迈科期货2017.03.06早评精要

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贵金属

上周五美元指数下跌，但当周仍然实现小幅上涨，主要是基于3月份美联储加息预期升温。前期市场投资者普遍预计美联储将加息2次，在美联储3月份加息概率大增的情况下，加息次数可能比之前预计的多。受此影响，美元指数上涨，贵金属价格回落。关注美联储3月15日议息会议的最终结果。

等待回落后的多头机会。

黑色金属

上周黑金集体减仓差异化震荡，其中钢焦煤偏强于连矿。现货上，钢材钢坯市场稳中有跌，铁矿石现货外盘稳中有跌，煤焦稳中有跌。供给端中频炉打压叠加需求端潜在补库仍存提振钢价，但是实际需求仍未有效启动钢价高位承压风险增加。下游高利驱动铁矿石原料消耗较快叠加补库需求提振矿价坚挺，港口库存不断高企高位有压。下游企业煤焦整个环节库存增加导致煤焦现货市场跌势难止，但是焦企全面进入亏损叠加环保政策限产支撑焦市；政策限产助力焦煤市场。黑金市场处于震荡回升格局中，但贴水大幅修复黑金高位有调整需求，同时鉴于基本面存异品种强弱交替。煤炭供给端政策炒作叠加进口受抑制现货涨幅扩大，提振郑煤震荡走强格局延续。

依托强弱套利对冲操作，今日强弱依次为煤焦螺矿；ZC震荡上扬延续。

农产品

上周五美豆尾盘回升，修复早盘跌幅。在消化掉美国生物燃料政策之后，市场暂无新的利多出现，大家将目光重新转向南美。南美天气良好，巴西大豆收获进展顺利，无利豆价，而本周因道路引发的运输不畅也有望得到解决，大豆价格或再次承压。油脂方面， 3、4月份部分油厂有停机检修计划，利多油脂，但近期油厂开机大增为停机备货，短期油脂或面临回调。玉米走势震荡，传闻国内南北玉米运输费用上涨，但产区玉米上量压力较大，压制期货价格。

豆粕05合约：逢高试空。豆油05合约：部分多单止盈。菜油05合约：部分多单止盈。

橡胶

上周青岛保税区烟片跌100美元，标胶涨20美元，山东地区全乳持平，现货市场价格整理。沪胶仓单增加7100至272870吨，处于较高水平。截止二月底青岛保税区库存较上月中旬增加36%至16.62万吨，其中天然胶增加35.5%至12.34万吨，回升速度较快。2月重卡销量同比暴增152%至8.8万辆，环比增长6%，为历史同期最高，表明终端需求旺盛。技术上，本周RU1705主要在18500上方缩量震荡，但期价已连续三日收于5均之上，重心上移，多单暂持。

多单暂持，止损18500。

聚烯烃

经过半个月连续下挫，库存止涨和指标超卖背景下，部分参与者抄底情绪被激发，聚烯烃上周后期显露反弹迹象。但须注意，当下石化库存仍处高位，下游接货积极性尚未回升或制约期价持有走高机会，本周或仍有震荡反复。但随3月装置集中检修和地膜旺季的来临，下游也将面临刚性补库需求，下方空间或也不大。本月或止跌企稳走势，塑料、PP关注9510、8450支撑有效性。

支撑附近可逢低轻仓试多，否则观望。

PTA

PTA前期利多已然释放，而后期利多尚未作用市场，商品系统弱势和投资者对成本端担忧再起拖累近期PTA连续走低。鉴于短线供给压力不减，产销平淡，且无重大利好出台，当前或缺乏持续上行动能。但加工费已被显著压缩，上游PX二季度集中检修预期仍在，下游聚酯刚需尚可，下方空间或也不大。故本周TA或止跌整理，关注原油动态和5500支撑有效性；后期注意下游旺季表现和资金动态，如若板块氛围回暖则TA回升概率增加。

暂行观望；激进者可依托支撑试多，破位止损。

白糖

原糖市场上一交易日延续了之前的回升态势，价格小幅收涨。基金净多持仓连续减至八周最低水平至126240手。价格回升高度预期仍等待印度进口的消息带动，后期继续关注巴西中南部17/18开榨情况。中国市场上周五由于两家糖网牵头发动的抵制走势倡议，价格快速拉升至半月以来高位，但基本面支撑力度有限，夜盘价格高开回落。技术上，郑糖价格再次回到震荡区间附近，关注价格在此的方向选择。

05合约6900-7000试空。

棉花

美棉价格连续三天横盘震荡，在美棉出口强劲的支撑下，价格走高的趋势仍未结束。持仓方面，净多持仓继续增加，利好价格。中国市场从本周开始进行储备棉的竞拍，首周的竞拍底价是15358，较市场现货价格便宜一千多元，相对市场价格优势明显，预计竞拍情况乐观。技术上，价格运行于压力线下方，关注突破。

关注突破后的买入机会。

国债

上周五，随着美国3月加息几成定局，美国10年期国债收益率涨至2.51%，创2月15日以来新高。目前国内基本面呈现良好态势，完成一季度增长目标问题不大。但短期基本面弱化对债市利好作用非常有限，银监会主席郭树清重申金融监管，美元指数持续走强，3月美国加息概率快速上升。因此政策和海外压力依然不小，短期依然建议谨慎操作，预计10年期国债收益率将继续向3.5%回升。

短期依然建议谨慎操作。