及爆炸事件并未给黄金市场带来进一步上行动力。周五晚间美联储发布的3月份新增非农就业数据只有9.8万人，但失业率降至4.5%，被市场解读为美国接近自然失业水平，受此影响美元上涨，黄金下跌。

暂时观望。

黑色金属

上周黑色商品冲高回落，煤焦强于螺矿。持续高位的钢厂利润使得钢厂积极提高开工率和产能利用率，部分高炉也加入复产行列，社会库存降幅放缓且厂库库存有所增加，终端需求未有超预期表现；铁矿海外发运量恢复及港口库存再创新高，高低品价差缩小，钢厂以消耗铁矿库存为主；环保限产使得短期内煤焦供应恢复有限，安全检查以及澳洲飓风使得焦煤短期供应受到影响，下游仍处于补库周期中，但从长期来看政策收紧的可能性较，供应偏紧的格局难以持续。盘面上清明节后第一个交易日受雄安新区概念刺激黑色商品大幅反弹，然而目前钢市的主要逻辑仍是高利润下供应压力的逐渐加大，且金三旺季已过在雨季影响下终端需求有所放缓。预计近期黑色商品仍将在钢材的带领下维持震荡偏弱格局。

螺矿维持逢高抛空思路；依托强弱多煤焦空螺矿对冲操作为主。

农产品

3月底美国农业部两份重要利空报告公布之后，美豆最低下探936美分附近。气象预报显示近期阿根廷将有降雨，市场担忧天气会阻碍阿根廷大豆的收割工作，近几日美豆受到消息提振小幅反弹。后期市场的关注点仍然在南美方面，此外，美豆进入种植季节，种植期的天气情况也是市场关注的方面。国内油粕供应压力均较大，消费方面也难有大的起色，整个市场维持偏空观点，操作上逢高抛空为主。玉米方面，虽然东北供应不断释放，但由于下游消费企业有补贴政策，对玉米有支撑，价格比较抗跌，逢低买入为主。

期货：豆粕空单轻仓持有。玉米09合约多单以1650为止损持有。其他品种暂时观望。

豆粕期权：前期低位的平值买入看跌可部分平仓获取权利金差价的收入，其余继续持有。

橡胶

上周青岛保税区烟片和标胶均持平，山东地区全乳胶跌400元，现货价格较期货偏强，全乳胶基差大幅缩小至-1000以下。同期沪胶仓单增加2020至286040吨，总量处于历史高位。周五沪胶再次领跌商品，至收盘跌停，短期是对泰国橡胶管理局表示将在5月份完成剩余的15万吨库存清理的反应，长期看则是在4月底天胶逐渐开割后对供给压力的担忧。技术上由于上周只有三个交易日，周线缩量，但1709仍增仓近4万余手，日K线处于下跌通道中，操作上逢高沽空为主。

逢高做空。

聚烯烃

上周中东地缘局势紧张，油价强势上冲提振化工板块气氛。恰好聚烯烃装置集中检修及到港货源减少缓解供给压力，塑料、PP连续上探。但在环保整治及旺淡季交替背景下，终端需求增长乏力或使续涨空间有限，甚至存在回跌风险。重点关注油市炒作持续性及下游采购积极性能否被激发，塑料、PP关注9550、8550压力表现。操作上已入场前多注意利润保护，等待主力换月后机会；远月09上多L空PP套利仍可关注。

已入场多单背靠压力减仓护利；关注价差950、1000附近套利机会。

PTA

成本端连续向好巩固支撑水平，恰好供应压力暂缓与下游产销放量使PTA开始阶段性去库存，偏低的加工费用也有修复需求，近期TA仍有偏暖整理基础。然而一考虑到产业链库存压力尚未缓解，中旬后供需格局或就再次转松，加之新装置投产预期，上方空间或也有限，近期09合约5080-5280区间震荡为主。后期还需看原油走强与供需转弱间的博弈进展。主力换月后05仓单压力将渐显，前期05-09正套注意利润保护。

05剩余前多逢高兑利，05-09正套依托价差140逢低止盈。

白糖

国际糖价在上周触及一年以来地位后连续两个交易日回升，技术上价格触及支撑位置以及空头持仓的回补，价格表现强势。年度周期上进入供过于求阶段，长期价格趋势走弱。阶段性继续关注巴西的开榨进度。中国市场新糖上市以来，销售环节备受压力，现货市场售卖受阻，价格疲软，糖厂持货待卖。据中糖协统计，截止3月广西产糖526.5万吨，增加29.5万吨，工业库存298万吨，基本持平，数据影响中性。技术上，郑糖价格呈现出反弹走势，空单暂且止盈，等待反弹后再补回仓位。

空单减持，待反弹后补回仓位。

棉花

上周五美棉价格再一次大幅回落，主要原因在于美棉播种面积高于市场预期，价格受此利空消息影响跌破75美分支撑，从技术角度需向下寻找支撑73美分。中国市场上，本周储备棉轮出底价15381元/吨，较上周下调60元/吨。从每日成交情况看，竞拍热情4月7日有所回升，但与去年相比仍是相差甚远。目前市场上供应充足，纺企没有很强的补库意愿，对价格支撑有限。技术上，价格仍在宽幅震荡行情中，区间15000-16900。

区间操作或观望。