迈科期货2017.03.31早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

前期美联储加息后利空落定，黄金价格反弹的动力基本消息，后期黄金价格走势需要新的影响因素。但短期宏观基本面并不利于黄金价格上涨，昨日晚间美联储公布的四季度GDP数据基本向好，美元指数连续三个交易日走高，利率水平也出现上涨，对黄金价格形成压制。

多单减持，离场，轻仓短空，获利离场。

黑色金属

昨日黑色金属调整为主，其中沪螺夜盘大幅反弹而煤焦矿日内表现差异，鉴于基本面强弱焦依然强于其他品种，市场波动剧烈。现货上，钢材钢坯市场稳中上涨，铁矿石现货外盘涨跌互现，煤焦稳中有涨。政策去产能及需求炒作影响尾声，实际需求启动仍待观察钢价风险集聚有所释放。供给增加预期叠加港口高企库存令连矿承压，而下游高利有补库需求底部支撑。焦化厂亏损局面叠加环保限产政策支撑焦市，以及下游钢厂高利库存消耗快有补库需求，现货市场调涨延续。黑色承压下跌局面延续但注意节前贴水修复反弹，基本面上焦煤偏强于螺矿。煤炭供给端政策炒作叠加进口受抑制，基本面强势支撑下现货涨势强劲，郑煤高位强势上涨格局。

依托强弱套利对冲操作，今日强弱依次为焦螺煤矿；ZC上涨新高。

农产品

本月末美国农业部将公布季度谷物库存报告和作物种植意向报告，分析师普遍预计美豆种植面积将大幅增加，不过在报告公布之前市场表现较为谨慎，美豆低位区间震荡。国内粕类持续偏弱，且目前为养殖淡季，豆粕操保持逢高沽空思路不变，不过美农报告之前建议空单轻仓持有，设好止损。菜粕供给虽然紧张，但受豆粕拖累，难有强势行情。油脂方面，豆油库存高企，棕榈油库存稳定，国储菜油已成交不断出库，现货承压。玉米方面，市场关注吉林深加工补贴范围，以及国储拍卖，逢低买入为操作主线。

期货：季度报告公布之前豆粕空单轻仓持有。玉米09合约1650逢低买入。其他品种暂时观望。豆粕期权：节假日和重大报告公布之前建议观望为主，激进者可尝试看跌期权的买入操作。

橡胶

昨日青岛保税区标胶跌50美元，山东地区全乳胶跌100元，现货价格继续震荡整理。沪胶仓单减少230至284040吨，总量处于历史高位。合成胶价格继续回落，昨日山东地区丁苯1502和顺丁分别报14050和16350，对全乳胶升水转为贴水或持平。云南西双版纳产区爆发白粉病，当地气象局称今年病情为中度，而之前几年均为轻度，目前局部地区病情指数达到80以上，开割时间恐将推迟。昨日沪胶1709缩量下跌，日内走势震荡偏弱，假期休市，建议多空暂时离场。

休市离场。

聚烯烃

当前聚烯烃市场缺乏实质亮点，装置集中检修的利多与下游需求温吞、库存高居不下的利空持续拉锯，业者心态迷茫与买兴欠缺互为因果，短时缺乏明确方向指示。后市需重点看油价、库存以及资金结构变化何时打破僵局。近期单边观望为主，激进者谨慎试多，塑料、PP区间分别在9150-9450、8050-8300；另可基于扩能速度差异逻辑持续关注多L空PP套利，鉴于春季PP检修规模偏大，价差或先缩小后放大，关注800、1000附近机会。

单边观望，关注套利机会。

PTA

当前原油氛围略有转暖，PX检修预期下，成本支撑较前期大有改观。同时，明日逸盛或将兑现停车承诺，下周桐昆聚酯装置也面临投产，供需阶段改善或限制05下方空间，关注4920支撑表现，不排除上探5120可能。但4月下旬随利多释放和仓单压力显现，近月合约仍存回跌风险，先扬后抑为主。另外，鉴于下游高库存和长期在停装置重启预期对远月09压力已在积累，中期回暖幅度或有限，持续关注05-09正套。

正套暂持；近月剩余短多依托支撑持有。

白糖

原糖价格再创新低，价格跌破17美分，维持弱势行情不变。国际咨询机构TRS对2017/18榨季过剩量调高至285万吨，长期供给压力较大。原糖持仓多单不断下降，空单增加，未来以不看好国际原糖价格为主要倾向。消息方面继续关注巴西中南部下一榨季的开榨情况。中国市场消息方面指引清淡，在没有利好因素的支撑下，价格受外盘拖累下跌。长线看糖产量的增加，价格上涨趋势将反转。技术上，价格以跳空方式跌破颈线，打开了下方空间，未来弱势行情持续。

空单减持，待反弹后补回仓位。

棉花

周四美国陆地棉出口销售净增47.66万包，环比增幅20%。今日夜间美国农业部将公布2017年的美棉种植面积数据，预计种植面积维持增加态势，利空价格。在此之前价格波动较小，市场等待种植报告的方向指引。中国市场上储备棉竞拍保持冷静，现货商采购仍保持随用随买。技术上，昨日价格跌破横盘区间，夜盘迅速收涨，今日关注突破的有效性，但长期的价格底部逐渐抬升。

区间操作或观望。