迈科期货2017.02.21早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

黄金价格从上周四以来持续走平，暂时缺乏引导价格走势的非常突出的因素。近期特朗普正在计划颁布新的移民法案，美元指数短期进入到胶着状态，特朗普政策能否再度引发担忧情绪，导致美元回落以及黄金价格上涨，需要关注。资金流动性方面，利率水平近期高位稳定，中国方面定向降准稳定流动性。

前期多单暂持，其他观望。

黑色金属

昨日黑色商品集体增仓上行，夜盘延续强势。现货上，钢坯大幅上调建材价格全面大涨；铁矿港口现货上涨；而煤焦依旧稳中有跌。钢材社会库存增速放缓，华东市场成交明显好转，主流钢厂政策再出限价政策；铁矿港口库存继续回升中，在利润空间尚可的情况下对中高品矿的需求依然较大，部分品种因紧缺价格坚挺；下游钢厂焦炭库存居于高位，部分焦企开始限产，挺价意愿较强；焦煤供应恢复，但下游企业库存充足对于炼焦煤采购积极性较弱。整体来看，黑色商品在钢铁供给侧改革的背景下以及在旺季的预期下有望维持震荡偏强格局，当前市场的风险主要在于产业链各环节库存的持续积累以及央行收紧的货币政策。

前期多单继续持有，短线维持回调买入思路。

农产品

目前豆类走势偏空。因南美基本定产，巴西产量维持在1.07亿吨的水平，阿根廷目前交易的产量是5400-5500万吨，供给方面看，压力巨大。但是美豆需求良好，中国实际需求量可能超过预期，因此整体豆类将保持震荡。国内方面，豆粕现货压力即将显现，操作适宜逢高沽空。棕榈油方面，市场认为马来产量将在2月恢复，而不是前期预计的3月份，豆棕价差长线看扩大走势。总体来说，国内三大油脂库存上涨，导致现货承压，品种间价差扩大空间亦有限。玉米现货价格震荡下跌，产区玉米上量压力显现，压制期货价格。

豆粕05合约：2960以上逢高做空。
其他品种暂时观望。

橡胶

昨日青岛保税区标胶跌20美元，山东地区全乳胶跌200元，与1705合约基差-1300近期变化幅度收窄，整体较前期偏小。截止2月中旬保税区橡胶库存较1月中旬增加29%至15.66万吨，其中天胶增加27.6%至11.6万吨，已回到去年高点的50%，如该库存继续上升将对胶价逐渐产生压力。央行在公开市场连续两周净回笼资金，从上周三SHIBOR接连攀升，显示流动性趋紧，不利于商品上行。技术上沪胶昨日缩量震荡，期价在跌破20000后迅速反弹，20000一线支撑仍有效，不建议追空。

观望。

聚烯烃

本周伊始，部分石化企业继续下调出厂价，期现市场气氛延续疲弱。鉴于目前焦点还在需求回升对库存的消化进展上，而终端迟迟未能较好恢复、港口库存仍存累积风险，料聚烯烃2月无法切实摆脱震荡整理格局。随后需待下游稳定回暖、石化装置检修，3月企稳回升概率增加。需警惕的在于期价低位有吸引抄底资金从而使回暖提前可能。L、PP关注9740、8750附近机会。

观望；激进者可依托支撑逢低轻仓布多，破位止损。

PTA

上周大幅回撤后，PTA加工费用显著压缩，对价格制约力有效缓和。恰巧上海亚东意外停车吸引多头资金返场，TA顺势止跌盘整。当前是震荡回调的过渡期，下方空间已有限，5620支撑将凸显。事实上，随上游PX检修、下游旺季来临负荷回升等利好逐步释放，TA非但不具备大幅下跌的基础，中期上涨行情还更可期。所以，操作在关注下游产销前提下仍以趋势低多为主，05近期支撑5620，压力5800。

多单依托支撑持有。

白糖

纽约ICE市场因华盛顿纪念日休盘，整体趋势维持20-21美分震荡行情不变，继续等待印度是否改变进口政策对价格的指引。目前ISMA对印度糖产量预期已经下调至2130万吨，进口放开概率在逐渐增加。步入2月下旬广西收窄糖厂数量预计将出现增加，供应压力处在一年中的较高时期。近日将公布1月进口糖数量，预计为50万吨，同比环比均明显增加，受配额限制进入市场数量有限。技术上，郑糖在6800附近有所支撑，价格横盘整理。

空单少量止盈，剩余暂持。

棉花

棉花：昨日美棉市场因华盛顿纪念日休盘，继周五价格大幅下挫后，关注下方长期趋势线MA60能否有效提供支撑作用。长江流域籽棉皮棉价格出现小幅回升，小型企业需求回升。国内大部分的纺织企业均在等待3月的储备棉投放情况，补库热情不佳。下游纱线价格受外纱影响抬升，20日32支纯棉纱指数23550，年后上涨250元/吨，企业接受力有限。技术上，价格止跌企稳。

等待回调后的买入机会。