迈科期货2017.03.14早评精要

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观点

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贵金属

市场静待美联储议息会议的结果，前期不断下跌的贵金属价格有止跌迹象，但昨日晚间因为美元指数上涨黄金再度承压小幅回落，美黄金暂时位于1200附近徘徊。关注美联储议息会议后市场情绪变化，在前期美国债券利率和汇率均得到上行的情况下，黄金价格是否出现利空因素落定后的上涨行情。

暂时观望，关注多头介入机会。

黑色金属

昨日黑金经过调整后差异化反弹，其中沪螺增仓放量表现最强，政策叠加基本面品种强弱转化快。现货上，钢材钢坯市场均上涨，铁矿石现货外盘小幅上涨，煤焦稳中有涨。供给端中频炉打压叠加需求端潜在补库仍存提振钢价，但是实际需求仍未有效启动钢价高位承压风险增加。供给增加预期叠加港口高企库存令连矿承压，而下游高利有补库需求抑制回落速度。下游企业煤焦整个环节库存增加导致煤焦现货市场跌势难止，但焦企全面亏损叠加环保政策限产支撑焦市，现货调涨诉求增强；政策限产助力焦煤市场。黑金在大幅贴水后强势修复放量反弹，同时鉴于基本面存异品种强弱交替。煤炭供给端政策炒作叠加进口受抑制，基本面强势支撑下现货涨势强劲，郑煤增仓放量突破。

依托强弱套利对冲操作，今日强弱依次为螺矿焦煤；ZC上扬突破。

农产品

美国农业部3月供需报告公布，其中调高2016/17年度巴西大豆产量，并调高美豆期末库存，总体来说报告偏空，CBOT大豆收盘下跌。后期市场交易的重点仍然在南美方面，巴西收获速度以及上市进度，阿根廷大豆最后的产量预估等，在天气以及物流没有出现意外状况之前，预计美豆仍会保持偏弱震荡格局。国内方面，豆粕豆油库存积累，而消费也没有明显的好转，价格压力仍大，但据了解三四月份一些油厂停机检修，将会有助于库存的消化，对价格形成支撑。玉米处于集中上量时期，市场供应充足，但近期两会对农业利好，短期提振玉米价格。

豆粕05空单持有，止损2990。

聚烯烃

昨日尾盘受益抄底热情与空头回补小幅反弹，然而下游买兴寥寥，石化一再降价并不足以支撑期价持续稳定上行，加之库存继续累积，弱势一时或难以根本调转。后期随装置陆续停车和地膜旺季到来，下方空间或才逐步封闭，转而企稳回升，唯其幅度仍需视库存消化程度而定。聚烯烃短时或跟随板块整理，不排除短时反弹可能，但中期先弱后稳，观望为主。塑料、PP分别留意9000、8000支撑表现。

观望；支撑附近可轻仓短多，破位止损，获利保护。

PTA

TA自上周后半段起深幅连跌，其罪魁祸首在原油市场担忧情绪的蔓延，价格主导因素从基本面向资金、氛围转变。事实上，TA自身供需尚可，甚至加工费的一再压缩还使装置检修概率大大提升，需求旺季将至背景下为4月供需趋紧埋下伏笔。这意味着TA有回暖基础，一旦原油企稳，行情则或回归上行。当前的风险还在成本支撑，考虑到OPEC减产和PX检修，料成本不至塌陷，TA跌后企稳为主，支撑5050、5000。

支撑附近轻仓试多，破位严格止损。

白糖

原糖价格继续下探18美分支撑位，价格再次横盘。印度人民党在北方邦选择中取胜，加快印度政府公布是否进口食糖的消息，价格在此处等待消息指引，反之继续回落。中国市场上，目前供应仍处在一年中的最大时期，3月下旬广西糖厂预计集中收榨。3月末的贸易救济结论迟迟未出有落空的可能，榨季末期广西甘蔗量减产有出现抢蔗显现，价格并未随国际市场大幅下跌。技术上，价格在支撑线下方横盘，关注能否打开下方空间。

空单暂持。

棉花

美棉价格连续三个交易日下跌，主要因为美国农业部在3月的供需报告中上调全球期末库存，价格仍在消化这一利空因素，且市场交投清淡，等待价格重返涨势。储备棉第二周竞底价15538元/吨，较第一周上涨180元/吨，本周首日成交率84.76%继续回落，竞拍热情较弱。国储去库存利于价格压力减轻，但与近期内宏观背离，价格趋势不明晰。技术上价格跌破三角形震荡区间，与基本面方向不符，多看少动。

观望。

沥青

华东主流成交价2750-2850元/吨。市场运行相对平稳，终端需求一般，西南市场受阴雨天气影响，终端道路施工进展缓慢。 东北主流成交价格2750-2900元/吨，整理为主。随天气转暖部分市场终端道路需求已开始释放，预计短期市场将以稳为主。

高位整理格局依旧，短线波动加剧。

玻璃

玻璃现货市场氛围一般，部分区域市场需求略有转好，整体信心有所增加。近期，沙河外销增加，厂商报价有所上涨。两会结束，加工企业环保监管料有所放松，下游需求有望缓慢恢复。

宽幅震荡整理为主，波段操作。

国债

昨日期债尾盘在黑色商品暴涨的带领下，空头大量平仓，导致期债尾盘大涨，但从目前的宏观形势来看，短期利空并未出尽，首先MPA考核带来的机构整体“缩表”效应，其次微观上机构受到监管政策趋严影响而导致的主动加速去杠杆行为，最后欧洲大选以及美联储加息的不确定性所带来的风险也不容忽视，依然对国债短期持悲观态度，拐点尚未到来。

短期悲观，拐点尚未到来