迈科期货2017.03.21早评精要

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观点

操作建议

贵金属

英国政府将在3月29日启动退欧程序，虽然启动退欧时间落定，但谈判结果仍存在较大不确定性，欧元下跌，美元指数探底回升。目前美联储在6月份加息的概率要小于9月份， 3月份加息之后，美联储下次货币政策还需要等待一段时间，这给黄金价格上涨创造机会。但不利因素是，如果美元指数持续上涨，则不利于黄金价格。

暂保持短多思路。

黑色金属

昨日鉴于基本面差异化强弱不一，其中煤焦震荡回升而螺矿震荡回落，市场呈现近强远弱格局，政策叠加基本面品种强弱转化快。现货上，钢材钢坯市场稳中小跌，铁矿石现货外盘涨跌互现，煤焦稳中有涨。供给端去产能叠加需求端补库仍存提振钢价依然，但实际需求仍待观察钢价反弹有风险。供给增加预期叠加港口高企库存令连矿承压，而下游高利有补库需求底部支撑。焦化厂亏损局面叠加环保限产政策支撑焦市，以及下游钢厂高利库存消耗快有补库需求，现货市场调涨延续。黑色金属在大幅贴水修复后上方有压，同时鉴于基本面存异品种强弱交替。煤炭供给端政策炒作叠加进口受抑制，基本面强势支撑下现货涨势强劲，郑煤高位整固。

依托强弱套利对冲操作，今日强弱依次为矿螺焦煤；ZC上涨整固。

农产品

目前美豆基本面缺乏实质性利多信息，整体在美豆庞大库存及南美巨大产量压制下，走势震荡偏空。近日因雷亚尔走强，导致巴西农民惜售，给美豆带来支撑，但基本面仍旧利空。国内目前为养殖淡季，豆粕操保持逢高沽空思路不变。油脂方面，棕榈油需求国库存逐渐见底，印度采购尚未启动，棕榈油升水豆油不利于消费；国储菜油拍卖暂停，近松远紧格局不变，操作以反套思路为主。玉米淀粉方面，东北工厂考虑到补贴，加工淀粉利润高达600元/吨，工厂开机率高企，淀粉适宜逢高做空。

豆粕09合约3030逢高做空。菜油09多单持有，6750止损。淀粉09合约空单持有，2090止损。其他品种暂时观望。

橡胶

昨日青岛保税区烟片持平，标胶跌20美元，山东地区全乳跌100元，现货价格小幅回落。沪胶仓单小减10至281880吨，总量处于较高水平。三月中旬青岛保税区库存较月初增加12.5%至18.7万吨，其中天天然橡胶增加11.4%至13.75万吨，合成胶大增17.4%至4.51万吨，复合胶无变化。昨日沪胶继续移仓换月，1709合约持仓增至15万手且成交量已超过1705合约，今明两日泰国将再进行抛储拍卖，短线胶价将承压，建议逢高试空。

09合约于18750附近试空，止损19000。

聚烯烃

当前聚烯烃市场主要矛盾在装置集中检修与石化库存偏高间的博弈。其实随下游旺季陆续启动和供应端主动去库存的进行，供需矛盾或逐步缓解，有利于塑料、PP止跌企稳。一旦下游采购积极性被激发，回暖行情甚至提前到来。但目前问题是市场心态谨慎，需求不放量、库存消化缓慢就难以支撑市场坚定反弹，短时或不具备大涨条件，4月氛围转暖概率提升。近期观望或低位布多为主，塑料、PP区间9330-9520、8180-8500。

已入场前多持有，压力附近注意减仓护利；其余观望或关注低多机会。

PTA

油价裹足不前使对PTA看涨程度大打折扣，但近期加工费修复行情仍可期待。尽管昨日TA在板块弱势联动和佳龙重启合力下收跌，而中期说，加工费用持续偏低激发TA装置停车需求，下游聚酯及终端织造旺季将至，供需矛盾或随时间缓解。故料TA下方空间有限，止跌企稳走势为主，重点警惕下游聚酯库存风险；另基于大装置检修和下游春季旺季对近月支持和下半年成本支撑减弱、新产能投产对远月的压力，关注05-09正套机会。

单边观望或依托5050逢低试多；另关注05-09正套机会。

白糖

原糖价格跌破支撑后继续向下运行，弱势行情不变。17/18榨季的增产对价格压力颇大，随后市场开始关注巴西下榨季的开榨情况。中国市场上原定于3月末公布的进口救济调查结果推迟到5月，利多因素减弱，并在外盘共振的带动下价格跌破支撑。技术上，关注头部形态颈线能否顺利跌破。

跌破颈线空单加仓。

棉花

周边市场的拖累下美棉价格出现回落，持仓方面并没有大幅的空单进场，也无大量多单离场，是价格上涨过程中的一个休息阶段，涨势行情未改变。昨日储备棉成交率回升到79.20%，均价小幅上调。下游纺织企业虽然年后订单情况有好转，消费旺季未到，价格僵持。郑棉市场价格重新步入宽幅震荡行情。

观望。