迈科期货2017.04.05早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

周末欧美方面公布的经济数据基本向好，特朗普医保法案投票延迟，加之俄罗斯发生恐袭，导致避险情绪升温，德债收益率下降，黄金价格上涨。短线美黄金价格再度靠近1260一线，再度面临上方压力区，关注近期能否突破。

轻仓试多，美黄金跌破1245离场。

黑色金属

持续高位的钢厂利润使得钢厂积极提高开工率和产能利用率，部分高炉也开始复产，社会库存延续季节性回落但总量仍高于去年同期水平，终端需求未超预期；铁矿海外发运量恢复及港口库存再创新高，钢厂仍以消耗库存为主；环保限产使得短期内煤焦供应恢复有限，下游企业库存低位从而补库意愿较强，煤焦供需格局相对较好。清明假期雄安新区的成立成为新的炒作题材，虽然从情绪上会有市场有所提振，但短期耗钢量难以大幅提升，对供应方面的影响也十分有限，不宜过分解读，后期继续重点关注钢材去产能能否产生产量缺口以及终端需求的释放节奏。

操作上，依托强弱多煤焦空螺矿对冲操作为主。

农产品

上周五美农公布两份重要报告，季度库存报告和作物种植意向报告，其中美豆种植面积创纪录高位，且增幅超出市场预期，报告利空市场，CBOT大豆收跌。后期南美大豆供应压力逐渐释放，而目前来看，市场缺乏利多因素，预计美豆仍会维持偏弱走势。国内油粕供应压力均较大，消费方面也难有大的起色，整个市场维持偏空观点，操作上逢高抛空为主。玉米方面，虽然东北供应不断释放，但由于下游消费企业有补贴政策，对玉米有支撑，价格比较抗跌，逢低买入为主。

期货：豆粕空单轻仓持有。玉米09合约多单以1650为止损持有。其他品种暂时观望。

豆粕期权：美国季度种植意向报告利空，9月平值的买入看跌期权继续持有。

橡胶

上周青岛保税区烟片跌175美元，标胶跌95美元，山东地区全乳胶跌400元，现货价格总体偏弱，内盘稍强。同期沪胶仓单增加2140至284020吨，三月底保税区库存增长6%至19.8万吨，其中天胶和合成胶增加较多。假期间，国际原油价格稳定，截止周二收盘日胶新胶价格较上周五下跌3%，料今日沪胶将低开，但沪胶1709周、月线远离5均，再加上16000一线支撑，建议不要追空，技术上在连跌两月之后有调整需求，激进者可背靠16000试多。

背靠16000试多。

聚烯烃

当前聚烯烃市场在供需双降预期下多谨慎观望，虽扬子事故有引发短炒上扬可能，但库存再增仍将压制续多意愿。短时市场缺乏实质亮点，后市需重点看油价、库存及资金结构变化何时打破僵局。单边观望或低位短多为主，塑料、PP主力区间分别在9015-9390、7900-8320。基于扩能差异持续关注多L空PP套利，鉴于春季PP检修规模偏大且其二季度仍有新装置投产，价差或先缩小后放大，关注800、1000附近机会。

关注套利机会。

PTA

本周亚洲PX4月ACP达成与其进入集中检修将从成本面对TA形成支撑，上月弱势或有缓和。同时逸盛检修落实和聚酯新装置投产也将使供需阶段去库存，加工费用偏低背景下不排除TA波段反弹可能。然而考虑到产业链库存压力消化不畅、后市缺乏其他检修利好跟进，加之资金面仍然偏紧，近月临近交割还将面临不小的仓单压力，短期上行空间也或有限，观望或短多思路，05、09区间分别在4850-5120，5030-5280。

前期正套背靠价差170持有；单边观望，激进者可依托支撑短线试多。

白糖

国际市场原糖价格接连下跌，无论是基本面还是技术面都对价格的支持作用有限。4月以后国际市场的关注焦点转到南美洲的巴西新榨季开榨进度上，主要影响因素是天气对压榨进度的影响。17/18榨季开始进入增产周期，未来预期偏空，价格易跌难涨。中国市场新糖压榨进入收尾阶段，3月产糖数量大幅下降，年后消费一直没有起色，预计销糖率数据不乐观。本年度内供应量充足和外盘的持续走弱增加了国内糖价压力。技术上，郑糖价格头部形态跌破后继续向下。

空单减持，待反弹后补回仓位。

棉花

上周五美国农业部公布了17/18年度美棉种植面积预期数据，为1223.3英亩，是2012年以来的最高水平，同时也高于上月的农业展望论坛上的预期。美棉价格因此出现重挫至75美分以下。不过从国际市场上的趋势来看，目前的价格走势只是上涨趋势中的回调阶段。中国棉花检测系统对17/18年度的种植面积预期调查数据为4604万亩，增幅5%，但产量预计增幅仅为1.6%至520万吨，相比消费量还有230万吨的缺口，增产利空有限。技术上，郑棉价格受到商品市场下跌影响回调，步入区间震荡行情。

区间操作或观望。