迈科期货2017.02.27早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

自上周四以来美元指数下跌，黄金价格突破连续近两周的震荡区间，实现上涨。来自于特朗普政府政策的不确定性，是导致黄金价格上涨的主要原因。特朗普在税收甚至于可能对美联储的独立性造成干预的政策思路，导致了不确定性风险因素加剧。关注近期特朗普相关政策的进展情况。

短多思路。

黑色金属

上周黑色商品维持冲高回落走势，周五再度走强。现货上，建材价格周度涨幅较大；铁矿港口现货涨势明显普氏持续走高；煤焦依旧稳中有跌。随着需求的缓慢恢复社会库存也呈现出下降的迹象，部分钢厂上调最低限价；铁矿港口库存维持高位，钢厂利润空间较大对铁矿形成较强支撑，然而铁矿库存高企的情况下钢厂仍以按需采购为主，需求接近饱和状态；焦化厂库存压力较大，部分焦企开始限产，但供应相对宽松的状态尚未改变；焦煤供应压力较大，下游企业库存充足对于炼焦煤采购积极性较弱。整体来看，去产能政策难被证伪，黑色商品在钢铁供给侧改革的背景下以及随着旺季的到来有望维持震荡偏强格局，关注下游实际需求能否与持续上涨的钢价相匹配。周末河北环保限产预期再度增强，唐山钢坯上涨，多数钢厂上调出厂价，将提振市场信心。

螺矿维持逢低买入思路。

农产品

上周国际大豆市场利空消息连连，先是美国农业部预计今年美豆播种面积将创下历史新高，而后船运机构的数据显示巴西大豆的出口装船加快，再加上阿根廷方面天气好转，大豆长势良好，豆类依旧维持弱势格局，豆粕沽空观点不变。油脂方面，豆油菜油在供给充足以及需求暂无起色打击下迎来阶段性低点，但也给出一个触底反弹的机会，加上美西大豆装运出现延迟，3、4月份部分油厂有停机检修计划，后期可加以关注。玉米走势震荡，传闻国内南北玉米运输费用上涨，但产区玉米上量压力较大，压制期货价格。

豆粕05合约：空单继续持有。豆油05合约：6500逢低买入。菜油05合约：6700逢低买入。其他品种暂时观望。

橡胶

上周青岛保税区烟片跌310美元，标胶跌200美元，山东地区全乳跌1700元，现货大幅回落。沪胶仓单增加210至26747240吨，处于较高水平，但由于盘面升水大幅减小库存上升速度减缓。据悉由于贸易商出货不顺，天胶现货市场报价松动以求成交回笼资金。近期泰国还有10余万吨抛储计划，再加国内或进行轮储，料短期内胶价将难有大的反弹。技术上，沪胶在跌破19500和60均线两个支撑位后形态上看已宣告脱离上升通道，下方支撑位还远在17800附近，建议离场观望。

离场观望。

聚烯烃

连续下挫后，资金抄底心态显现，聚烯烃跌势暂缓。但必须清楚，石化库存续增仍为压制近期价格的关键，PP下游部分工厂因环保压力停车加深需求回升困境，2月底前或仍缺乏稳定上行动能，低位震荡为主。3月后装置检修、低位买盘消耗库存及抄底情绪或将缓和当前颓势。L、PP关注9520、8420强支撑表现，可尝试轻仓低多，但破位严格止损；另基于地膜旺季对L的提振，关注多L空PP套利。

关注L-PP价差800附近套利机会。

PTA

当前PTA基本面相对健康，本周佳龙检修即将落实，下游及终端提负可盼且3月产销旺季将至或使供需格局偏紧维持；加之成本支撑高位坚挺，TA仍具中期向暖基础。短期的关键在于此轮商品回调的力度、长度以及资金情绪变动。考虑到5500平台支撑相对较强，加工费已大幅收缩和低买热情逐步释放，本周TA回暖概率增加，而短时仍需谨慎关注一板块联动和三月亚洲PX ACP谈判进展。

前多依托5550持有。

白糖

国际市场在ICE原糖3月合约交割的糖数量约70万吨处于历史高位，引发价格在周四跳水，周五价格一度跌破20美分。国内新疆13家甜菜糖厂全部收窄，广西已收榨9家糖厂，同比增加3家，市场新糖供应量充足。1月食糖进口41万吨，同比增加12万吨，少于市场预期的50万吨，受制于配额的限制，预计实际进入市场的数量有限。技术上，郑州市场在一周的盘整后，跟随原糖的跳水，国内也跌破支撑，预计价格继续向下寻找支撑。

空单暂持。

棉花

美国农业部在农产品论坛上对17/18年度美棉新植面积1150万英亩，增幅14%，高于国家棉花总会预计的9.4%。虽然全球棉花库存减少有益于价格底部的抬升，美棉产量的增加对市场价格仍产生抑制作用。中国市场本周是储备棉轮出前最后一周的交易时间，预计现货市场交投依然保持清淡，下游企业等待储备棉轮出后的情况在做打算。技术上，郑棉市场阶段性维持横盘趋势，趋势逢低买入的操作不变。

逢低买入。