迈科期货2017.02.20早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

黄金价格从12月底上行至今，近期沪金面临278-280一线，美黄金面临1250一线压力。基本面方面暂时缺乏方向性指引，美元指数进入到上有压力下有支撑的胶着状态，美债利率水平虽维持在高位，但短线平稳未进一步明显上行。后期关注美元指数在当前政府政策下的走势。

前期多单暂持，其他观望。

黑色金属

上周黑色商品整体震荡走高，盘面贴水幅度明显收窄。现货上，建材市场涨幅较大；铁矿稳中有涨；煤焦依旧稳中有跌。钢材社会库存增速放缓，下游工地存在补库需求，主流钢厂政策以挺价为主；铁矿港口库存继续回升中，钢厂按需采购为主，在利润空间尚可的情况下对中高品矿的需求依然较大；部分焦企开始限产，挺价意愿较强；焦煤供应恢复，但下游企业库存充足对于炼焦煤采购积极性较弱。政策提振煤炭市场，且钢厂在利润较高的情况下继续打压煤焦的动力不足。环保限产刺激钢材市场，黑色商品在钢铁供给侧改革的背景下以及在旺季的预期下有望维持震荡偏强格局，当前市场的风险主要在于产业链各环节库存的持续积累以及央行收紧的货币政策，盘面上密切关注资金动向，多空博弈加剧的情况下行情较为反复。

黑色金属维持逢低买入思路。

农产品

隔夜，CBOT大豆期货市场坚挺上扬，因压榨月报利多，支持大豆及制成品市场。近期，巴西大豆加速收割并且产量创下历史新高，加之阿根廷产区的降雨预期将会提振产量预估，对美豆价格形成压制。总的来说，在美豆出口需求较好以及南美大豆丰产预期双重影响下，预计近期美豆将持续震荡整理走势。国内，近期受H7N9的影响，多个活禽交易市场关闭，对豆粕需求产生一定的影响。

暂时观望。

橡胶

上周天胶受抛储影响冲高回落，青岛保税区标胶跌5美元，山东地区全乳胶跌200元，与1705合约基差维持在-1200附近，较前期偏小。截止2月中旬保税区橡胶库存较1月中旬增加29%至15.66万吨，其中天胶增加27.6%至11.6万吨，已回到去年高点的50%，如该库存继续上升将对胶价逐渐产生压力。上周沪胶库存减少73吨至31.4万吨，仓单增加2240至267030吨，两者均处于较高水平，但在近期沪胶升水缩小后上升速度明显下降。技术上沪胶冲高回落，持仓减少1万手，日级别MACD死叉形态偏空，但下方20000和60均线料有较强支撑，不建议追空。

观望。

聚烯烃

当前聚烯烃市场的关键矛盾在石化库存偏高而下游需求跟进缓慢。石化期现价格接连重挫打击业者积极性，观望情绪渐起；加之部分仓库暴库，本周到港量仍在增加，短期内塑料、PP或仍弱势。但毕竟成本端支撑尚在，装置检修季和地膜旺季将至也将优化供需关系，料下方空间已不多，3月后企稳概率增加。2月仍关注需求对库存的消化进展，L、PP留意9700、8580支撑表现。

近期若回落至支撑附近可轻仓接多，否则观望。

PTA

上周后期商品市场连续下挫放慢TA产业链景气回升节奏，下游聚酯产销疲软报价松动，TA又恰逢在停装置复车和检修计划推迟，期价冲高回落，下探20均线支撑。鉴于油价高位、亚洲PX集中检修预期和聚酯织机产销旺季的临近，料TA中期向暖趋势仍在，经历过调整蓄势，TA随加工费用打压而企稳概率增加。但稳定回升仍需持续利多的释放，关注产销变动。低多为主，05区间5560-5800，日内关注5620支撑有效性。

依托支撑尝试布多，破位止损。

白糖

原糖价格维持横盘20-21美分震荡区间不变，国际市场等待印度是否改变进口政策对价格的指引。目前ISMA对印度糖产量预期已经下调至2130万吨，进口放开概率在逐渐增加。中国市场基本面消息平静，对价格方向性指引作用不强。步入2月下旬广西收窄糖厂数量预计将出现增加，供应压力处在一年中的较高时期。技术上，郑糖价格遇7000压力后回落，等待价格打开下方空间。

空单暂持。

棉花

美棉继上周跌破技术支撑位后，周五价格大幅下挫，下方关注长期趋势线MA60能否有效提供支撑作用。17日公布的基金持仓中，美棉净多持仓继续增加，后市趋势看好不变。中国长江流域籽棉皮棉价格出现小幅回升，小型企业需求回升。国内大部分的纺织企业均在等待3月的储备棉投放情况，补库热情不佳。技术上，外棉大跌对国内造成压力，等待回调后的买入机会。

等待回调后的买入机会。