迈科期货2017.02.28早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

美元指数自上周以来在100.5-101.5之间维持震荡格局，短线暂时缺乏主导因素，引导美元突破短线震荡区间。黄金价格震荡之后上行，主要还是因为特朗普政策的不确定性，导致避险情绪升温，这从美国和德国国债收益率近期回落可以看到。在其他因素不明朗的情况下，避险情绪是当前影响市场的一个主要因素。后期关注市场对于美联储3月份加息的预期，如果加息预期升温，不利于黄金价格表现。

暂保持短多思路。

黑色金属

昨日螺纹强势上行创出新高，铁矿冲高回落，煤焦震荡走强。现货上，建材价格大幅上涨；铁矿港口现货普氏再度上调；煤焦稳中偏弱。随着需求的缓慢恢复社会库存也呈现出下降的迹象，现货成交及出库较积极；铁矿港口库存维持高位，钢厂利润空间较大对铁矿形成较强支撑，然而铁矿库存高企的情况下钢厂仍以按需采购为主；焦化厂库存压力较大，部分焦企开始限产，但供应相对宽松的状态尚未改变；焦煤供应压力较大，焦化厂亏损的情况下将压力向上游焦煤转嫁。整体来看，去产能政策难被证伪，黑色商品在钢铁供给侧改革的背景下以及随着旺季的到来有望维持震荡偏强格局，关注下游实际需求能否与持续上涨的钢价相匹配。煤焦贴水修复后在现货偏弱的情况下缺乏持续上涨动力。

螺矿维持逢低买入思路，依托强弱对冲操作中焦煤做空头配置。

农产品

南美巴西、阿根廷近期迎来降雨，使得田间劳作放缓，港口装运放慢，同时巴西农户也有意放慢大豆销售步伐，短期或给美豆带来支撑。不过美国农业部预计今年美豆播种面积将创下历史新高，南美大豆的产量也愈发庞大，豆类依旧维持弱势格局，豆粕沽空观点不变。油脂方面，豆油菜油在供给充足以及需求暂无起色打击下迎来阶段性低点，但也给出一个触底反弹的机会，加上美西大豆装运出现延迟，3、4月份部分油厂有停机检修计划，后期可加以关注。玉米走势震荡，传闻国内南北玉米运输费用上涨，但产区玉米上量压力较大，压制期货价格。

豆粕05合约：空单继续持有。豆油05合约：关注6500一线支撑，若有效可轻仓逢低买入。菜油05合约：关注6700一线支撑，有效可逢低买入。

橡胶

昨日青岛保税区烟片跌50美元，标胶涨20美元，山东地区全乳涨100元，现货整理。沪胶仓单增加10至26747250吨，处于较高水平。三、四月南亚主产区将进入停割期，供给端虽有支撑，但国内库存逐渐积累，轮企原料储备尚可，短期内需求端采购积极性较弱。另外3月份泰国抛储将持续对胶价产生压力，预计胶价短期难有大幅反弹。技术上，沪胶在跌破19500和60均线两个支撑位后形态上看已宣告脱离上升通道，期价在18500上方缩量窄幅震荡，下方支撑位还远在17800附近，建议离场观望。

离场观望。

聚烯烃

连续下挫后，石化报盘止跌企稳，部分下游业者询盘积极性增强，聚烯烃显露回暖迹象。然而石化库存并未改观，意味近期仍缺乏稳定上行内驱，甚至不排除整理后继续向弱可能。塑料、PP短时或震荡整理，等待方向指引为主。3月后随装置检修、旺季启动，回暖动能或才随库存压力的缓解而增加，关注L、PP 9520、8420支撑表现。鉴于短时或缺乏连续单边机会，可基于地膜旺季提振L的逻辑关注多L空PP套利。

关注L-PP价差800附近套利机会。

PTA

商品回调稍有缓解，PTA就受益于基本面和资金支持重回上行轨道。本周看，佳龙停车将一定程度对冲亚东重启影响，旺季将至的下游聚酯开工高位、产销放量也保障供需关系的健康，短期再下行空间有限。但也需注意，成本端油价因库存问题高位震荡，亚洲PX ACP谈判也进行中，一时或也缺乏强势冲高支持。建议密切关注ACP谈判进展和资金动向，若向好可逢低适量加多。中期趋势低多思路不变，支撑5550。

前多依托支撑持有，若条件满足可逢低加仓。

白糖

原糖期货价格再次大幅下挫，于本周末到期的3月合约交割情况备受市场关注，预计交割数量约70万吨，处于历史偏高水平。中国食糖市场短期内依然表现为供应充足，广西收榨糖厂达到12家同比高出5家。昨日晚间广西物价局通知提前实行价格联动，甘蔗首付价格500元/吨，良种加价至530元/吨，对下榨季种植面积起到稳定作用。技术上，郑州糖价跟随原糖价格继续下跌，但力度稍显偏弱。

空单暂持。

棉花

昨日美棉价格出现下跌，但高位横盘趋势并未改变。美国下年度种植面积激增至1150万英亩，增幅14%，高于国家棉花总会的预计。虽然全球棉花库存减少有益于价格底部的抬升，美棉产量的增加对市场价格仍产生抑制作用。中国市场本周是储备棉轮出前最后一周的交易时间，预计现货市场交投依然保持清淡，下游企业等待储备棉轮出后的情况在做打算。技术上，棉价横盘阶段还未改变，关注价格走出方向。

逢低买入。

沥青

昨日沥青市场稳中小涨，东北地区沥青现货价格走高，其他区域持稳。华东市场主流价2650-2700元/吨，今日受山东焦化需求支撑，东北地区沥青市场走货顺畅。

短期偏多处理，建议采取低吸高平策略进行。