迈科期货2017.03.17早评精要

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贵金属

美联储加息落定后黄金价格上涨，主要是因为前期对美联储加息已经有所消化，这从美国债利率上涨幅度可以看到，并且美联储主席耶伦讲话中性，美联储预计2016年加息为3次，基本符合预期。美元指数下跌，利空因素缓和，后期关注美元指数以及美债利率是否出现持续回落。

择机短多。

黑色金属

昨日黑金高位整体缩量调整，其中螺矿前高附近均面调整而连焦震荡上行，焦煤表现偏弱，政策叠加基本面品种强弱转化快。现货上，钢材钢坯市场涨幅收窄，铁矿石现货外盘继续上涨，煤焦稳中有涨。供给端去产能叠加需求端补库仍存提振钢价依然，但实际需求仍待观察钢价反弹有风险。供给增加预期叠加港口高企库存令连矿承压，而下游高利有补库需求底部支撑。焦化厂亏损局面叠加环保限产政策支撑焦市，以及下游钢厂高利库存消耗快有补库需求，现货市场调涨延续。黑色金属在大幅贴水强势修复后关注高度，同时鉴于基本面存异品种强弱交替。煤炭供给端政策炒作叠加进口受抑制，基本面强势支撑下现货涨势强劲，郑煤新高整固。

依托强弱套利对冲操作，今日强弱依次为焦矿螺煤；ZC上涨缩量整固。

农产品

3月16日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到0.75%至1%水平，符合市场普遍预期。美国农业部在3月供需报告中，调高了2016/17年度巴西大豆产量，并调高美豆期末库存，总体来说报告偏空。后期市场交易的重点仍然在南美方面，巴西收获速度以及上市进度，阿根廷大豆最后的产量预估等，在天气以及物流没有出现意外状况之前，预计美豆仍会保持偏弱震荡格局。国内方面，豆粕豆油库存积累，而消费也没有明显的好转，价格压力仍大，但据了解三四月份一些油厂停机检修，将会有助于库存的消化，对价格形成支撑。

豆粕05空单持有，止损2990。

橡胶

昨日青岛保税区烟片持平，标胶涨5美元，山东地区全乳跌200元，现货价格继续整理。沪胶仓单增加2160至281940吨，总量处于较高水平。ANRPC报告数据，前两个月主产国天胶产量同比下滑2.2%至171.4万吨。同时预测前5个月产量将增长1.9%，全年产量、消费分别增长4.2%和1.8%。昨日各周期SHIBOR利率继续上升，资金偏紧，商品承压。沪胶主力移仓换月，盘面继续宽幅震荡，下方17300一线支撑仍有效，不宜追空，建议18000下方观望为宜。

观望。

聚烯烃

原油止跌带动化工企稳情绪，装置集中检修背景下，市场气氛好转，现价甚至出现高报。但必须清醒，石化库存偏高仍在极大制约聚烯烃行情，当前的关键是下游需求释放力度，如果采购积极性被激发，则或有阶段反弹，但就掌握信息看，订单尚未明显改善。故推断聚烯烃持续上行动能有限，短时涨势或难继续扩大，区间震荡整理为主。塑料、PP区间分别在9150-9500、8200-8500。

观望为主；已入场多单压力附近减仓兑利。

PTA

当前原油跌势暂缓，PX检修将启，成本支撑凸显，影响TA走势的关键或将再次回到供需上来。可以看到，加工费持续低位有引发装置检修而缓解供给压力可能，下游需求旺季将至，共同使TA在4、5月具备低位回升基础。但眼前的问题在下游库存偏高的阻力，TA真正企稳回升或仍需等待。可提前低位试多，也需关注实际需求释放力度和产销向好的持续性，警惕后期旺季证伪的风险。

前多依托5050持有，5300附近减仓兑利；关注05-09正套机会。

白糖

原糖价格小幅微升，技术面有所好转，但弱势行情还未改变。印度迟迟不进口食糖使国际看多因素在逐渐消退。巴西将进入新榨季的压榨，关注进程顺利程度。中国市场上，边境严查走私，对国内现货价格有所支撑。3月底广西大批糖厂收窄，预计4月初将全部收窄。技术上，价格随呈现弱势，但多空持仓对垒，预计近期价格维持横盘，并持仓开始向09移仓。

少量空单暂持。

棉花

周四的美棉出口报告显示，美国陆地棉出口销售净增45.82万包，强劲的出口给价格带来强支撑，美棉维持上涨趋势。中国市场上，主要以储备棉的竞拍来提供市场供应。周四成交价格有所回升，但成交量开始趋稳，每日挂牌数量稳定在3万吨以上水平，供应稳定。技术上，价格回调后有维稳迹象。

试多。