迈科期货2017.03.03早评精要

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贵金属

美元指数继续上涨，主要是因为近期美联储加息预期升温。前期市场普遍预计美联储将再2017年加息两次，那么最可能的时点在6月份和12月份左右。但是短期3月份加息预期升温，有联储官员表示正在认真考虑3月份加息，3月份加息概率升值90%，这较前期的货币政策预期稍有收紧，对黄金价格有负面影响。

观望，等待回落后入场机会。

黑色金属

昨日黑金集体减仓承压回落，其中炉料弱于钢材。现货上，钢材钢坯市场稳中有跌，铁矿石现货外盘涨跌互现，煤焦稳中有跌。供给端中频炉打压叠加需求端潜在补库仍存提振钢价，但是实际需求仍未有效启动钢价高位承压风险增加。下游高利驱动铁矿石原料消耗较快叠加补库需求提振矿价坚挺，港口库存不断高企高位有压。下游企业煤焦整个环节库存增加导致煤焦现货市场跌势难止，但是焦企全面进入亏损叠加环保政策限产支撑焦市；政策限产助力焦煤市场。黑金市场处于震荡回升格局中，但贴水大幅修复黑金高位有调整需求，同时鉴于基本面存异品种强弱交替。煤炭供给端政策炒作叠加进口受抑制现货涨幅扩大提振郑煤震荡上扬格局，近日关注前高压力。

依托强弱套利对冲操作，今日强弱依次为螺焦煤矿；ZC上行关注压力。

农产品

在消化掉美国生物燃料政策之后，市场暂无新的利多出现，大家将目光重新转向南美。南美天气良好，巴西大豆收获进展顺利，无利豆价，因此交易商纷纷获利平仓，致使美豆回落。后期来看，若南美天气持续向好，丰产仍是大概率事件，加上美豆需求放缓，操作上依然看空为主。油脂方面，美西大豆装运出现延迟，3、4月份部分油厂有停机检修计划，后期可加以关注。玉米走势震荡，传闻国内南北玉米运输费用上涨，但产区玉米上量压力较大，压制期货价格。

豆粕05合约：逢高试空。豆油05合约：6500以上多单暂持。菜油05合约：6700以上多单暂持。

橡胶

昨日青岛保税区烟片涨30美元，标胶涨15美元，山东地区全乳持平，现货大跌后调整。沪胶仓单增加2950至272870吨，处于较高水平。截止二月底青岛保税区库存较上月中旬增加36%至16.62万吨，其中天然胶增加35.5%至12.34万吨，回升速度较快。昨日泰国政府宣布无限期推迟最后一批11.82万吨天胶抛储，短期胶价压力减小获得反弹机会。2月重卡销量同比暴增152%至8.8万辆，终端需求旺盛。技术上，昨日沪胶延续震荡，期价再次与18500附近得到支撑并反弹收于5均之上，建议18500附近轻仓试多，止损18500。

18500附近试多，止损18000。

聚烯烃

虽最新石化库存数据止增回落，而其仍处高位，要切实消化尚需时日，加之现货报价继续调降，终端接货动力不足，短时聚烯烃或缺乏持续上行动力。但考虑到春季旺季来临和3月装置集中检修，下方空间或也有限。料近期大概率随板块震荡，3月下旬企稳概率渐增，关注供需矛盾缓解进展。塑料、PP支撑9350、8250，基于地膜旺季对L提振和PP扩能速率高的逻辑，关注多L空PP套利。

关注L-PP价差回落入多机会。

PTA

虽然PTA基本面相对健康，但短时走势仍更多受制于能化板块联动和多头资金离场。鉴于眼下缺乏进一步利好实际释放，且氛围偏弱与需求平淡互为因果，俄罗斯暂停减产和美元续涨松动成本支撑，近期或仍需消化整理，5500-5620区间震荡为主。但加工费已被压缩至500上下，MACD绿柱收窄，或限制下方空间，TA先抑后扬为主。谨慎操作，关注支撑有效性与低位买盘资金变化，等待下游需求启动。

剩余前多逢高离场观望。

白糖

原糖价格在连续连天回升后收出十字星线，技术面角度来看价格有止跌迹象。印度开放进口窗口的预期落空，及巴西中南部即将开始17/18榨季的压榨工作，价格上方空间受限。中国市场处于集中供应时期，进口糖陆续到港，价格压力偏大。广西提前实行价格联动，有利与广西种植面积稳定，不利于价格上涨。技术上，郑糖跟随外盘走势回升，继续关注6780附近支撑与压力的转换。

空单少量止盈。

棉花

周四美国农业部的出口报告中显示，陆地棉出口销售净增48.14万包，创年度内新高，美棉期价日内达到两年来高点，价格有继续回升的态势。中国从下周一开始进入储备棉轮出，现货企业大多在等待轮出安排及价格情况，暂时补库意愿不强。在此之前仅剩两个交易日，价格更倾向于横盘震荡。技术上，价格运行于压力线下方，关注突破。

关注突破后的买入机会。

国债

国债期货低开全天震荡悉数小幅收跌，银行间现券收益率上行3-4个基点，利率互换（IRS）全线上行。分析称，今日银监会新任主席郭树清释放监管趋严信号，打压市场情绪，而且周三经济基本面改善及美联储3月加息强化冲击余威尚在，目前中美利差明显低于近一年均值，债市下行调整压力巨大，可逢高抛空国债期货。

逢高抛空。