迈科期货2017.03.08早评精要

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观点

操作建议

贵金属

昨日在资金面整体较为平稳的情况下，商品市场普遍出现下跌，贵金属价格也跟随下跌。美联储3月份加息预期升温是短期黄金价格下跌的主要原因，在原本预计加息两次的情况下，如果3月份加息则意味着今年美联储收紧货币政策的步伐加快。在3月15日议息会议召开之前，黄金市场整体将承压。

暂时观望，等待回落后的多头机会。

黑色金属

昨日黑金集体回落，其中供给政策放松打压煤价午盘跳水，日内弱于螺矿。现货上，钢材钢坯市场涨跌互现，铁矿石现货外盘全线走跌，煤焦跌多涨少。供给端中频炉打压叠加需求端潜在补库仍存提振钢价，但是实际需求仍未有效启动钢价高位承压风险增加。下游高利驱动铁矿石原料消耗较快叠加补库需求提振矿价坚挺，港口库存不断高企高位有压。下游企业煤焦整个环节库存增加导致煤焦现货市场跌势难止，但是焦企全面进入亏损叠加环保政策限产支撑焦市；政策限产助力焦煤市场。贴水大幅修复黑金市场高位如预期调整，同时鉴于基本面存异品种强弱交替。煤炭供给端政策炒作叠加进口受抑制现货涨幅扩大，提振郑煤震荡走强挑战前高，但昨日政策供给放松打压煤价600遇压。

依托强弱套利对冲操作，今日强弱依次为螺矿焦煤；ZC上行遇压。

农产品

近期市场大豆消息面较为平静，南美天气良好有利收割，美豆整体保持弱势震荡。后期市场交易的重点仍然在南美方面，巴西收获速度以及上市进度，阿根廷大豆最后的产量预估等，在天气以及物流没有出现意外状况之前，预计美豆仍会保持偏弱震荡格局。国内方面，豆粕豆油库存积累，而消费也没有明显的好转，价格压力仍大，但据了解三四月份一些油厂停机检修，将会有助于库存的消化，对价格形成支撑。玉米处于集中上量时期，市场供应充足，但近期两会对农业利好，短期提振玉米价格。

豆粕05空单持有，止损2990。豆油05合约多单止损6500。菜油05合约多单止损6700。

橡胶

昨日青岛保税区烟片持平，标胶跌5美元，山东地区全乳跌300元，现货价格偏弱。合成胶继续回调，山东地区顺丁、丁苯1502分别报22350和20250元/吨，其中丁苯对全乳胶升水幅度大幅回落至1950，而顺丁升水依旧维持在5000以上。沪胶仓单再增1350至277680吨，近日上升速度加快，总量处于较高水平。在经过连日震荡后沪胶夜盘增仓下行，期价跌破18500支撑位，下方支撑区间在17800至17300之间，建议多单离场。

多单离场。

聚烯烃

价格相对低位以及技术层面止跌迹象显露激发周初低买热情，而库存高位对当前行情的制约仍不容小觑，加之两会环保压力下部分下游需求恢复缓慢，短时聚烯烃缺乏连续上破动能，震荡整理为主。3月中下旬随装置检修落实和下游需求旺季来临，企稳回升概率逐步增加。故短时谨慎操作，低位可轻仓试多，但务必严格止损并警惕库存消化过慢的风险。塑料、PP关注9550、8500支撑表现。

观望；激进者可于支撑附近轻仓试多，破位止损。

PTA

夜盘版块再次弱势联动，多头资金恐慌离场，TA下探支撑。其实中期说，成本支撑和下游需求旺季回升背景下，TA下行不易、上行可期。而短时版块频频向弱，供给偏高和聚酯库存问题显现，后续利好又尚未实质释放，TA或缺乏持续上行推动，近期仍将温吞整理，关注支撑有效性。操作以观望或低位轻仓试多为主，警惕加息对油价不利影响，关注聚酯产销向暖持续性，近期支撑5500、压力5650。

前多依托支撑持有，压力附近减仓兑利。

白糖

原糖价格继续下跌至18.36美分，跌破横盘支撑，技术方面复杂的头部形态颈线跌破后，价格将完全打开下方空间。印度方面ISMA继续降印度产量下调5%至2030万吨，但仍坚定不进口政策，对国际糖价产生不利影响。中国方面，两大糖网抵制走私的呼吁及2月的高销糖率不能改变中国糖市走弱的大基本面，在外盘价格回落后，国内同步下跌。技术上，郑糖价格跌破支撑，价格进一步走弱。

空单持有。

棉花

美棉市场受到农产品整体回落的带动下价格回调，但目前上涨的趋势保持良好，价格下跌风险有限。基本面上美棉强劲的出口和基金净多持仓的不断增加的支撑下，利好价格。中国棉市储备棉的竞拍及成交备受市场所关注，连续两日全部成交，但竞拍价格上，加价幅度回落，第二日成交均价下降144元/吨，今日继续挂牌3万吨。技术上，郑棉价格受商品市场气氛带动普调重回震荡区间。

逢低买入。