迈科期货2017.03.01早评精要

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观点

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贵金属

美元指数上涨有望突破并且站稳101.5一线，主要是因为近期美联储加息预期升温。前期市场普遍预计美联储将再2017年加息两次，那么最可能的时点在6月份和12月份左右。但是短期3月份加息预期升温，有联储官员表示正在认真考虑3月份加息，这较前期的货币政策预期稍有收紧。目前美联储在3月份加息的概率并未完全确定，但目前加息预期升温，对黄金价格有负面影响。

前期多单减持，关注回调幅度。

黑色金属

昨日黑金继续减仓高位回落，其中螺矿减仓承压回落而煤焦增仓震荡偏强。现货上，钢材钢坯市场经过大幅拉涨后小幅回吐，铁矿石现货外盘亦高位小幅回调，煤焦稳中有跌。供给端中频炉事件叠加需求端潜在补库仍存提振钢价，但是实际需求仍未有效启动钢价高位上行速度减缓。下游高利驱动铁矿石原料消耗较快叠加补库需求提振矿价坚挺，港口库存不断高企高位有压。下游企业煤焦整个环节库存增加导致煤焦现货市场跌势难止，但是焦企全面进入亏损叠加环保政策限产支撑焦市。黑金市场仍然处于震荡回升格局中，但是近期供需面因素有所调整，品种强弱交替，同时随着贴水大幅修复黑金高位有调整需求。煤炭供给端政策炒作叠加进口受抑制现货涨幅扩大，提振郑煤震荡走强格局延续。

依托强弱套利对冲操作，今日强弱依次为焦煤螺矿；ZC震荡上扬延续。

农产品

昨日美国CBOT大豆夜盘走高，原因是市场预期美国生物燃料政策可能面临调整。调整包括，夏季销售的汽油可以掺混更高比例的乙醇，以及国内豆油-生物柴油生产商可以获得税收优惠。受此影响，美豆油大涨4.50%，带动美豆反弹。不过南美丰产在望，美豆需求放缓，依然制约其上行，美豆夜盘冲高后尾盘回吐大部涨幅。豆类依旧维持相对弱势格局，豆粕可关注反弹做空机会。油脂方面，豆油菜油也在外盘带动下大幅走高，加上美西大豆装运出现延迟，3、4月份部分油厂有停机检修计划，后期可加以关注。玉米走势震荡，传闻国内南北玉米运输费用上涨，但产区玉米上量压力较大，压制期货价格。

豆粕05合约：逢高试空。豆油05合约：6500以上多单持有。菜油05合约：6700以上多单持有。

橡胶

昨日青岛保税区烟片大跌110美元，标胶跌20美元，山东地区全乳跌400元，现货继续回落。沪胶仓单增加960至268210吨，处于较高水平。三、四月南亚主产区将进入停割期，供给端虽有支撑，但国内库存逐渐积累，轮企原料储备尚可，短期内需求端采购积极性较弱。此外预计3月7日泰国最后一批11.82万吨抛储还将对胶价产生压力，胶价短期难有大幅反弹。技术上，沪胶在跌破19500和60均线两个支撑位后形态上看已宣告脱离上升通道，日K线受5均压制，建议离场观望。

离场观望。

聚烯烃

当前石化低报现象缓解，基差显著回升，考虑到3月聚烯烃装置集中检修，下游地膜旺季到来，商家低出意愿也不强，一定程度限制下方空间。但石化库存仍居高不下，下游接货谨慎，需求尚未真正启动也意味短时仍缺乏上冲动能，3月上旬或随板块窄幅整理。塑料、PP关注9350、8250支撑表现。后期能否回升以及时点还要看库存消化的程度和进展。基于地膜旺季提振L的逻辑关注多L空PP套利。

关注多L空PP套利机会。

PTA

昨日商品回调氛围再起，投机介入和多头撤逃合力下，TA回探40日均线。其实当前其基本面变化不大，加工费压缩到位，聚酯、终端负荷回升短时还积极作用市场，加之亚洲PX二季度集中检修及其3月ACP达成强化成本支撑，对TA中期偏暖仍值得期待。眼下的问题在宏观系统风险持续性上，关注资金动向和5500一线支撑表现。一旦氛围转暖，TA反弹概率或将提升，从而呈现先抑后扬走势。

前多依托支撑谨慎持有。

白糖

原糖3月合约交割后，盘面价格压力释放，原糖小幅收涨，弱势行情仍未改变。3月后巴西开始进入17/18榨季的压榨工作，某国际机构预测巴西中南部糖产量增加200万吨，随后需要关注巴西的开榨进度。中国市场上供应增加的格局未发生变化，进口糖的集中到港，价格承压。广西提前实行价格联动，甘蔗首付价增加至500元/吨，有利与广西种植面积稳定，不利于价格上涨。技术上，受原糖市场影响，夜盘价格出现回升，继续关注6780附近支撑与压力的转换。

空单少量止盈。

棉花

美棉市场依然维持横盘震荡的趋势不变。美国下年度种植面积增加到1150万英亩，增幅14%，是国际市场的主要压力所在。中国市场本周是储备棉轮出前最后一周的交易时间，用棉企业等待储备棉轮出后的情况在做打算，补库意愿不强。年后纺织企业的利润明显出现好转，市场回暖利于国产棉消费。技术上，棉价横盘阶段有待改变，关注价格走出方向。

关注突破后的买入机会。