迈科期货2017.03.22早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

美元指数下跌，因为担忧特朗普政策的进展，以及是否如之前预期的那样带来美国经济增长，黄金价格因为避险情绪上涨。后期美欧方面仍面临众多风险因素，一是4月下旬的法国大选，另外则是特朗普医保法案后减税政策进展。

黄金近期仍保持多头思路。

黑色金属

昨日黑金集体高位承压，鉴于基本面差异化强弱不一，延续煤焦震荡回升而螺矿震荡回落，市场呈现近强远弱格局，政策叠加基本面品种强弱转化快。现货上，钢材钢坯市场稳中走跌，铁矿石现货外盘稳中有跌，煤焦稳中有涨。供给端去产能叠加需求端补库仍存提振钢价依然，但实际需求仍待观察钢价反弹有风险。供给增加预期叠加港口高企库存令连矿承压，而下游高利有补库需求底部支撑。焦化厂亏损局面叠加环保限产政策支撑焦市，以及下游钢厂高利库存消耗快有补库需求，现货市场调涨延续。黑色金属在大幅贴水修复后如预期上方承压回落，同时鉴于基本面存异品种强弱交替。煤炭供给端政策炒作叠加进口受抑制，基本面强势支撑下现货涨势强劲，郑煤高位整固。

依托强弱套利对冲操作，今日强弱依次为焦煤螺矿；ZC上涨整固。

农产品

美豆持续震荡走弱，基本面缺乏实质性利多信息。国内粕类跟随美豆偏弱，且目前为养殖淡季，豆粕操保持逢高沽空思路不变。菜粕供给虽然紧张，但受豆粕拖累，难有强势行情。油脂方面，我国棕榈油库存底部徘徊，产国出口持续较上月同期下降；国储菜油拍卖暂停，近松远紧格局不变，操作以反套思路为主。玉米淀粉方面，东北工厂考虑到补贴，加工淀粉利润高达600元/吨，工厂开机率高企，淀粉适宜逢高做空。

豆粕09合约3000逢高做空。菜油09多单持有，6760止损。淀粉09合约空单持有，2090止损。其他品种暂时观望。

橡胶

昨日青岛保税区烟片跌30美元，标胶跌45美元，山东地区全乳跌600元，现货价格继续回落。沪胶仓单增加950至282830吨，总量处于较高水平。目前轮企全钢胎开工率69.02%，半钢胎73.53%，连续五周回升，下游需求稳健。ANRPC数据，前两个月主产国天胶出口量同比增加3%至142.2万吨。昨日shibor利率继续上升，国内流动性偏紧，商品承压，沪胶继续移仓换月，1709合约白天增仓下跌后夜盘于前低得到支撑，盘面看仍为震荡偏弱，建议逢高试空。

09合约于18700附近试空，止损19000。

聚烯烃

当前聚烯烃止跌企稳迹象激发下游采购积极性，石化库存止涨微落改善参与者心态。考虑到供应端检修主动去库存及下游旺季即将启动，供需矛盾或随时间逐步缓解，有利于塑料、PP回暖。近期或超跌反弹行情，但仍需密切关注需求升温持续性，毕竟库存消化进展才是决定中期回升高度的重中之重。塑料、PP日内留意20日均线压力表现，看能否回归上升三角区域。延续回落布多思路，二者支撑分别在9350、8200。

已入场前多持有，压力附近减仓护利；其余观望或关注低多机会。

PTA

在TA库存未有效改善和聚酯产销再次回落的压制下，TA这条回暖路走得万般艰难。夜盘油价弱势联动再现，原油对TA利好程度已较年前大打折扣，而考虑到PX货源日趋紧张，以及加工费用持续压缩背景下供应下降、下游旺季在即的支持，料下方空间也不大，日内关注5000支撑有效性，中期加工费修复行情仍值得期待，主力转1709后或随利多消化而再次面临回落。单边暂持观望或低多思路，另关注05-09正套机会。

单边观望，另关注05-09正套机会。

白糖

原糖继续呈现弱势行情，价格跌至10个月来的低位。基本面方面，17/18榨季的增产对价格压力颇大，随后市场开始关注巴西下榨季的开榨情况。中国市场上，进口救济调查结果推迟到5月，对价格的支撑作用越来越弱，进口管制预期或将落空。据悉，近几日边界线上政府对走私的打击力度加大，但也不能改变国内的弱势格局。技术上，郑糖价格与原糖的共振下跳空下跌，空头思路不变。

背靠颈线空单加仓。

棉花

受国际谷物市场的拖累，美棉价格继续维持调整走势，持仓方面并没有大幅的空单进场，也无大量多单离场，是价格上涨过程中的一个休息阶段，涨势行情未改变。储备棉成交方面仅一天出现回升，成交率重返76%，企业竞拍热情趋于冷静。下游纺织企业虽然年后订单情况有好转，消费旺季未到，价格僵持。郑棉市场价格重新步入宽幅震荡行情。

观望。